考验眼力的时候到了？超募约3倍 华厦眼科（301267）周一发行 是否值得申购？

考验眼力的时候到了？超募约3倍 华厦眼科（301267）周一发行 是否值得申购？

华厦眼科（301267）发行总数6000万股，发行价格50.88倍，发行市盈率62.63倍，行业市盈率47.75倍。保荐人（主承销商）中国国际金融股份有限公司。

华厦眼科（301267）发行后总股本56000万股，2021年扣非净利润4.76亿元，2022年上半年扣非净利润2.568亿元。计算可得，2022年上半年发行后扣非每股收益0.46元。2021年发行后扣非每股收益0.85元。

华厦眼科（301267）是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团，向国内外眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务。已在国内开设 57 家眼科专科医院，覆盖 17 个省及46 个城市，辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区，分院数量仅次于行业龙头爱尔眼科。

华厦眼科（301267）开设的 57 家眼科专科医院中，尚有 18 家开展眼科诊疗服务的眼科专科医院2021 年度处于亏损状态，主要原因系部分医院尚处于市场培育期，在前期经营中医院装修支出、设备购置的折旧摊销规模较大，同时面临医生、护士等人员的人工成本，在未能实现一定规模的营业收入之前，医院将处于亏损状态。

华厦眼科（301267）本次募资拟投向天津华厦眼科医院项目6100万元，区域视光中心建设项目22963.81万元，现有医院医疗服务能力升级项目8400万元，息化运营管理系统建设项目20386.8万元，补充运营资金项目20000万元。投资金额总计77850.61万元，实际募集资金总额30.53亿元，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）22.742939亿元。

春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论。依据该理论，假设华厦眼科（301267）在上市之日，沪指仍保持在周五3038点附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了如下与新股行业相近的上市公司做比较

爱尔眼科（300015）目前流通57.87亿股，2022年上半年扣非每股收益0.19元，周五收盘价30.54元，市盈率80倍； 何氏眼科（301103）目前流通3965万股，2022年上半年扣非每股收益0.25元，周五收盘价29.46元，市盈率59倍； 普瑞眼科(301239)目前流通3547万股，2022年上半年扣非每股收益0.33元，周五收盘价59.33元，市盈率90倍； 光正眼科（002524）目前流通5.09亿股，2022年上半年扣非每股收益元，周五收盘价7.30元，市盈率倍；（亏损）

剔除掉亏损的光正眼科，剩余三家眼科医院公司平均市盈率为76倍。华厦眼科（301267）2022年上半年发行后扣非每股收益0.46元，以76倍市盈率计算，则其对应估值约为69.9元左右。比较其发行价格50.88元似是有利可图。但是考虑到，公司本次募资仅需7.785亿元，中金公司却帮它实募资金30.53亿元，超募约3倍。以往的经验看，超募资金越大的新股破发的概率似乎越大，总体上感觉它的发行价格还是定高了，有点不太敢申购。也许，考验你眼力的时候又到了！

（一家之言仅供参考）