[中科江南]业绩符合预期，股权激励奠定高增长基础

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中科江南(301153)

事件

公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入5.52亿元，同比增长17.60%；归母净利润1.26亿元，同比增长47.06%；扣非后的归母净利润1.19亿元，同比增长43.07%。

业绩稳定增长，三季度增速环比提升。前三季度公司营收同比增长17.60%，归母净利润同比增长47.06%；毛利率59.20%，同比提升3.98pct；净利率22.82%，同比提升4.44pct。其中单三季度收入同比增长18.80%，环比提速5.38pct；归母净利润同比增长90.88%，环比提速86.36pct；毛利率61.62%，环比提升3pct；净利率32.38%，环比提升9.53pct。

积极开展创业务，受益于国产化的不断推进。公司多年来深度参与财政息化行业，充分了解财政部门相关业务的息化需求和痛点，能创新性地将息技术运用于财政部门相关业务，打造技术领先、可靠实用、符合创标准的财政息化相关软件产品。公司与多家创厂商合作完成了软硬件的适配和互认，为财政、金融等行业提供创应用产品与解决方案。在当前创快速推进的背景下，公司有望深度受益。

推出股权激励计划展现发展心。9月30日公司公告2022年限制性股票激励计划草案，拟授予的限制性股票数量不超过322.5万股，占总股本2.99%，授予价格为37.62元/股，拟授予的激励对象合计不超过194人。业绩考核目标包括以2021年扣非后的归母净利润为基数，2022-2024年增长率分别不低于50%、86%、124%，2022-2024年净资产收益率不低于19.00%、16.50%、17.50%，且这两项指标不低于对标企业75分位值或同行业平均水平。此外2022-2024年研发投入占比分别不低于17%、现金分红比例不低于30%。这一激励计划将有效激发员工动力，展现公司发展心。

投资建议公司是国内领先的智慧财政综合解决方案供应商，多年来深度参与财政息化行业，在创快速推进下有望受益。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为2.17、2.72、3.43元，给予“买入”评级。

风险提示创进展不及预期；股权激励目标无法达成；行业竞争加剧。

来源[太平洋|曹佩,程漫漫]