华西证券给予泰恩康买入评级

华西证券股份有限公司崔文亮,王帅近期对泰恩康进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，在研管线丰富》，本报告对泰恩康给出买入评级，当前股价为35.6元。

　　泰恩康(301263)　　事件概述　　公司发布 2022 年报及 2023 年一季报公司 2022 年实现营业收入 7.83 亿元（+19.86%）、归母净利润 1.75 亿元（+45.43%）。　　公司 2023Q1 实现营业收入 1.94 亿元（+5.73%）、归母净利润0.52 亿元（-3.51%）。　　男科药物协同销售高增长　　2022 年公司“爱廷玖”盐酸达泊西汀片的销售收入已超过 2亿元，在男科领域品牌优势明显。 2022 年 8 月公司治疗阳痿（ED）的药物“爱廷威” 上市销售， 与爱廷玖具备协同效应。　　自研+引进权益，在研管线丰富　　公司在研管线充足，自研管线包括改良型新药胶束产品、雷珠单抗等生物类似药、眼科和老年慢病等药物。 2023 年 2 月， 公司收购江苏博创园 50%股权，其核心产品 CKBA 为全球创新小分子药物；目前全球仅有芦可替尼药物有白癜风适应症，公司将会尽快开展 CKBA 白癜风适应症的 2 期临床。　　投资建议　　维持 2023-24 年公司盈利预测，新增 2025 年盈利预测预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 10.12/12.83/15.45 亿元，2023-2025 年 EPS 分别为 1.26/1.77/2.35 元，对应 2023 年 4月 26 号 35.60 元/股股价， 2023-2025 年 PE 分别为 28/20/15倍，维持公司“买入”评级。　　风险提示　　产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰恩康（301263）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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