与昨日相同
东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023一季报点评业绩承压,需求恢复仍需要时间》,本报告对迪阿股份给出增持评级,当前股价为42.28元。
迪阿股份(301177) 投资要点 2022年归母净利润同比下滑44%2022年公司收入36.8亿元,同比下滑20.4%,归母净利润7.3亿元,同比下滑44%,扣非归母净利润6.1亿元,同比下滑51%,单拆Q4,公司收入6.4亿元,同比-47%,归母净利润亏损4328万元,扣非归母净利润亏损2024万元,其中Q4亏损主要是因为受不可抗力影响收入下滑较多,金融资产公允价值变动以及部分门店计提减值损失。 线上和线下渠道收入均受不可抗力影响有明显下滑,单店收入同样有明显下滑分渠道来看,2022年公司线上自营收入3.9亿元,同比下滑34%,线下直营渠道收入29.8亿元,同比下滑19%,线下联营收入2.75亿元,同比下滑14.45%。从店效来看,公司直营单店营业收入574万元,同比-44%,单店毛利为407万元,同比-44%,联营门店单店营业收入562万元,同比-42%,单店毛利384万元,同比-43%。 公司毛利率维持稳定,销售费用因快速开店而大幅增长2022年公司整体毛利率为69.8%,同比-0.35pct,销售费用率38.6%,同比+12.3pct,主要因为公司2022年新增了较多直营门店,终端门店开支较大,因此带来了销售费用的大幅增长,管理费用率4.46%,同比+0.7pct。 2022年开店速度较快,我们预计到2023年开店节奏或偏稳健2022年公司新开门店254家,截至2022年末公司门店总数为688家,净增227家,2023年Q1公司新开门店8家,截至2023年3月末公司门店686家(境内684家),其中境内门店中分布在一二线城市的门店有448家,占比约65.5%,分布在三线及以下城市的门店有236家,占比约34.5%。 2023年Q1公司经营复苏仍需要时间,2023年Q1公司实现收入7.05亿元,同比下滑42%,归母净利润1亿元,同比下滑73%,扣非归母净利润5046万元,同比下滑85%,主要因为消费复苏仍在缓慢的恢复中,而成本费用开支比较刚性。 盈利预测与投资评级公司终端需求恢复仍需要时间,我们下调2023-2024年归母净利润从16.1/20.05亿元至8.4/11.5亿元,预计2025年归母净利润14.5亿元,最新收盘价对应2023-2025年PE为21/15/12倍,我们下调评级至“增持”。 风险提示终端消费恢复不及预期,门店调整不及预期,产品销售不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.73%,其预测2023年度归属净利润为盈利13.45亿,根据现价换算的预测PE为12.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为62.08。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,迪阿股份(301177)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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与昨日相同
东吴证券给予迪阿股份增持评级
东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023一季报点评业绩承压,需求恢复仍需要时间》,本报告对迪阿股份给出增持评级,当前股价为42.28元。
迪阿股份(301177) 投资要点 2022年归母净利润同比下滑44%2022年公司收入36.8亿元,同比下滑20.4%,归母净利润7.3亿元,同比下滑44%,扣非归母净利润6.1亿元,同比下滑51%,单拆Q4,公司收入6.4亿元,同比-47%,归母净利润亏损4328万元,扣非归母净利润亏损2024万元,其中Q4亏损主要是因为受不可抗力影响收入下滑较多,金融资产公允价值变动以及部分门店计提减值损失。 线上和线下渠道收入均受不可抗力影响有明显下滑,单店收入同样有明显下滑分渠道来看,2022年公司线上自营收入3.9亿元,同比下滑34%,线下直营渠道收入29.8亿元,同比下滑19%,线下联营收入2.75亿元,同比下滑14.45%。从店效来看,公司直营单店营业收入574万元,同比-44%,单店毛利为407万元,同比-44%,联营门店单店营业收入562万元,同比-42%,单店毛利384万元,同比-43%。 公司毛利率维持稳定,销售费用因快速开店而大幅增长2022年公司整体毛利率为69.8%,同比-0.35pct,销售费用率38.6%,同比+12.3pct,主要因为公司2022年新增了较多直营门店,终端门店开支较大,因此带来了销售费用的大幅增长,管理费用率4.46%,同比+0.7pct。 2022年开店速度较快,我们预计到2023年开店节奏或偏稳健2022年公司新开门店254家,截至2022年末公司门店总数为688家,净增227家,2023年Q1公司新开门店8家,截至2023年3月末公司门店686家(境内684家),其中境内门店中分布在一二线城市的门店有448家,占比约65.5%,分布在三线及以下城市的门店有236家,占比约34.5%。 2023年Q1公司经营复苏仍需要时间,2023年Q1公司实现收入7.05亿元,同比下滑42%,归母净利润1亿元,同比下滑73%,扣非归母净利润5046万元,同比下滑85%,主要因为消费复苏仍在缓慢的恢复中,而成本费用开支比较刚性。 盈利预测与投资评级公司终端需求恢复仍需要时间,我们下调2023-2024年归母净利润从16.1/20.05亿元至8.4/11.5亿元,预计2025年归母净利润14.5亿元,最新收盘价对应2023-2025年PE为21/15/12倍,我们下调评级至“增持”。 风险提示终端消费恢复不及预期,门店调整不及预期,产品销售不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.73%,其预测2023年度归属净利润为盈利13.45亿,根据现价换算的预测PE为12.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为62.08。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,迪阿股份(301177)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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