国际化营销服务商“易点天下”深交所上市 市值超百亿 仍风险重重

8月19日，国际化营销服务商“易点天下”在深圳证券交易所创业板上市。易点天下本次发行7550.1745万股，发行价为18.18元，募资13.73亿元；开盘价为28.01元，较发行价上涨54%；截至目前，公司市值超百亿。但在这之下，易点天下其实仍面临着明显的财务、政策等方面的风险。（详见网经社专题国际化营销服务商“易点天下”深交所上市 市值超百亿 上市后仍风险重重）

深交所上市 市值超百亿

据悉，易点天下本次上市的募资总额约为13.73亿元，扣除发行费用1.75亿元（不含增值税）后，预计募资净额为11.98亿元，未超过招股书中拟定的12.42亿元。上市后，易点天下的总股本约为4.72亿股。按发行价计算，易点天下的总市值约为85.79亿元。

此次登陆深交所，易点天下发行7550.17万股，发行价格为18.18元，发行市盈率34.23倍，截至当日收盘报26.40元，涨幅45.21%，总市值124.58亿元。易点天下此次实际募集资金总额13.73亿元，将主要投资于程序化广告平台升级项目，研发中心建设项目和补充流动资金。

从2020年4月首次递交招股书至今，易点天下的上市之路可谓坎坷。易点天下成立于2005年，2016年登陆新三板，2020年12月成功过会创业板，2020年6月22日就向深交所递交了招股书，并在2020年12月通过了深交所上市委员会审核，在2021年3月递交注册，这也意味着时隔2年多后，易点天下终于在深交所上市。

目前，易点天下的主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务以及头部媒体账户管理服务。据介绍，易点天下的效果广告服务累计实现应用安装、用户注册、商品销售等商业效果转化超过8亿次，覆盖有效设备超过70亿台。

三年营收超80亿

近年来，面对新冠疫情挑战，易点天下业绩整体仍然保持快速增长态势。招股书显示，易点天下2019年、2020年和2021年的收入分别为24.93亿元、24.78亿元和34.25亿元；净利润分别为2.41亿元、2.35亿元和2.59亿元，扣非后净利润分别为2.07亿元、2.18亿元和2.51亿元。

经初步测算，易点天下预计2022年上半年实现营业收入约12.99 亿元-17.19 亿元，同比增长约-19.76%至 6.18%；预计实现归属于母公司股东的净利润约1.69亿元-1.94 亿元，同比增长约35.82%至55.87%。

报告期内，易点天下的主营业务收入分别为24.92亿元、24.78亿元和34.20亿元。其中，效果广告服务的收入分别为24.30亿元、24.09亿元和32.94亿元，占主营业务收入的比例分别为97.52%、97.23%和96.32%。

易点天下作为跨境电商营销服务商，主要业务包括效果广告服务、品牌广告服务、头部媒体账户管理服务，其在2016年的“爆发”极其夸张，业绩足足涨了1164.44%，2021年的发展速度也不错。但在这之下，易点天下其实面临着明显的财务、政策等方面的风险。

上市后仍风险重重

数据显示，易点天下的营收在2021年增加了38.19%，达到了34.25亿元，利润也增长了10.16%，达到了2.59亿元。但细看能发现，2021年的净利润居然还少于2017年的。易点天下从事的是广告业务，按理说利润极高，但其业务规模的扩大并没有带来规模效应，一方面该公司毛利率持续下滑，另一方面其应收账款的规模和占比急剧扩大。

披露数据显示，易点天下的综合毛利率在2017年至2019年急剧下降，分别为29.67%、22.05%、18.74%、19.84%，到2021年只剩16.86%。利润空间被压缩，和行业的竞争环境以及易点天下自身的业务结构调整有关。

互联网广告行业的高速发展已告一段落，新的综合型互联网广告服务商还在不断涌现，行业竞争或将持续加剧。易点天下的净利润下降不足为奇。

截至目前，易点天下为超过5000个广告主提供服务，业务范围遍及全球200余个国家和地区。阿里巴巴、腾讯、网易、字节跳动、快手、爱奇艺等企业均为易点天下的广告主客户。

而客户过于集中，也成为易点天下的风险之一。2021年，Alibaba Group给易点天下带来高达14亿元的投放收入，占营收40%多。2019-2021 年，易点天下向阿里巴巴提供的效果广告服务的收入金额分别为3.74亿元、6.05亿元、14.17亿元，逐年上升。除此之外，2021年，细刻、希音、竹乐等前五大销售收入客户为易点天下贡献的营收超过60%，且均为跨境电商。

此外，易点天下是跨境电商营销服务商，其业务遍布世界各地，反全球化的政策对其影响极大。

不过，作为一家营销服务公司，易点天下在技术研发方面的投入则相对薄弱。易点天下称，在技术研发方面，公司通过TopMedia CMP系统、Yeah-CMP系统、YeahTargeter系统等智能化业务平台提升广告投放效率、优化广告投放效果，并基于此开展高效的效果广告服务，但是截至2021年12月31日，公司拥有员工804人，其中仅有189人为研发人员，占比为23.51%。

易点天下还在招股书中提出，虽然公司业务呈现高速发展，资产规模不断扩大，但资产规模仍偏小，同时融资渠道单一、融资能力受限，在抗风险能力上存在一定劣势。

招股书显示，易点天下应收账款规模较大，报告期各期末，应收帐款余额分别为9.56亿、7.37亿和10.94亿元，占当期营业收入的比重分别为38.33%、29.75%和31.95%。这也是上市之后易点天下要面对的挑战之一。

当前，跨境电商行业蓬勃发展，已有上市公司包括跨境通、安克创新、联络互动、华鼎股份、兰亭集势、天泽息、星徽股份、广博股份、新维国际、Newegg新蛋、洋葱集团等；已提交IPO申请的包括敦煌网、致欧科技、子不语、三态股份等；跨境电商独角兽包括SHEIN、空中云汇、行云集团、Patpat、PingPong、连连数字、纵腾集团、洋码头等。