华大九天——02

华大九天浅印象

1、公司目前不具备造血功能

根据招股书的内容进行整理，如果没有税收优惠和政府补助，华大过去三年每年都是亏损。

2、咨询了半导体专业方面的教授，他强调在EDA市场，市场占有率非常重要，只有被大量的客户使用，EDA系统才能发现问题然后进行升级迭代，这个过程需要长期大量的积累。国外的EDA软件经过长时间的用户磨合与升级迭代，目前国产的EDA软件还是以国外为模型，落后很多。（微的进化和大量的客户使用直接相关）

他们的科研团队在国内参加一些建模比赛，被比赛方要求的时候，才会使用国产EDA。目前他们团队在进行模拟建模主要使用楷登电子Cadence，数字建模主要使用数字用的塞灵思和INTEL。

3、通过他的聊天，知道要关注目前华大的客户，看看是真实的市场型销售还是行政型销售。

在招股书中第一大客户用了K1的代号，采购方用G作为代号，没有详细说明。在招股书中这种情况不常见，网络上有猜测K1是华为。从这个角度来说应收款反倒不成问题。

前五大客户包揽了50%以上的销售，都是和大股东有很强的联系。这种关系是国家战略，未来的客户在短期内（三年）成长没有问题，长期来看则需要有竞争力。

总体而言，华大九天的业务和国家战略方向一致，享受税收及政府补贴等优惠条件，投资华大是和国家在一条船上；但是同时，其产品在当前市场竞争能力较弱，短期不具备盈利能力，企业息透明度较低，不利于普通投资者。

问题要紧跟行业风向，政策强制性要求（或者软性强制）国内的半导体厂商必须使用国产EDA系统可能成为激活因素