【打新策略】4月7日申购建议新特电气（301120）、宏德股份(301163)、经纬恒润(688326)

省流助手新特电气，谨慎申购；宏德股份，谨慎申购；经纬恒润，谨慎申购。

一、新特电气（301120）

1.IPO发行股份情况(亿股、亿元)

主营业务变频调速用变流变压器、电抗器及其他变压器的研发、生产和销售。

2.财务分析一览表

2022一季度业绩预计

3.DCF绝对估值

4.结论现金流不佳，约为净利润的一半（前几年更差）；过去三年营收和利润增速15%左右，趋近于中增长情景。鉴于内在价值落在安全边际临界值附近且市值相对较小，建议谨慎申购。后期关注价值不大。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

二、宏德股份（301163）

1.IPO发行股份情况(亿股、亿元)

主营业务从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售。

整体毛利率偏低。

2.财务分析一览表

3.DCF绝对估值

4.结论现金流较差，以2021年底0.3亿为基数(过去5年平均净现比0.5左右)，过去三年ROE在10%-15%之间，营收15%增速，趋近于中增长情景。建议谨慎申购。后期关注价值不大。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

三、经纬恒润（688326）

1.IPO发行股份情况(亿股、亿元)

主营业务为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。

2.财务分析一览表

财务上粗看是好公司。过去三年营收年化增速27%，净利润年化增速91%。营运资本连续4年为负，说明行业地位或经营模式有优势，可占据上下游资金。自由现金流除2020年外，均好于净利润；有息负债很低。就是这个2022年一季度业绩预告看着不爽，不是因为亏损（商用车销量下降、研发费用增长、疫情、车规级芯片缺乏等因素），科技企业短期亏损是正常的，何况现在的动荡时期，而是现在的上市公司真的都“太懂市场太在意市场”了，本来业绩预告简表没谁列费用明细的，我需要研究自然会往下翻找原因，大概为了让你看到我这个亏损是有原因的，你看我这研发费用，杠杠的。。挺不喜欢这样的市场氛围，但这就是事实，充满了预期与反预期、反预期与反反预期，一个高度博弈的市场。

3.DCF绝对估值

4.结论从公司过去几年业绩看，这个发行价估值不算特别高，发行价大概在低情景与中情景之间，且所处行业未来景气度高（无人运输、智能驾驶等）；但因为一季度业绩预亏，市场应该会有折扣。有一定破发可能性，建议谨慎申购。后期仍可积极关注。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

声明新股上市以后具体走势受资金面等各方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证建议“放弃申购“的股票上市后不会大涨。本文观点，仅供参考。