华大九天（中华EDA）(转发)

投资要点

国内EDA行业目前仍由国外传统优势厂商占据主要市场份额。2020年公司占领我国EDA市场约6%的市场份额，居本土EDA企业首位。



公司致力于EDA工具软件的开发、销售及相关服务，在模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等领域取得了丰硕的科研成果。



公司产品实力受到业界的广泛认可，承担多项国家重大项目。近年来，公司研发并掌握了多项核心EDA技术，具备行业领先的技术优势。



公司自设立以来一直从事EDA工具软件的开发、销售及相关服务，不断积累与增强自身研发技术实力，并准确把握了行业技术发展方向，已成为目前国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA工具提供商。



盈利预测我们预计公司2022-2024年营业收入分别为7.9/10.7/14.1亿元，归母净利润分别为1.9/2.5/3.3亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示（1）政策支持不及预期；（2）技术研发进程不及预期；（3）核心技术人员流失。

EDA，是指电子设计自动化（Electronic Design Automation）用于芯片设计时的重要工具，设计时工程师会用程式码规划芯片功能，再透过EDA工具让程式码转换成实际的电路设计图。EDA工具分为三部分前端（Verilog数字描述、以及数模混合）；后端（Place＆Routing布局与布线）；验证（DRC／LVS等）。

EDA是芯片设计最上游、最高端的产业，同时也是国内芯片产业链最为薄弱的环节。

由于摩尔定理的存在，半导体整个行业都在不停地更新升级，行业壁垒越来越高。每一代芯片的更新，复杂度往往是前一代的两倍。作为芯片设计不可或缺的一环，EDA软件自身也在不断地进行更新迭代来跟上行业的发展。

从市场价值来看，整个EDA软件的全球市场规模不足一百亿美元，却撬动了5000亿美元的半导体产业。如果没有了这颗基石，全球所有的芯片设计公司都会直接停摆，半导体金字塔就会坍塌。

过去十年，中国大陆半导体产业呈现出上升趋势。正在与其他地区的半导体产业竞争。其中大陆的竞争主力军为Fabless企业，中国大陆的Fabless公司已经占全球的四分之一。如此多的Fabless公司，且市场占有率和活跃度很高，就给了EDA工具和服务足够的发展空间。这也是我国未来几年不断发展和壮大国内EDA产业的基础。