严牌股份301081市值估值分析炒作可能29

一、公司介绍

（一）主营业务 公司专注于在全球范围提供环保用过滤布和袋等工业过滤关键部件和材料， 是我国“过滤分离”材料的主要供应商之一，产品广泛应用于火电、水泥、化工、 冶金、采矿、垃圾焚烧、食品、医药、环境保护等行业的工业除尘、废水处理、 工业生产过滤纯化等领域。

经过多年的发展和积累，公司具备了为客户提供高品质、定制化、全系列工 业用固气分离和固液分离过滤材料的产品设计及生产能力，形成了针对不同行 业、不同过滤要求和不同工况环境提供高度贴合的产品方案的核心竞争力，通过 促进客户过滤设备或其他应用设备最佳性能的发挥，有效提升客户环保处理能 力、生产效率或促进成本节约。公司建立了覆盖我国主要工业区和欧美、东南亚 等主要国际市场的客户网络，培养了优秀的管理、研发和技术团队，在业内树立 了良好的品牌形象和较高的市场知名度，未来，在我国“碳达峰”、“碳中和” 的宏观规划下，公司产品在环保减排、清洁生产、循环利用和垃圾处理等方面将 进一步得到广泛应用。公司自成立以来，主营业务未发生变化。

（二）主要产品及其用途 1、公司主要产品 公司主要产品为多种型号和用途的过滤布和过滤袋等产品，根据生产工艺可 分为“无纺系列”和“机织系列”两大类，进一步按产品的最终形态可分为过滤 布产品和过滤袋产品，其中过滤布主要作为中间产品最终被加工成袋产品或其他 产品形态。公司典型产品的具体图示如下

（三）主营业务收入构成

报告期公司主要产品的产能、产能利用率及产销情况如下

二、行业和竞争

海外过滤材料市场中，欧美等发达国家的大型先进过滤材料生产企业，在过 滤行业材料行业经营时间较长，拥有行业先进的技术工艺和丰富的市场经验，在 过滤材料行业竞争优势明显。我国过滤材料市场需求广阔，但过滤材料生产企业起步相对较晚，行业内中 小企业较多，国外大型过滤材料企业及/或其在国内设立的分支机构，在国内市 场具备较强的竞争力。经过多年的发展，少部分在技术、人才和市场等方面具备 实力的我国本土企业逐步发展成为实力较强的大型过滤材料企业，具备提供适应 多种复杂工况环境的系列产品和为大型客户提供全方位服务的能力，与国外大型 滤料企业展开竞争，并带动我国滤料行业逐步向区域集中度高、产业集群化的方 向发展。

报告期内，无纺和机织产品收入及销量持续增长。根据同行业公司公开披露的相关收入及产销量数据，公司收入及产销规模与同行业公司比较情况如下

公司与行业内主要企业在主要业务指标等发面的比较情况

三、突出风险

（一）中美贸易摩擦、关税、政治风险等因素对公司外销业务的风险。

（1）关税异议事项 2013 年 9 月，中大西洋收到美国海关问询，美国海关认为中大西洋按进口 产品最终用途适用关税税率不正确，应当按照加工工艺适用税率。2018 年 8 月 2 日，美国海关向中大西洋发出裁定文件，最终裁定其中 1 种进口产品维持中大西 洋原实际使用税率，其余 7 种进口产品需要按照“加工工艺”适用更高税率。

（2）可能补缴税款情况及计提预计负债 截至 2020 年 12 月 31 日，自 2013 年关税异议以来实际使用税率低于裁定税 率的相关进口产品按货值计算的少缴关税金额及利息累计金额为 1,362.88 万元 （即为 208.87 万美元，扣除已补缴金额），系中大西洋可能补缴的税款额，公 司按照可能补缴的税款（包括利息）计提了预计负债，即截至 2020 年 12 月 31 日的预计负债余额为 1,362.88 万元。

（二）不再从事疫情防控用口罩材料业务对业绩影响的风险 为积极应对新冠疫情，发行人利用自身的产能、技术等优势，开发、生产和 销售疫情防控用纳米膜口罩材料产品。2020 年度，公司口罩材料产品收入 6,422.29 万元，毛利率为 74.05%，是发行人 2020 年利润的重要来源，若直接扣 除口罩材料业务（不考虑口罩材料对原有产能等资源的挤占的近似计算），2020 年净利润将有较大幅度下降，具体对收入和净利润的影响情况如下

2020 年，公司口罩材料产品收入 6,422.29 万元，实现毛利 4,755.96 万元， 2021 年 1-4 月，发行人口罩产品销售收入 60.51 万元，实现毛利 6.60 万元。

四、募投项目

五、财务情况

2021 年 1-6 月，公司 营业收入为 33,479.02 万元，较上年同期增长 25.68%；公司归属于母公司股东的 净利润为 4,138.00 万元，较上年同期下降 26.79%；公司扣除非经常性损益后归 属于母公司股东的净利润为 3,846.79 万元，较上年同期下降 25.79%；公司经营 活动产生的现金流量净额 1,098.06 万元，较上年同期下降 71.35%。

根据公司实际经营情况，公司预计 2021 年 1-9 月营业收入为 48,305.84 万元 至 56,155.34 万元之间，较 2020 年 1-9 月增长 17.85%至 37.00%，预计净利润 6,112.98 万元至 7,100.47 万元，较 2020 年 1-9 月变动幅度为下降 10.75%至增长 3.67%，扣除非经常性损益后的净利润约为 5,681.52 万元至 6,598.89 万元，较上 年同期变动幅度为下降 9.50%至增长 5.12%。

六、无风重点结论发行人公司主要产品为过滤布和过滤袋，其中过滤布主要作为中间产品，严格来说技术含量低，关税是业绩风险，公司产能利用率和产销率都没有达到满产满销的情况，去年如果没有口罩收入，发行人业绩是相当惨淡的，亮点看一看是不是炒环保碳，叠加创业板概念，短线给予30亿左右估值，无风建议一般关注。

温馨提示对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算开高了跌到某个价位也不建议接盘。