采纳股份披露上市后首份年报，“兽用器械”主力产品销量大增

撰稿| 深水财经社 金禾

疫情来临后，经济形势变化莫测，风险和机遇相伴而来，不少传统企业遭遇生存危机，但一些新业态也冒出头来，来自江阴的采纳股份（301122）就是其中一员。

成立于2004年的采纳股份过去主要从事兽用注射穿刺器械及实验室耗材的研发、生产和销售，业绩一直稳步发展。2020年，公司新增口罩业务后，全年营收同比增长1.79倍。仅口罩一项业务就为公司创造营收2.55亿元，超过当年营业收入的一半。

今年年初，“扬眉吐气”的采纳股份正式登陆A股创业板，计划募集资金4.03亿元，用于年产9.2 亿支（套）医用注射穿刺器械产业园建设、研发中心建设以及补充流动资金。

而3月11日，公司也公布了上市后的首份年报，那么，在口罩需求逐渐平稳后，采纳股份的表现究竟如何？

01

逐步回归主营业务

招股书显示，公司的业务涵盖了医疗器械、兽用器械、实验室耗材等三大板块。

2018-2021年6月，采纳股份实现营收分别为1.43亿元、1.81亿元、5.05亿元及2亿元，其净利润分别为2049.83万元、3233.31万元、1.37亿元及6127.95万元。

其中2020年，采纳股份营收同比增长1.79倍，净利润同比增长3.24倍。业绩的“爆发式”增长，主要归功于其新增的口罩业务。

2021年，采纳股份实现营业收入4.42亿，同比下降12.47%；实现归属净利润1.31亿元，同比下降4.63%。

而导致业绩下滑的原因是公司的医用产品收入同比下降37.55%，更具体地说，是受口罩销售大幅下滑影响。

据了解，伴随着全国口罩产能的增加，采纳股份也已停止了其口罩业务。而未来的业绩增长，还要看其注射穿刺器械的市场表现。

年报显示，采纳股份目前的注射穿刺器械主要集中在兽用领域，其相关产品的营业收入为1.55亿元，营收占比达到35.16%，对比2020年的20.02%有所提升。从销量和产量来看，公司注射穿刺器械（包括医用和兽用）比2020年分别增长75.51%和65.58%，产销都有所扩大。

可见，采纳股份将未来业绩增长的预期寄托在兽用器械业务上。为此，3月11日公司还发布公告称，拟以自有资金5000万元出资设立全资子公司采纳动物有限公司，未来将主要从事兽用器械的研发、生产和销售，公司将充分利用在兽用器械产品领域的领先优势进一步拓展动物健康业务的发展空间。

那么，兽用器械，究竟是不是门好生意？

02

潜在的蓝海市场

据了解，在宠物市场不断扩大的“它经济”影响之下，动物医疗正在处于高速发展期，蓝海市场极具想象力。

根据《宠物医疗行业白皮书(2020)》数据显示，截至去年，我国家庭养宠犬猫总数已经超过1亿只。我国拥有宠物家庭比例为23%，远低于英国45%，美国69%的行业水准。根据国金证券数据显示，近年来我国宠物医疗支出持续高速增长，2017年至2019年复合增速达到23%，2019年，我国宠物医疗支出达到405亿元。

而不管是畜牧养殖还是宠物饲养，疫苗注射都是一种刚性需求。兽用疫苗市场也随之扩大，相关器械的销量当然随之增加。根据FROST&SULLIVAN的数据统计，全球兽用注射穿刺器械市场容量从2014年的26.5亿美元增长到了2019年的 33.7亿美元，年复合增长率达5.0%。

年报显示，采纳股份所生产的兽用注射穿刺产品系兽用医疗行业中使用最广泛的基础器械之一，其生产的“可发现兽用注射针”利用特殊性能材料，还有效检测出动物身体中断针、漏针的存在，避免针尖被人误食的情形，在整个行业中都具有一定的技术优势。

据FROST&SULLIVAN市场统计报告，以生产规模计，2019年度，采纳股份在国内兽用注射器/针市场占有率排名第一，可以称之为“兽用注射器”龙头企业。

但值得注意的是，由于中国兽用注射器市场主要在广大的下沉市场，行业生产呈分散化特征，全国范围内有诸多小型的生产加工作坊，具有全国影响力的品牌较少。就中国兽用注射器生产厂家竞争格局而言，其行业集中度并不高。

因此，在发掘这片蓝海市场后，资本们也开始争先布局，比如中国医疗器械龙头迈瑞医疗，在前几日接受调研时就曾表示，公司十分看好动物医疗广阔的市场空间和未来发展潜力。

据了解，2020年，迈瑞医疗已经专门成立了动物医疗子公司，公司还称，动物医疗业务已在2021年已取得了高速增长的成绩。

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采纳股份的隐忧

从上文分析，采纳股份在布局上算是选择了一条“正确的道路”，但在公司的经营上还是存在一些挑战。

首先，就是采纳股份在研发上的投入还不足以凸显出公司的优势。年报显示，公司以“研发生产定制化、产品及服务差异化”为导向，可为客户提供从概念 创意、市场调研、产品设计、材料选择、模具设计及开发、工艺设计及开发、临床试验等在内的全流程服务。其研发为导向的模式，还算具有一定的创新性和吸引力。

但从公司的人员构成来看，采纳股份本科及以上的人员数量只有51人，占比仅有6.4%。此外，2021年，采纳股份研发费用只有1844万元，比2020年的1870万元有所下滑，在医疗器械行业中几乎是末尾的投入水平。

而另外值得担忧的是，公司产品销售主要以出口为主，受国外政策的影响较大。数据显示，2021年，公司主营业务产品出口销售收入为3.96亿元，占当期主营业务收入的比重为90.03%。

而目前美国市场是公司海外销售的主要市场之一，近三年公司出口美国市场的销售收入占比较高。虽然当前美国针对中国进口商品加征关税的清单中尚未包含注射穿刺类产品，但如果今后中美贸易摩擦再次升级，不排除也会受到影响。

此外，虽然目前公司的客户虽然包括纽勤（Neogen）、麦朗（Medline）、麦克森（McKesson）等全球知名大型公司，但也因如此，采纳股份对大客户依赖程度也较高。

招股书显示。2018年至2020年，公司对前五大客户的营收分别为1.09亿元、1.33亿元和3.37亿元，占当期营收的比重分别为76.07%、73.45%及66.71%，剔除口罩业务，公司2020年对前五大客户营收为1.86亿元，占比为74.7%。

因此，对于采纳股份来说，想要成为真正的兽用器械龙头企业，还任重道远。

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