雅创电子诺德基金、南土资产等6家机构于12月28日调研我司

2021年12月29日雅创电子（301099）发布公告称诺德基金孙小明 王优草、南土资产王卓尔、细水投资刘伟、东方证券虞圳劬、兴证基金涂围、方正证券陈瑜熙 陈杭于2021年12月28日调研我司。

问公司IC设计工程师的背景?计划人员扩充的安排?

答电源管理芯片属于模拟电路，技术积累通常需通过实践经验获得，公司IC设计团队在韩国有30名员工，在台湾有4名员工。韩国团队的负责人具有30年的从业经验，拥有在三星半导体、仙童半导体等公司任职的经历，整体经验丰富。其中，具有10年以上且具有丰富经验的工程师有15名。公司2022年的扩招计划，其中，韩国计划将研发人员扩充至50人，台湾研发人员计划扩充到10人，国内拟扩充AE、FAE人员为主。

问韩国和台湾的设计团队在产品设计的分工是怎么安排的?

答韩国团队侧重于LED驱动IC、马达驱动IC的产品研发、台湾主要为LDO、DC-DC产品的研发。

问市场预计明年的晶圆供应会收紧,公司明年的产能对否会受影响?交期是否会延长?

答公司目前合作的晶圆供应商有两家，分别是高塔半导体和韩国东部电子，韩国东部于11月份进行晶圆的供给，两家晶圆厂可以满足今年IC预计的销售额。明年的产能情况公司已与供应商积极沟通，以保障公司IC明年预计2亿人民币的业务发展。从开始投片到供给客户基本用时在3个月左右，其中，晶圆的制成在45-60天，封装、测试大概30天，基本3个月左右可以满足交期的供应。

问为什么IC业务增长迅速?

答2019年收购该团队时，仅有汽车大灯调光电机和暖通空调驱动IC且国内市场并未量产，公司基于自身的资源优势，加之受国内政策影响，国内IC产业正在逐步推行进口替代，有一个好的窗口期可以加快推进产品的测试、认证导入速度，将产品推进国内市场并实现量产。

问公司预计2023,2024年芯片品类的拓展情况如何?

答截止目前，批量出货的芯片有30颗左右。公司目前对研发员工的考核标准是研发芯片的速度，每名工程师每年成功研发一款IC即达标，拓展IC情况与研发员工数量成正比。

问2022年IC产品的预计销售额及产品分布情况?

答明年IC产品销售额预计为2亿人民币左右，其中LED驱动IC占比一半，大灯调光电机驱动IC、暖通空调驱动IC预计各2000多万人民币，后视镜折叠驱动IC1000多万人民币，LDO以及DC-DC预计在2000-3000万人民币左右。

问公司IC的业务及产品规划是什么?是否会考虑转做消费,工业等领域?

答公司仍以布局汽车电源管理IC市场为业务中心，不断加大研发投入，不断开发出技术含量高、质量可靠、符合市场需求的汽车电源管理芯片。围绕LED驱动IC、DC-DC、LDO等芯片为主线，拓展产品型号。

问公司IC业务已经盈利了么?研发费用明年会持续增加么?

答从2019年开始，IC的销售额逐年提升，但IC设计业务主要的支出为研发人员支出，公司近几年也在不断地进行人员的扩招，目前尚未盈利。公司预计明年仍会加大研发投入,主要为员工工资及流片费用。

问公司汽车电源管理IC的同行业公司目前有哪些?

答公司专注于做车规级的电源管理IC产品，目前市场上完全重合的同行业公司比较少。

问公司如何管理IC团队人员?

答为了更好地激发IC设计团队的工作积极性，巩固IC设计团队的人员稳定性，通过公司的持股平台上海硕卿企业管理中心（有限合伙）对韩国IC设计团队给予一定的股权激励。

问分销业务销售额及利润的增长情况如何?

答公司的分销业务较2020年增长20%左右，明年预计较今年也有20%-30%的增长，如果考虑到引入新产品的增速会比较快。今年毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%，具体数字仍需以年报数字为准。

问今年市场整体缺货涨价对分销业务会有什么影响?

答公司是以客户为导向的，并没有因为市场缺货来借机涨价以增加销售额。13．分销业务中被动元器件的毛利率在多少？答基本20%左右，与同行业上市公司（华强北、商络电子、武汉力源等）的被动元器件毛利水平基本一致。

问与竞争对手相比,状况如何?

答目前推广进度较好。

问公司存储的毛利及发展情况如何?

答随着汽车智能化、网联化的发展趋势，单车应用存储的量是逐年增加的，随着产品更新完成，订单量会逐渐释放。

问分销业务2022年增长的点主要在于?

答被动元器件、LED颗粒及存储器。

问以终端车厂分拆自研产品收入是怎样的占比情况?

答公司没有按照终端车厂来进行IC收入的拆分，从销售区域来看，国外收入占比50-55%，国内占比45-50%左右。

问公司主要优势是在车灯和客户关系管理,从汽车行业导入其他的市场的优势在哪里?

答公司从事汽车电子分销领域。优势选择较好的代理商作为合作伙伴来配合，如中控和照明领域，公司可以直接销售；对于不擅长的领域，会选择合适的代理商进行合作。

问LED驱动IC明年增长的主要客户有哪些?

答如吉利、长城、比亚迪、长安、广汽、上汽等。

问为什么净利润10%左右?

答明年预计IC净利润率达到10%以上，由于人员的增加，增加了研发费用，后续稳定IC的净利润率会保持在20%左右。

问在汽车行业中存在“年降”的说法,公司的年降是如何体现的?

答在分销业务中，会存在年降的情况，具体根据供需关系协商确定。

雅创电子主营业务主要从事电子元器件的分销业务

雅创电子2021三季报显示，公司主营收入9.81亿元，同比上升34.83%；归母净利润5497.91万元，同比上升162.44%；扣非净利润5419.38万元，同比上升192.18%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.52亿元，同比上升23.02%；单季度归母净利润2201.57万元，同比上升42.55%；单季度扣非净利润2091.37万元，同比上升50.21%；负债率48.16%，投资收益20.5万元，财务费用1410.49万元，毛利率18.38%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；近3个月融资净流入3795.6万，融资余额增加；融券净流入1266.91万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，雅创电子（301099）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)