3月31日周四有两只新股金道科技、军股份能否申购？

周四有两只新股申购，为方便阅读先上结论【金道科技给予谨慎申购评级、军股份给予谨慎申购评级】

（注）新股评级依次为积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

同时周四有一只可转债申购，一只可转债上市①胜蓝转债申购，用级别为AA-，根据目前的数据测算申购胜蓝转债预计盈利概率为98%左右，推荐申购。②铂科转债上市，目前转股价值100元，预计开盘收益20%至26%左右。

一、金道科技

创业板上市公司，发行价31.2元，发行市盈率47.9倍，行业平均市盈率32.95倍，公司专注于工业车辆变速装置行业，主要从事各类叉车等工业车辆变速箱的研发、生产及销售。

金道科技为客户提供工业车辆传动系统的整体技术解决方案，凭借先进的技术、过硬的产品质量以及优质的售后服务，赢得 了国内外叉车整车企业客户的赖，与杭叉集团、柳工、江淮银联、三菱重工、斗山叉车、台励福等著名叉车整车企业建立并保持了长期稳定的合作关系，是我国少数打入国际知名叉车厂供应链的公司。金道科技已在国内市场取得了较高的市场份额，在行业内具有明显的竞争优势。公司核心产品为各类型的叉车变速箱，公司产品具有承载能力强、传动效率高、震动噪声低、运行平稳、结构紧凑等技术特点。公司坚持自主研发与持续创新，已具有较强的研发优势，截至 2021 年 6 月末，公司拥有 24 项发明专利和 60 项实用新型专利。

公司的产品主要应用于工业车辆的传动系统，具体包括机械传动变速箱、液力传动变速箱、电动叉车变速箱、工程机械变速箱、主减速器、桥箱一体以及叉车配件等。其中，应用于叉车传动系统的液力传动变速箱、电动叉车变速箱、机械传动变速箱、主减速器、桥箱一体为公司的主要产品（以下合称“叉车变速装置”），报告期各期，叉车变速装置收入占公司主营业务收入的比例分 别为 95.10%、94.82%、94.92%及95.33%。

报告期内，公司的主营业务收入主要来自叉车变速装置，具体情况如下

行业方面叉车产业的成长主要受国家经济发展水平、工业化程度以及国家经济增长的 “动力源”分布等因素的影响。未来我国叉车市场销量有望实现持续增长，主要驱动因素包括A、国内经济稳定增长，未来中国经济规模持续扩大驱动叉车需求增长，国内叉车保有量仍有提升空间；B、以物流仓储为代表的下游领域快速发展，进而拉动叉车需求景气；C、行业技术不断升级，电动化、智能化的新趋 势带动叉车更新换代的需求；D、叉车使用寿命有限，存量叉车在一定周期内带来更替需求；E、人力成本上升，“机器换人”趋势显著，电动化趋势将成为未来叉车行业发展的重要驱动力。由于驱动方式不同，电动叉车变速箱与内燃叉车变速箱的构造存在较大差异。受叉车电动化趋势的影响，叉车变速箱生产企业纷纷投入电动叉车变速箱的研发和生产中，未来电动叉车变速箱将成为叉车变速箱行业的主力产品。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为4.51亿元、4.5亿元、5.29亿元和6.39亿元，扣非净利润分别为0.6亿元、0.48亿元、-0.06亿元和-0.06亿元。

估值方面从同类可比公司来看除杭齿前进外上面另外两家可比公司估值均低于金道科技。

综合评判金道科技属于通用设备制造业，发行价中等水平，发行市盈率略高于行业整体市盈率，公司近几年业绩表现较为一般，综合考虑给予谨慎申购的评级。

二、军股份

创业板上市公司，发行价34.81元，发行市盈率22.91倍，行业平均市盈率23.15倍，

公司主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水） 处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等业务。公司对长沙市生活垃圾、市政污泥、垃圾渗沥液和灰渣等处理处置设施，平江县生活垃圾处理设施进行投资及运营管理。

公司主要产品为电，主要服务包括垃圾焚烧发电服务、污泥 处置服务、渗沥液（污水）处理服务、垃圾填埋服务和灰渣处理处置服务。目前，公司经营的长沙市城市固体废弃物处理场是集生活垃圾、市政污泥、 垃圾渗沥液等固体、液体废弃物于一体的综合协同处理场所，也是湖南省会长沙市唯一的城市固废综合协同处理场所，该场所建设规模（垃圾焚烧处理能力 7,800 吨/天、市政污泥处置能力 1,000 吨/天、垃圾渗沥液处理能力 2,700 立方米/天、 垃圾填埋处理能力 4,000 吨/天、灰渣处理处置能力 410 吨/天）、运营规模、管 理和技术水平均处于同行业前列。该场所内的垃圾焚烧项目（一期）在 2019 年 被评为“2018-2019 年度中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”、在 2018 年被 评为“湖南省环卫行业标杆项目”；污泥处置项目是国家科技重大专项《水体污 染控制与治理科技重大专项》之《城市污水高含固污泥高效厌氧消化装备开发与 工程示范项目》（2013ZX07315-001）的示范工程实施场所；渗沥液（污水）处 理项目在 2014 年被住建部评为“科学技术项目计划——科技示范工程项目”。

公司的业务板块布局简图如下

报告期内，公司主营业务收入的构成如下

2018 年至 2020 年，公司主营业务收入主要来源于垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理和垃圾填埋业务，其他收入主要为长沙垃圾填埋配套设施建设工程劳务收入。公司垃圾焚烧项目（一期）于 2018 年 4 月开始正式运行，是目前公司核心业务之一，2018 年度至 2020 年，公司垃圾焚烧发电业务收入分别 为 44,721.92 万元、60,693.39 万元和 72,509.53 万元，占主营业务收入比重分别 为 53.15%、60.97%和 65.88%，2020 年垃圾焚烧发电业务收入金额及占比上升较多，主要系垃圾焚烧项目（一期）投产以来的可再生能源发电补贴收入一次性确认在 2020 年度，增加当年发电收入 8,917.43 万元。污泥处置业务为公司第二大收入来源，公司成立以来即经营该项业务，2018 年至 2020 年，公司污泥处置业务的收入分别为 16,819.82 万元、18,839.09 万元和 15,543.62 万元，占主营业务 收入的比重分别为 19.99%、18.93%和 14.12%。2021 年 1-6 月，公司新增灰渣处理处置收入和项目建设期服务收入，前述业务收入占比有所下降。

风险方面根据国家发改委等五部委《关于进一步做好生活垃圾焚烧发电厂规划选址工作的通知》（发改环资规〔2017〕2166 号）要求，湖南省发改委和湖南省住建 厅编制了《湖南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030 年）》，将垃圾焚烧发电进行了专项规划。未来，若我国政府主管部门出台新的政策规定或修订已有的政策规定，或出台新的行业规范标准、行业准入、运营监管、资质管理 等方面的实施细则，将可能给行业参与者带来如准入限制、需申请新的运营资质、 增加环保处理设施或运营成本上升等不利因素，可能导致整个环保行业的发展放 缓，并对公司的盈利能力造成一定影响。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为8.41亿元、9.95亿元、11.01亿元和20.63亿元，扣非净利润分别为3亿元、3.11亿元、4.15亿元和4.39亿元。

估值方面从同类可比公司来看上面五家可比公司中有三家可比公司估值高于军股份另外两家估值低于军股份。

综合评判军股份属于生态保护和环境治理业，发行价中等偏上，发行市盈率略低于行业整体市盈率，公司近几年业绩增长较为稳定，综合考虑给予谨慎申购的评级。