读研报心得翔楼新材精冲新材料龙头，新增产能打开

翔楼新材作为国内精冲新材料行业的领头羊，专业服务于汽车精冲零部件、精密刀具及电气零部件等高端制造领域，被誉为专精特新领域的“隐形冠军”。公司在技术工艺、产品质量、客户资源和产能规模四大维度积累了坚实的竞争优势，为其持续提高市场份额构筑了稳固的护城河。

技术工艺领先，国际竞争力凸显历经二十余载的行业深耕，翔楼新材的技术工艺已达国际一流水平，与具有近200年历史的全球精冲金属材料巨头威尔斯集团相媲美。这一优势使公司在产业链中占据有利地位，保证了产品的高利润率和公司的技术竞争优势。

优质客户资源，准入门槛高公司与慕贝尔、麦格纳、法因图尔、新坐标等多家国际知名汽车零部件供应商保持着长期稳定的合作关系，产品广泛应用于宝马、特斯拉、奔驰、捷豹路虎等高端汽车品牌。由于主机厂对精冲零部件质量有严苛要求，形成了较高的市场准入壁垒，翔楼新材的客户资源优势转化为其可持续发展的强大保障。

新增产能释放带来业绩增长潜力翔楼新材安徽工厂一期项目预计2025年逐步投产，届时产能将达到4万吨。随着产能释放和产品应用领域的拓宽，公司业绩和利润有望实现持续增长。尤其是工业用和其他用途的精冲材料，预期2025年将实现较大幅度的收入同比增长，毛利率有望与汽车产品持平，进一步提升公司盈利能力。

当前市场低估，具备长期投资价值对比行业内相关企业，翔楼新材的ROE显著高于平均水平，显示其出众的盈利能力。而在估值层面，PE、PB值均低于行业均值，表明公司成长性和独特市场价值尚未得到充分认可，目前股价处在回调低位，存在显著低估的情况。因此，我们看好翔楼新材的长期投资价值，预估其估值修复及业绩增长空间较大。

基于翔楼新材在未来汽车行业高成长背景下的定位及其作为关键材料供应商的核心竞争力，结合安徽工厂产能扩充带来的业绩成长确定性，我们给予公司合理PE估值17.08倍（基于行业均值13.14倍PE并给予30%的龙头溢价）。据此计算，结合2024年收入利润预测，设定目标价为45.95元。