贝泰妮—3.利润表分析

3.1公司收入实力和成长性分析

贝泰妮连续五年的营业收入金额分别为7. 98亿、12. 40亿、19. 44亿、26. 36亿、40. 22亿，呈逐年增长态势，在可比上市公司中，收入较靠后，市场竞争激烈。公司2018-2021年的营收增长率分别为55. 44%、56. 69%、35. 64%、52. 57%,保持快速增长。公司的销售商品、提供劳务收到的现金含量常年保持很高水平，公司销售回款现钱质量高。

资料来源爱问财

3.2公司的产品竞争力及风险分析

资料来源爱问财

2017-2021年，贝泰妮的毛利率分别为81. 28%、81. 16%、80. 22%、76. 25%、76. 01%,高于40%,波动幅度较小，与行业比较排名第一，说明公司的独特的敏感肌产品竞争力很强。

3.3公司的成本管控能力分析

贝泰妮2017-2021年的费用率分别为55. 86%、54. 08%、53. 13%、50. 76%、50. 45%,虽呈缓慢下降的趋势，但总体大于40%,费用较高。四费之中，占据最高的是销售费用，占比82. 80%,近两年都主要随着销售规模快速增长，公司持续加大品牌形象推广宣传费用、人员费用以及电商渠道费用投入所致。公司专注于敏感肌，重视技术、产品研发，近几年研发费用也在逐步增加，因此费用稀释了搞毛林，导致“费用率／毛利率＂维持66%,整体看公司的成本管控力度还有很大提升空间。

贝泰妮2017-2021年的费用率分别为55. 86%、54. 08%、53. 13%、50. 76%、50. 45%,虽呈缓慢下降的趋势，但总体大于40%,费用较高。四费之中，占据最高的是销售费用，占比82. 80%.化妆品行业竞争之一的就是产品营销，品牌推广。公司近两年随着销售规模增长，也在利用互联网平台持续加大品牌形象推广，宣传费用、人员费用以及电商渠道费用投入较多；公司专注于敏感肌，重视技术、产品研发，近几年研发费用也在逐步增加，因此较多的费用稀释了较高的毛利率，导致“费用率／毛利率”维持66%,利润空间被缩小，公司需要提高成本管控能力。

资料来源公司年报

3.4公司产品的销售难易程度分析

资料来源爱问财

贝泰妮2017-2021年的销售费用率分别为41. 09%、40. 52%、43. 39%、41. 99%、41. 79%,略高于40%,且在行业在排名第一司产品销售难度相对较大。新兴媒体的兴起，疫情催促电商成为各大资本看好的平台，做好品牌宣传、推广服务，直播带货服务费都是销售的新支出，贝泰妮快速跃升为行业龙头，肯定是付出的更多的。

3.5公司主业的盈利能力及利润表质量分析

2017-2021年，贝泰妮的主营利润率分别为22. 85%、24. 96%、25. 29%、23. 74%、24. 26%,都大于15%,说明公司产品在市场中竞争力还是有优势的；“主营利润／营业利润”的比例连续五年都大于95%,说明公司的收入主要还是靠主业赚来的，利润质量非常高。

3.6 公司的经营成果及含金量分析

2017-2021年，贝泰妮的经营活动产生的现金流量净额分别为2. 02亿、1. 02亿、5. 14亿、4. 31亿、11. 53亿，虽增长率有过大幅波动，但整体保持增长的态势，经营活动可持续发展。

公司连续五年的净利润分别为1. 55亿、2. 63亿、4. 13亿、5. 44亿、8. 64亿，保持10%以上快速增长的趋势。公司连续五年中除了2018、2020年外，其余年份的净现金比例才大于100%,说明公司的整体销售回款能力不持续。2018年、2020年主要都是支付的各项经营活动费用较多，导致经营活动净额大幅减少，而净利润同比增幅69. 18%、31. 64%,致使净现比较低。

资料来源《公司2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月财务报表及审计报告》

3.7公司的整体盈利能力和持续性分析

资料来源爱问财

2017-2021年，贝泰妮的ROE分别为60. 26%、58. 53%、54. 47%、45. 33%、18. 15%,平均高于15%,在行业内排名第一，远高于水羊股份、珀莱雅、丽人丽妆，说明公司的资本投入获利能力很强。2021年下降至18. 15%,主要系当期公司上市发行A股，股东权益增加，导致净资产收益率比值降低。公司近四年的归母净利润增长率保持10%以上的高速增长，整体盈利能力还是较好的。

3.8利润表分析总结

综合利润表分析，贝泰妮的营业收入保持30%以上的速度快速增长，公司成长性较强；销售产品的回款质量很高，都是真金白银，“主营利润／营业利润”的比例持续大于95%,收入都是靠主业赚来的，利润质量很高；资本获利能力行业排名第一。但是公司为加大品牌宣传，用于电商平台渠道的费用投入较高，拉低了高毛利的收入，成本管控能力有待优化。