国海证券给予迪阿股份增持评级

2022-03-15国海证券股份有限公司芦冠宇,周钰筠对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报&2022年1-2月经营数据点评1-2月增长亮眼，品牌渠道稳步推进》，本报告对迪阿股份给出增持评级，当前股价为87.78元。

　　迪阿股份(301177)　　事件:　　迪阿股份发布 2021 年度业绩快报&2022 年 1-2 月主要经营数据公告2021 全年，公司预计实现营业收入 46.23 亿元，同比+87.57%，归母净利润 13.02 亿元，同比+131.11%；2021Q4，预计实现营业收入 12.12 亿元，同比+25.50%，环比+10.91%，归母净利润 3.11 亿元，同比+23.49%，环比+19.04%。2022 年 1-2 月，公司实现营业收入 7.96 亿元左右，同比+32%；归母净利润 2.29 亿元左右，同比+38%。　　投资要点　　局部疫情扰动下，2021 全年业绩略低于此前指引。2021 年，得益于品牌传播优化、品牌影响力扩大、渠道建设能力及运营水平进一步提升，公司实现扣非归母净利润 12.49 亿元，同比+131.05%。但 2021下半年，福建、西安、广东等地疫情局部爆发对公司业务造成一定冲击，业绩略低于此前披露的指引区间下限 12.55 亿元。　　2021年我国钻石复苏情况良好，超疫前水平，公司年初增长持续亮眼。2021 年我国钻石行业逐渐复苏，据贝恩咨询，2021 年中国的钻石珠宝零售较 2020 年+19%，较 2019 年+6%，复苏情况良好并超过疫前水平。当前受天然毛坯钻供给下行、国际局势动荡阻碍毛坯钻出口等因素影响，天然钻石价格持续上行，供不应求，1-2 月公司收入利润增速均超过 30%。　　开店稳步推进，一二线为近期拓店重点。截至 2021 年 9 月底，公司拥有线下门店 425 家；2021 年 12 月新开门店 20 家；2022 年 1-2月新开门店 9 家。目前门店整体分布呈散点状态，拓店空间较大，新开门店不会对老店造成明显分流。近几年，公司以一二线城市为着重开拓的区域，同时也将加大三四线城市的开拓力度。　　全方位打造高品牌力，支撑更高溢价。1）品牌理念直击爱情排他与不确定性痛点。DR 通过“男士一生仅能定制一枚”的销售理念，落实了爱情的排他属性，并为爱情难以验证的痛点提供解决方案，成功在消费者心中树立了深厚的品牌情感内涵，与竞品形成了有效区隔。　　2）全自营模式形成强大品牌管控力。全自营模式下可实现更到位的品牌管理，选址、货品陈列、门店销售、物流配送等各环节均由公司统一组织开展，有效地维护了统一的品牌形象。3）抓住短视频爆发机遇，发力线上营销。短视频凭借塑造场景和故事性的表达，更易于传递品牌情感内涵，吸引大批认同品牌爱情观的客群，实现更高的营销效率，有效提升品牌知名度。　　投资评级预计 2021-2023 年公司实现营业收入 46.23/62.40/77.91亿元，同比增长 88%/35%/25%；归母净利润 13.02/16.98/22.07 亿元，同比增长 131%/30%/30%；对应估值 33.28/25.51/19.63 xPE。给予“增持”评级。　　风险提示疫情反复导致线下可选消费疲软；公司拓店不及预期；行业竞争加剧；品牌理念可能被竞争对手模仿；消费者身份息泄露风险。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为140.53。证券之星估值分析工具显示，迪阿股份（301177）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。