传媒行业周报CHATGPT热度持续扩散 2月国产版号如期而至

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2023年 2月6日至2月12日申万传媒行业上涨2.50%，表现强于沪深300（-0.85%）和创业板（-1.35%）。子板块中，涨幅居前的是电商产业链板块、2B 板块、网红产业链板块、游戏板块和广电板块，跌幅居前的是图片板块、数字阅读板块、影视板块和院线板块。SW 传媒中涨幅居前的是天娱数科、昆仑万维、世纪天鸿、神州泰岳和易点天下；跌幅居前的是三人行、天地在线、国旅联合、*ST 中昌和广西广电。

      重点数据跟踪1）2023 年2 月6 日-2 月12 日共87 款新游戏版号获批。

      2022 年至2023 年2 月12 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是10 款、7 款和5 款，吉比特和三七互娱分别为11 款和7 款，恺英网络过审数量为6 款，4399 游戏过审数量为5 款，世纪华通过审数量为3 款，畅游过审数量为2 款。2）从综艺来看，2023 年2 月6 日至2 月12 日，芒果TV 整体表现优秀，占市场头部地位。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺14 部，《大侦探第8 季》周末排名第2 左右；优酷视频本周主要综艺2部；腾讯视频本周主要综艺4 部，《半熟恋人第2 季》周末排名第6 左右；爱奇艺本周主要综艺2 部，《种地吧》周末排名第5 左右。3）从剧集来看，2023 年2 月6 日至2 月12 日，爱奇艺表现优秀，有7 部剧集进入TOP20，腾讯视频有6 部剧集进入TOP20，优酷视频有5 部剧集进入TOP20，芒果TV 有2 部剧集进入TOP20。

      投资建议在当前AIGC热度高企、大力建设数字经济、内容审核边际放松、疫情放开消费复苏的背景下，传媒是兼具红利与性价比的投资选择，传媒公司2023 年有望迎来显著的估值提升与基本面改善。我们重点推荐三条主线主线一传媒白马标的，包括长视频平台芒果超媒、游戏板块的恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络等以及梯媒龙头分众传媒；主线二受益消费复苏的电影、广告、电商服务和文旅等板块；主线三“传媒+”产业融合发展机遇。

      1）2023 年游戏板块将迎来估值和业绩提升的戴维斯双击①2022 年11月以来，游戏版号超预期下发，宽松趋势得到持续验证，未来发放数量有望持续提升；②版号发放加速产品上线节奏，叠加消费复苏推动ARPU 值提升，将上修板块业绩；③AIGC 及VR 技术为行业打开想象空间。推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、宝通科技、盛天网络等；2）芒果超媒作为稀缺A 股传媒平台企业，内容制作与变现能力领先，作为国企平台，能够前瞻、精准地把握文化政策导向，节目形式创新走在行业前沿。预计公司2023 年优质作品数量明显超越2022 年，叠加消费拉动广告主预期恢复，综艺招商及会员收入有望再创佳绩； 3）推荐分众传媒，公司持续发挥主观能动性，优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进，当前公司各项经营指标有序恢复和改善，高经营杠杆将为公司带来更快的业绩提升；4）疫情放开，消费边际复苏、广告需求释放，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐广告行业的三人行、电影内容制作龙头光线传媒、院线龙头万达电影，建议关注博纳影业、中国电影等电影公司及社交电商龙头遥望科技。5）产业催化陆续出现 ，看好“传媒+”行业融合发展机会，推荐传媒+AIGC 领域的平治息、中文在线、视觉中国和昆仑万维、传媒+工业互联网领域的宝通科技，建议关注传媒+数据要素领域的人民网和浙数文化、传媒+能源领域的三五互联。

      风险提示政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动

来源[兴业证券股份有限公司 李阳/杨尚东]   日期2023-02-12