医药生物行业周报复苏行情有望持续 积极把握配置窗口期

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本周观点

      复苏行情有望持续演绎，建议积极布局。本周沪深300 下跌0.95%，医药生物行业下跌1.15%，处于28 个一级子行业第24 位。本周医药板块波动较大，前期受益于防疫政策变化积累较多涨幅的新冠药产业链、连锁药店均有所调整，个股行情呈现多点开花，当前医药仍处于积极寻找共识与主线的阶段。随着全国整体疫情进入低流行水平，复苏行情从预期演绎逐步过渡到基本面兑现。2 月复苏行情有望持续演绎，其中三类企业建议重点关注1）创新产业链，1 月在国家医保目录谈判、创新药海内外进展、CRO/CDMO 优异业绩密集披露下，高成长的创新产业链回暖明显，我们认为2023 年有望持续表现；2）消费医疗，复苏预期下民营医疗服务、消费属性的药品和耗材预期持续修复；3）常规受损严重的诊疗及药品。结合当前医药基本面、基金持仓、估值等情况，我们持续看好2023 年开始的医药慢牛行情，2 月将继续侧重复苏。看好创新产业链、医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品、常规诊断等板块的修复。2 月重点关注Q1 可能带来基本面业绩或事件性催化的细分方向，例如医疗新基建的落地、诊疗及消费复苏数据的验证、连锁药店的业绩持续、特色原料药的业绩改善等。此外考虑新冠流感化趋势，相关疫苗、药物、自我诊疗预计长期持续，可能在业绩、逻辑上不断催化板块行情，持续关注新冠疫情变化。

      重点推荐个股表现2 月重点推荐药明康德、药明生物、爱尔眼科、泰格医药、   康龙化成、通策医疗、新产业、康泰生物、海吉亚医疗、安图生物、普洛药业、百克生物、锦欣生殖、南微医学、奥锐特、百诚医药、同和药业、华兰股份；本周平均下跌1.94%，跑输医药行业0.79%。

      一周市场动态对2023 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率6.6%，同期沪深300 收益率7.0%，医药板块跑输沪深300 收益率-0.4%。本周沪深300 下跌0.95%，医药生物行业下跌1.15%，处于28 个一级子行业第24 位，所有子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最高，为-2.63%，化学制药跌幅最小，为-0.18%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.3 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为15.4 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为57.5%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.2 倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为34%。

      风险提示政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在息滞后或更新不及时的风险。

来源[中泰证券股份有限公司 祝嘉琦/孙宇瑶]   日期2023-02-05