【国金晨讯】AI+汽车，产业链如何被重塑？赋能千行百业，AI+矿山、AI+电力助力能源改革

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目录

重点推荐

1. AI+汽车系列报告（一）AI+汽车，产业链如何被重塑？

2.计算机行业深度研究赋能千行百业，AI+矿山、AI+电力助力能源改革

3.美团-W港股公司深度研究拨云见日，到店竞争格局疫后或改善

4.3月进出口点评出口强势，能否持续？

今日关注

1.北方华创公司点评业绩超预期，国产替代加速

2.长春高新公司点评自产PEG获批，重组生长激素成本优化

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今日精选

【汽车陈传红】AI+车系列报告（一）Omniverse促进汽车工业数字化，带动制造商降本增效，实现汽车制造的变革。建议关注光庭息/中科创达等。汽车软件行业商业模式巨变，知识库是核心竞争要素，未来行业头部化将非常显著。LLM（大模型）加速座舱多模态交互和多域融合的趋势。云端场景库+车端类shadow模式料将出现，智能驾驶生态变更。

【计算机孟灿】AI赋能千行百业，我们认为未来大模型+垂类行业模型的方式更有可能去完成实际场景的落地应用，基于AGI通用能力+细分场景的模型训练有望率先在矿山、电力、工业场景落地。推荐关注龙软科技/梅安森/北路智控/朗新科技/远光软件等。智慧矿山、智慧电力等AI+能源行业有望助力“3060达峰中和”。智慧流程、智慧离散等AI+工业场景有望夯实“中国制造2035”数字化底座。

【互联网传媒陆意】持续推荐美团(HK03690)，预计公司23-24年Non-GAAP净利润分别为119/275亿元。抖音入局本地生活一定程度上开拓本地生活新增量，对美团影响有限（1）抖音业务推进依赖于流量，本地主动搜索占比较小且未提升，疫后美团在即时消费领域的优势将体现；（2）美团在商家积累上具备优势，到综酒旅存在错位竞争。（3）抖音对美团用户实际行为影响边际改善，美团用户行为优化明显。

【宏观赵伟】3月进出口点评年初以来，出口的强势反弹，主要缘于去年底积压的出口在2、3月份集中释放，剔除疫情扰动后仍延续回落。3月出口同比14.8%、高于预期的-5%，自去年10月以来首次同比转正；1季度出口同比0.5%、高于去年四季度的-6.9%，与去年四季度疫情影响下，订单推迟和年初集中抢订单带来的“错位”影响有关，去年四季度出口环比明显下降、而今年出口环比显著高于近年来同期。

【电子樊志远】持续推荐北方华创，预计23-25年EPS为4.40/6.90/9.79元，买入。4月13日，公司公告22年实现营收147亿元，同增52%，归母净利润21亿元，同增161%。23Q1实现营收36-40亿元，同比增长69%-87%。当前公司半导体设备工艺覆盖度及客户渗透率持续提升，刻蚀、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD 等设备新产品客户导入进一步加快。公司短期内未受影响的成熟工艺是国内晶圆厂扩产主力，中长期我们看好存储和逻辑先进制程打开成长空间。 

【医药袁维】持续关注长春高新，预计23-25年EPS为11.81/13.60/15.38元，买入。4月13日，公司公告国家药品监督管理局批准公司聚乙二醇重组人生长激素注射液增加吉林省金派格药业有限责任公司为原液生产用原材料甲氧基聚乙二醇衍生物的供应商的补充申请。自有产能获批强化原材料供应保障，生长激素成本有望持续优化。公司深耕生长激素儿科市场，市场覆盖率持续提升，通过长效生长素产品优效和安全性的传递，实现了长效新患占比的提升。

重点推荐

AI+车系列报告（一）

AI+汽车，产业链将如何被重塑？

陈传红

新能源汽车组

新能源汽车首席分析师

核心观点1、Omniverse将大幅度提高研发和生产效率，汽车产品迭代速度将大幅加速，同时产业链生产层面的软件、研发和测试外包机会将会减少。2、汽车软件迎变局行业商业模式巨变，从软件外包商到卖铲子，知识库将是核心竞争要素。关注转型较快的光庭息、中科创达等。3、LLM加速了座舱多模态交互和多域融合的趋势。从产业链角度看，大算力+大模型企业潜在空间正在扩大，应用层企业将迎来洗牌和集中度提升。

风险提示汽车OpenAI结合不及预期；芯片供应不及预期风险；下游销量不及预期风险。

计算机行业深度研究赋能千行百业，AI+矿山、AI+电力助力能源改革

孟   灿

计算机组

计算机行业分析师

核心观点华为发布盘古大模型，在矿山、电力等场景均有成熟的垂类模型落地应用。同时，据悉阿里将继发布“通义千问”之后于4月18日发布行业应用类模型。我们认为，未来大模型+垂类行业模型的方式更有可能去完成实际场景的落地应用，基于AGI通用能力+细分场景的模型训练有望率先在矿山、电力、工业场景落地。国内大厂相继入局 AI 大模型背景下，矿山与电力行业有望成为率先受益大模型迭代的落地场景。智慧矿山的“封闭园区+固定作业流程+高安全事故风险”特征推动 CV 大模型与工业操作系统快速落地；智慧电力在 AI大模型赋能之下有望实现“源网荷储”智能化变革，部分环节由成本中心向利润中心的逻辑转换。

风险提示海外基础软硬件使用受限的风险；AI 应用落地不及预期的风险；行业竞争加剧风险。

美团-W港股公司深度研究拨云见日，到店竞争格局疫后或改善

陆   意

传媒与互联网组

传媒与互联网首席分析师

核心观点市场普遍担忧抖音入局本地生活对美团会产生较大影响，我们认为抖音入局在一定程度上开拓了本地生活新增量， 3月线下活动完全回归正常情况下美团优势明显，抖音对其影响有限一、疫后美团在即时消费领域的优势将体现。3月线下活动完全回归正常，用户即时消费增多，抖音转化率出现下降，也说明其在即时消费更多的情况下增长将有所放缓。二、商户供应端美团在商家积累上具备优势，头部商家有所差异，到综酒旅存在错位竞争。三、用户端抖音对美团用户实际行为影响边际改善，3月疫情回归正常情况下美团用户行为优化明显。公司在长期具备较强竞争力，3月为疫情放开后第一个正常月份，美团到店GTV及用户行为均表现优秀，我们认为疫后美团的优势在后续将进一步体现。

风险提示数据统计结果与实际情况偏差风险；宏观经济不景气风险；行业竞争加剧；疫情反复风险。

3月进出口点评出口强势，能否持续？

赵   伟

宏观经济组

国金证券首席经济学家

核心观点4月13日，海关总署公布3月外贸数据，出口同比14.8%，1-2月为-6.8%；进口同比-1.4%，前值为-10.2%。年初出口强势或主因积压带来“错位”，结构性亮点或较难改变出口下行趋势。剔除“错位”效应后，出口表现较好的商品主要集中在出行相关的箱包、汽车、船舶，及钢材、肥料、成品油等，或大多与东盟、俄罗斯出口紧密相关。“错位”效应下，多数经济体出口、进口3月均好转，能源品和消费品进口提升。

风险提示全球疫情反复超预期，地缘政治“黑天鹅”。

今日关注

北方华创公司点评业绩超预期，国产替代加速

樊志远

电子组

电子首席分析师

核心观点公司发布一季报预告，公司2023Q1实现营收36-40亿元，同比增长69%-87%；归母净利润5.6-6.2亿元，同比增长171%-200%；扣费净利润5-5.6亿元，同比增长222%-260%，收入及利润端均超市场预期。同时公司发布2022年业绩快报，2022年全年实现147亿元收入，同比增长52%；归母净利润23.5亿元，同比增长118%，扣非净利润21亿元，同比增长161%。2022Q1及22年全年公司订单高增长，保障23Q1收入，一季报取中值净利率为15.5%，同比增加4pct，规模效应及业务结构性优化下盈利能力持续改善。自主可控+复苏预期下半导体设备板块持续受益。美日荷近期达成协议对中国芯片施加新的出口管制，国产替代逻辑持续强化。

风险提示下游扩产进度不及预期，中美贸易风险加剧，国产设备研发进展不及预期。

长春高新公司点评

自产PEG获批，重组生长激素成本优化

袁   维

医疗组

医疗首席分析师

核心观点子公司金赛药业收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，批准公司聚乙二醇重组人生长激素注射液（规格54IU/9.0mg/1.0ml/瓶）增加吉林省金派格药业有限责任公司为原液生产用原材料甲氧基聚乙二醇衍生物(PEG)的供应商的补充申请。经营分析自有产能获批强化原材料供应保障，生长激素成本有望持续优化。生长激素持续放量，新患增速逐步恢复。地产业务剥离有序进行，轻装上阵聚焦医药。

风险提示医保降价和控费风险；生长激素竞争加剧风险；疫苗销售不及预期；研发进展不达预期等。