黎明就在眼前吗？写在华康股份一季度报之前

2021年是华康这样一个以出口贸易为主的企业非常难过的一年，我们来看一下他的成绩单报告期内，公司实现营业收入 159,401.58 万元，同比增长 20.79%。晶体糖醇和液体糖醇销量都同比增长接近三成，这样的情况下华康交出的利润如下。

在和2021中报里华康的情况对比一下，属于上市公司股东的净利润减少 6,981 万元，下降 37.63%，主要系 1、本期海运费平均单 价同比上涨187.57%，致本期海运费金额同比增加2,241万元；2、主要原材料淀粉价格上涨36.24%， 致原材料成本增加 4,542 万元；3、美元对人民币贬值导致外销收入折人民币减少 2,809 万元。

可以看到啊海运费用和汇率波动依然对华康的盈利加大了影响，特别是海运啊。原材料影响反而有减少，可能因为2020下半年的玉米淀粉价格已经在高位了，那么根据去年一整年的年报，我们要在一季报里面去观察什么呢，汇率原材料海运成本这是去年所有出口贸易企业的三座大山我们要一个一个去看。

汇率

宏观这种东西就简单的说说吧，美元加息周期，中国也是面临经济下行压力，一季度不出意外的话肯定就是全年汇率最低点了，全年平均下来应该低于2020年高于2021年，如果这个比较常识的假设成立，那么一季度也肯定是华康今年的利润最低点了，因为二三季度是旺季且华康还有赤藓糖醇的投产增量，这个我后面会说到，总结下相比去年华康今年在汇率上会利润会恢复，但这将体现在一季度之后，所有出口贸易企业这都是相同的。

原材料

和21年一季度相比可能还低一点，现在玉米淀粉的情况是玉米价格和能源价格都高居不下，成本很高需求低迷，这个其实不是很好判断玉米也是很大宗的商品，而且我个人认为在中国粮食危机非常困难，但玉米不属于我们的主粮和大豆一样还是大量进口的，这不是中国具有完全定价控制权的粮食品种，我认为后面是有上涨的空间好在国内的能源成本其实相对于国外来说很低。原材料这一点上，成本是有可能较比去年继续上移的，这要看华康的议价能力，可不可以向下游转移。这点后面聊。

海运

海运的价格很疯狂呀，一年让华康少了6000万接近一个季度的利润这里要提到一点就是华康对于出口的订货模式

按照华康的这个说法华康和大客户是按照年度去签订合同，也就是说去年整个的出口订单都是2020年就签订了，这个价格是包含所有的关税，汇率，海运费都包含在这里，既然是2020年签订的那么显然这些费用都是按照20年的均值给的一个报价。当然这也有名词叫做CIF和FOB，区别就是费用构成不一样，报价不一样。 FOB 价格是考虑货物从原料购进、生产直到出口 报关 货物装到买方指定船舱同的一切费用和利润为止，而 CIF 则是在 FOB 价格的基础上再加上 海运 费和保险费。那么按照华康的说法显然签的是CIF。单价会比FOB高但是这里面会包含海运费，这一点也可以从三元生物的发行报告里反映出来

只能说确实海运的猛涨着实给华康上了一课，希望华康能在今年的合同里对海运费用和原材料方面多做些保障，让这种事情以后少发生。一季度我想看到的就是华康有没有向下游转嫁成本的能力，毕竟现在已经是新的一年了，这将决定华康作为一家中游供应链的地位，可以说如果华康可以通过合同转嫁成本那么对华康的估值是有很大提升的，今年华康这个样子其实在外贸企业里算活得比较滋润了。优秀和卓越估值是天差地别的。之前华康也在说明书里表达过关于转嫁的能力的

我只能说华康希望你别吹牛哦。