海力风电布局山东海上装备基地，开拓北部区域市场

【财通电新】海力风电布局山东海上装备基地，开拓北部区域市场
事件10月20日，海力风电发布公告，公司计划在山东乳山投建海上风电重型装备制造项目，项目总投资10亿元，占地约340亩，主要生产8兆瓦以上海上风电塔筒、单桩基础等高端海上风电设备，建设年产20万吨产值。其中，一期项目投资5亿元，占地约140亩，主要建设海上风电单桩基础、导管架生产车间；二期项目投资5亿元，占地约200亩，主要建设海上风电塔筒、套笼及内附件生产车间。
山东海风十四五期间高景气，规划装机量居全国前列。1）规划容量位居全国前列年内公布的《山东海上风电发展规划(2021—2030年)》，提出聚焦渤中、半岛北、半岛南三大片区，规划容量达35GW，居全国前列。2）国补退出，省补接力2022-2024年建成海风项目有望分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。3）海风产业链完备海风装备企业积极布局，地方政府先行先试。青岛、东营、乳山及田横岛等地海风产业引进较为领先。
塔筒环节产能区位布局壁垒高企，当地布局益于公司盈利提升。1）码头资源稀缺由于塔筒体积&重量大（高可达近80米、重可达450t），要求塔筒企业靠近江海等水域，我国万吨级以上的码头资源稀缺，且港口建设由政府规划，码头建设需要2年左右的时间，目前自有码头的企业仅有大金重工、海力风电和泰胜风能；2）国补退出，省补接力2022 年国补正式退出后，未来海上风电建设将主要由地方政府推进，区位优势成为软性壁垒之一。目前出台省补的省份仅广东、浙江、山东三省。当地布局的企业有望有益于该省海上风电发展，有利于后续企业盈利及行业地位的提升。
海力风电已有+在建产能分别为2022年50万吨、23年100万吨、24年130-150万吨。我们预计公司2022、23、24年的出货量分别约为20、50、100万吨，销量逐年快增，公司营收向好；预计公司2022/23/24年利润分别3.33亿元，8.5亿元，13.5亿元，对应PE 66、29、17倍。