雾里看花一点红
山西证券股份有限公司李旋坤,刘聪颖近期对聚胶股份进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,海外市场拓展持续提升盈利能力》,本报告对聚胶股份给出买入评级,当前股价为27.7元。
聚胶股份(301283) 事件描述 公司发布2023年年报,公司2023年全年实现营收16.28亿元,同比增加20.50%;实现归母净利润1.08亿元,同比增加23.84%;扣非归母净利润为0.93亿元,同比增加19.31%;基本每股收益为1.3512元。 事件点评 公司业绩符合预期。公司2023年卫材热熔胶产量为11.37万吨,同比增加17.49%;销量为11.19万吨,同比增加19.32%;综合单吨价格为1.45万元/吨,同比增加0.99%;综合单吨毛利为0.22万元/吨,同比减少3.22%,主要系上半年原材料价格较高所致。单季度来看,2023Q4公司实现营收4.64亿元,同比增加25.47%,环比增加10.90%;实现归母净利润0.29亿元,同 比增加85.56%,环比减少22.35%;基本每股收益为0.36元;综合毛利率为17.94%,同比增加2.36pct,环比增加1.99pct。 保持国内存量市场的同时,积极拓展海外增量市场。国内卫材热熔胶市场整体稳定,随着印度、非洲等市场的需求量增加,海外市场增速远高于国内,公司在巩固国内市场竞争地位的同时积极拓展海外市场,海外市场占比不断提升。2023年公司海外市场营收占比55.1%,较2022年的48.2%有明显提升;且海外市场综合毛利率为17.52%,远高于国内市场的11.95%。目前,公司已在波兰建立了卫材热熔胶生产和技术服务基地,在土耳其设立了技术服务实验室,在满足欧洲区域市场需求的同时,将服务范围进一步扩大至美洲、中东以及非洲地区,持续开拓海外市场。 不断扩大产能,持续提升盈利能力。1)波兰工厂6.1万吨年产能投产以来产量未达到设计产能,所以综合单位运营成本相对较高;公司循序渐进的开展客户认证工作并对生产线、工厂管理进行优化调整,当前波兰工厂已实现盈利。2)广州新工厂12万吨年产能及全球研发中心预计2024Q2开 始试生产,助力公司为客户提供更好的产品和服务,在满足中国市场以及除中国市场外的亚洲市场需求的同时,将覆盖波兰生产基地无法覆盖的区域,产能爬坡有望贡献2024年业绩。3)墨西哥工厂首期3万吨年产能现处于动工建设前准备工作阶段,预计于2024Q2动工建设并于2025年建成投产,可有效避免关税,助力公司打开美国市场。 投资建议 预计公司2024-2026年EPS分别为1.72\2.23\2.88,对应公司4月12日收盘价30.43元,2024-2026年PE分别为17.7\13.7\10.6,维持“买入-B”评级。 风险提示 项目投产不及预期风险;原材料价格波动风险;海外市场拓展不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券柴沁虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为61.54%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.02亿,根据现价换算的预测PE为12.17。
最新盈利预测明细如下
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答:聚胶股份的注册资金是:8000万元详情>>
答:聚胶新材料股份有限公司的主营业详情>>
答:聚胶股份的子公司有:4个,分别是:详情>>
答:每股资本公积金是:14.30元详情>>
答:2023-05-26详情>>
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雾里看花一点红
山西证券给予聚胶股份买入评级
山西证券股份有限公司李旋坤,刘聪颖近期对聚胶股份进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,海外市场拓展持续提升盈利能力》,本报告对聚胶股份给出买入评级,当前股价为27.7元。
聚胶股份(301283) 事件描述 公司发布2023年年报,公司2023年全年实现营收16.28亿元,同比增加20.50%;实现归母净利润1.08亿元,同比增加23.84%;扣非归母净利润为0.93亿元,同比增加19.31%;基本每股收益为1.3512元。 事件点评 公司业绩符合预期。公司2023年卫材热熔胶产量为11.37万吨,同比增加17.49%;销量为11.19万吨,同比增加19.32%;综合单吨价格为1.45万元/吨,同比增加0.99%;综合单吨毛利为0.22万元/吨,同比减少3.22%,主要系上半年原材料价格较高所致。单季度来看,2023Q4公司实现营收4.64亿元,同比增加25.47%,环比增加10.90%;实现归母净利润0.29亿元,同 比增加85.56%,环比减少22.35%;基本每股收益为0.36元;综合毛利率为17.94%,同比增加2.36pct,环比增加1.99pct。 保持国内存量市场的同时,积极拓展海外增量市场。国内卫材热熔胶市场整体稳定,随着印度、非洲等市场的需求量增加,海外市场增速远高于国内,公司在巩固国内市场竞争地位的同时积极拓展海外市场,海外市场占比不断提升。2023年公司海外市场营收占比55.1%,较2022年的48.2%有明显提升;且海外市场综合毛利率为17.52%,远高于国内市场的11.95%。目前,公司已在波兰建立了卫材热熔胶生产和技术服务基地,在土耳其设立了技术服务实验室,在满足欧洲区域市场需求的同时,将服务范围进一步扩大至美洲、中东以及非洲地区,持续开拓海外市场。 不断扩大产能,持续提升盈利能力。1)波兰工厂6.1万吨年产能投产以来产量未达到设计产能,所以综合单位运营成本相对较高;公司循序渐进的开展客户认证工作并对生产线、工厂管理进行优化调整,当前波兰工厂已实现盈利。2)广州新工厂12万吨年产能及全球研发中心预计2024Q2开 始试生产,助力公司为客户提供更好的产品和服务,在满足中国市场以及除中国市场外的亚洲市场需求的同时,将覆盖波兰生产基地无法覆盖的区域,产能爬坡有望贡献2024年业绩。3)墨西哥工厂首期3万吨年产能现处于动工建设前准备工作阶段,预计于2024Q2动工建设并于2025年建成投产,可有效避免关税,助力公司打开美国市场。 投资建议 预计公司2024-2026年EPS分别为1.72\2.23\2.88,对应公司4月12日收盘价30.43元,2024-2026年PE分别为17.7\13.7\10.6,维持“买入-B”评级。 风险提示 项目投产不及预期风险;原材料价格波动风险;海外市场拓展不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券柴沁虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为61.54%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.02亿,根据现价换算的预测PE为12.17。
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