刚解禁就抛减持计划 上半年营收净利润双增的华大九天为何“不香了”

　　中国网财经8月8日讯(记者 魏国旭)在交出一份营收净利润双增长的半年报后，华大九天接到了股东减持的告知函。

　　华大九天发布的公告显示，公司股东上海建元股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)-上海建元股权投资基金合伙企业(有限合伙)和深圳国中中小企业发展私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)因自身资金需求及经营发展需要，计划各自减持不超过1628.8万股股份，总减持比例不超过公司总股本的6%。两股东分别持有华大九天11.05%和5.15%的股份。

　　记者注意到，华大九天于去年7月上市，今年7月31日有1.84亿股首发原股份和首发战略配售股份上市流通，占总股本比例的33.81%，是解禁前流通盘的超过2倍，解禁市值187.64亿元。

　　上半年业绩大幅增长

　　在发布减持预告的前几天，华大九天刚刚发布了一份半年报。公司报告期内实现营业收入4.05亿元，同比增长51.92%；对应归属上市公司股东净利润8381.04万元，同比增长107.3%；扣非净利润1498.98万元，同比增长368.79%；基本每股收益0.1544元。

　　资料显示，华大九天是国内规模最大的EDA(Electronic Design Automation，电子设计自动化)本土企业之一。EDA是利用计算机辅助完成集成电路芯片的设计、制造、封测的大型工业工具。作为芯片产业最上游的领域，近年国内的芯片投资热潮同样带火了EDA赛道，据统计，中国DEA产业2020-2022年的总营收分别是10.5亿元、14.8亿元和20.5亿元，诞生了2家上市公司，其中华大九天近三年的营收和净利润增速都在30%以上。

　　今年上半年，华大九天新推出存储和射频电路全流程，加上原有全流程模拟和平板显示电路设计，目前全流程系统数量已达4个。报告期内，华大九天的研发投入为3.14亿元，同比增长68.8%，研发费用率为77.51%，同比提升了7.61个百分点。

　　东北证券在研报中表示，2022年全球EDA销售额为87.68亿美元，同比增长12.2%，其中中国大陆EDA销售额为11.65亿美元，同比增长19.2%，占全球市场的13.3%，国内市场空间广阔。华大九天凭借多年的技术积累，在国内EDA市场占据重要地位。当前国内实现14nm以上制程EDA工具国产化，公司作为国内市占率最高的EDA公司，将充分受益，有望实现业绩高速增长。

　　业务依赖国内市场

　　业绩增长的同时，华大九天的销售费用也同步增长，上半年支出506.2万元，同比增长31.96%。华大九天表示，这主要是当期销售人员薪酬增加及加强市场推广所致。

　　值得一提的是，华大九天的业绩增长依赖于国内市场，在国际市场上仍处于弱势。半年报显示，华大九天4.05亿元的收入中有3.8亿元来自境内，占比为93.8%，较去年同期的2.07亿元增长了83.6%。照此计算，华大九天来自境外的收入应为2206万元，去年同期为1452.5万元。

　　根据SIA(美国半导体协会)数据，国内EDA/IP占全球市场仅1%。目前整个EDA市场分为三级竞争梯队，其中楷登电子(Cadence)新思科技(Synopsys)和西门子EDA(Siemens EDA)三家公司属于具有显著领先优势的第一梯队。华大九天与其他几家企业，凭借部分领域的全流程工具或在局部领域的领先优势，位列全球EDA行业的第二梯队。

　　平安证券在其研报中也指出，华大九天需面对国际环境出现重大变化的风险。国内 EDA 行业发展的重要动力就是国产化替代，一旦国际环境出现宽松的迹象，国产化的进程可能不及预期，上世纪90年代曾经就因为国内熊猫系统研发成功，出现国外出口管制放松，国产EDA受到外商持续压制的情况。同时公司虽然是国内EDA 的龙头，但是产品完整度、技术节点与国际先进水平还存在较大差距，如果产品研发难以突破，可能出现“面市即落后”的尴尬局面，市场化难度可能会加大。