国金证券给予明月镜片增持评级

国金证券股份有限公司袁维近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《暑期视光旺季，离焦镜产品加速放量》，本报告对明月镜片给出增持评级，当前股价为64.06元。

　　明月镜片(301101)　　业绩简评　　2022年10月25日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入4.55亿元，同比+10.93%，实现归母净利润0.87亿元，同比+59.59%，实现扣非净利润0.66亿元，同比+23.55%。　　公司三季度实现营业收入1.68亿元，同比+21.93%，实现归母净利润0.35亿元，同比+70.47%，实现扣非净利润0.27亿元，同比+37.54%。　　经营分析　　镜片业务产品结构持续优化。目前公司产品覆盖1.56、1.60、1.67、1.71、1.74全部常用折射率，公司率先推出1.71高折射率镜片，兼具高折射率及高光学参数两大优点，预计公司功能性销售额占比有望稳步提升。　　进军近视防控领域，离焦镜产品成为公司新增长点。2021年6月公司推出青少年近视管理镜片一代产品“轻松控”，12月推出二代产品“轻松控Pro”，全面进军近视管理镜片市场，离焦镜产品通过膜前离焦控制眼轴过快增长，有效延缓近视加深。公司毛利率55.43%（-1.56pct），公司净利率22.51%（+6.49pct），销售费用率14.94%（-6.08pct），管理费用率9.90%（-3.75pct）。　　直销为主，经销为辅的销售模式，公司建立了多层次、高覆盖的销售网络体系。公司面向全国数亿万计的各类眼镜连锁店和眼科医院，有助于离焦镜产品快速在现有渠道放量。　　盈利调整与投资建议　　考虑到公司全渠道的布局有望推动镜片产品快速放量，未来离焦镜产品有望逐渐贡献业绩增量。我们预计公司22-24年归母净利润分别为1.13/1.44/1.73亿元，分别同比增长38%/27%/20%，对应EPS分别为0.84/1.07/1.30元。维持“增持”评级。　　风险提示　　国产替代不及预期风险、经销商管理风险、应收账款发生坏账风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.15亿，根据现价换算的预测PE为74.75。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为72.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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