【打新策略】1月18日申购建议格力博(301260)、凌玮科技（301373）

省流助手格力博，放弃申购；凌玮科技，谨慎申购。

一、格力博（301260）

主营业务公司自 2007 年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。公司以自有品牌销售为主，产品按用途可分为割草机、打草机、清洗机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、智能坐骑式割草车等。公司通过为千万家庭和专业人士提供环保的、智能的、先进的新能源园林机械，让生活更美好，让世界更绿色。公司实际控制人为陈寅，合计控制公司75.1%的股份（IPO前）。

绝对估值法以2022预计净利润代替现金流进行估测，假设未来10年成长性低中高情景分别为10%/15%/20%，永续增速1%，贴现率10%，估值表如下

公司发行价高于高情景内在价值。

注若中情景涨幅<-20%且高情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率63.45倍，高于证监会所在行业市盈率33.19倍。公司过去三年营收复合增速17.15%，归母净利润复合增速57.99%（扣非净利润复合增速52.79%）。预计2022年归母净利润增长7.24%~10.82%，假设全年业绩与2021年同比增长9%（净利润3.05亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率为49.19倍。

与行业可比公司比较2家A股可比公司平均市盈率35.32倍。

估值结论为国外提供割草机等园林器械的公司，主要市场在国外，业绩还行，就是不知道估值为啥能发到这么高，市值150亿，发行市盈率63倍，对应2022年业绩市盈率50倍（3亿左右利润），个人觉得顶多值100亿（33倍市盈率，20块左右）。放弃申购。

二、凌玮科技（301373）

主营业务公司主营业务是纳米二氧化硅新材料的研发、生产、销售，涂层助剂及其他材料的销售。 在新材料领域中，二氧化硅因其优良的理化性能而被广泛应用到多种行业中充当消光剂、增稠剂、补强剂、开口剂、填充剂、催化剂载体、防沉剂、绝缘体、抛光剂、高端保温隔热材料等，具有较高的附加值，是重要的功能性新材料。 经过多年发展，公司现已成为国内消光用二氧化硅领域龙头企业，是纳米二氧化硅行业知名生产企业之一，国内行业标准的牵头起草单位，中国涂料行业十佳原材料供应商。自成立以来，公司持续探索研究纳米二氧化硅的制备工艺和生产技术，以消光剂及吸附剂作为自身发展纳米二氧化硅产业的立足点，产品定位中高端，并沿着纳米二氧化硅应用领域从中端产品向高端产品延展切入的发展路线，自主研发了高端开口剂、离子交换型二氧化硅环保防锈颜料等高端产品，致力于成为国内纳米二氧化硅行业的领军企业。公司实际控制人为胡颖妮、胡湘仲，合计控制公司82%的股份（IPO前）。

绝对估值法以2022年预计净利润（0.91亿元）代替现金流进行估测，假设未来10年成长性低中高情景分别为10%/15%/20%，永续增速1%，贴现率10%，估值表如下

公司发行价位于中情景和高情景内在价值之间。

注若中情景涨幅<-20%且高情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率54.17倍，高于证监会所在行业市盈率17.1倍。公司过去三年营收复合增速9.91%，归母净利润复合增速10.90%（扣非净利润复合增速14.04%）。预计2022年归母净利润增长-28.8%~40.65%，假设全年业绩较2021年同比增长34%（净利润0.91亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率为40.42倍。

与行业可比公司比较 3家可比公司平均市盈率35.5倍。

估值结论生产纳米二氧化硅的化工企业。2022年净利润增长34%，发行价相对于2022年业绩的市盈率40倍左右，公司毛利率37倍左右，可比公司平均市盈率35倍；绝对估值法位于中情景和高情景之间。所以总体看，估值高了那么一点点，不过也还好，总市值不高(37亿)，谨慎申购吧。

总结格力博，放弃申购；凌玮科技，谨慎申购。

声明新股上市受资金面等多方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证“建议放弃“的股票不大涨。本文观点，仅参考。