楠得糊涂
事件2022年华厦眼科实现营业收入32.33亿人民币,同比增长5.51%;实现归母净利润5.12亿人民币,同比增长12.5%;其中,屈光项目实现收入10.73亿人民币,营收占比33.19%;综合眼病项目实现收入9.09亿人民币,营收占比28.12%;白内障项目实现收入7.51亿人民币,营收占比23.23%;视光服务项目实现收入3.97亿人民币,营收占比12.27%。
辐射扩张模式成效渐显截至2022年12月31日,华厦眼科已在国内开设57家眼科专科医院,覆盖17个省及46个城市,辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区,已通过连锁运营的模式建立了全国范围内的诊疗服务网点体系;同时,公司在国内已开设23家视光中心,为屈光不正患者提供医学配光配镜服务。
OK镜集采对视光业务影响有限与种植牙集采采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式相比,三明联盟OK镜集采未采取类似方式,仅针对OK镜耗材进行竞价,未涉及服务端的限价,我们预计对眼科服务机构开展视光业务影响较小。2022年新冠感染背景下,屈光、视光等消费医疗需求及白内障、眼底病等刚性需求均受到影响,我们看好防疫政策优化后眼科就医需求后移,为华厦眼科带来经营改善的机会。
投资建议我们预计公司2023-2025年实现营业收入42.58/54.08/66.78亿元,归母净利润6.99/9.03/11.14亿元。对应PE分别为62.38/48.27/39.11倍,给予“增持”评级。
风险提示OK镜集采导致价格下滑;视光中心拓展不及预期;并购基金落地不及预期。
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楠得糊涂
华厦眼科-301267-辐射扩张成效渐显,眼科需求逐渐恢复
事件2022年华厦眼科实现营业收入32.33亿人民币,同比增长5.51%;实现归母净利润5.12亿人民币,同比增长12.5%;其中,屈光项目实现收入10.73亿人民币,营收占比33.19%;综合眼病项目实现收入9.09亿人民币,营收占比28.12%;白内障项目实现收入7.51亿人民币,营收占比23.23%;视光服务项目实现收入3.97亿人民币,营收占比12.27%。
辐射扩张模式成效渐显截至2022年12月31日,华厦眼科已在国内开设57家眼科专科医院,覆盖17个省及46个城市,辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区,已通过连锁运营的模式建立了全国范围内的诊疗服务网点体系;同时,公司在国内已开设23家视光中心,为屈光不正患者提供医学配光配镜服务。
OK镜集采对视光业务影响有限与种植牙集采采取“服务项目+专用耗材”分开计价的收费方式相比,三明联盟OK镜集采未采取类似方式,仅针对OK镜耗材进行竞价,未涉及服务端的限价,我们预计对眼科服务机构开展视光业务影响较小。2022年新冠感染背景下,屈光、视光等消费医疗需求及白内障、眼底病等刚性需求均受到影响,我们看好防疫政策优化后眼科就医需求后移,为华厦眼科带来经营改善的机会。
投资建议我们预计公司2023-2025年实现营业收入42.58/54.08/66.78亿元,归母净利润6.99/9.03/11.14亿元。对应PE分别为62.38/48.27/39.11倍,给予“增持”评级。
风险提示OK镜集采导致价格下滑;视光中心拓展不及预期;并购基金落地不及预期。
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