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2022-01-24天风证券股份有限公司刘章明对孩子王进行研究并发布了研究报告《多重因素影响下当期利润承压、营收增长稳健》,本报告对孩子王给出增持评级,当前股价为19.24元。
孩子王(301078) 事件公司发布2021年业绩预告,预计实现营业收入87.73亿元-96.09亿元,同比增长5%-15%;预计归母净利润1.96亿元-2.35亿元,同比下降40%-50%,扣非归母净利1.09-1.40亿元,同比下降55%-65%。 点评 疫情反复、生育下降、新会计准则、新开店尚处培育期、租金补助减少等多重影响下,公司业绩承压,符合追踪观察。2021Q4公司单店收入承压,主要原因包括①疫情影响再度扩散;②新生儿数量下滑,根据国家统计局,2019-2021新生儿数量分别为1468、1200和1062万人,2021新生儿出生下滑约12%,有所下滑;③公司2021年新开门店70余家,且主要为2021年下半年新开门店,尚处爬坡期对利润有所拖累。此外,新租赁准则部分,对2021年净利润影响约5500万元-7,000万元,2021年大物业不再对房租进行疫情减免,也对利润有所拖累,多重因素影响下,公司利润下滑40%-50%,受益于开店,公司营业收入87.73亿元-96.09亿元,同比增长5%-15%表现稳定。 母婴赛道长期扩张逻辑显著,关注后续疫情修复、以及当下生育数字持续走低,后续政策护航后生育稳定的投资机会。母婴空间广阔,育婴观念变革背景下,多元消费、产品细分及品类拓展驱动人均支出持续提升,鼓励生育政策将进一步推动行业的长期健康发展。在政策引导下,生育形势一旦稳定或有所反弹,母婴零售单店销售将有望重回上行轨道,而龙头开店扩张、并购和拓展服务性业务为线下连锁龙头带来新的增长空间。当前新生儿出生水平或对长期社会发展和经济运作有重大负面影响,市场关注较高、或有政策护航生育。观各国经验,补贴扶持均是提振生育率的主要调节机制,我国鼓励生育政策上仍有较大空间,部分地方政府、国企和头部企业如快手已先行试水生育补助。 投资建议孩子王是具备内生跨区域扩张能力的母婴零售企业,公司独特的连锁大店模式,对于物业、人才管理、数字化中台、品牌、供应链等均提出了较高的要求,在母婴小店仍以区域经营、单体经营,跨区域扩张依赖并购的背景下,公司在全国范围内实现持续内生开店扩张,开店空间广阔,费用有望持续摊薄,利润有望进一步释放。短期利润受到疫情、生育下滑、开店爬坡等等多重因素影响,疫情缓和及生育稳定后增速有望加快,因疫情反复、生育下降、新会计准则、新开店尚处培育期、租金补助减少等多重因素影响,我们调整对公司2021-2023年的归母利润预测,从4.61、5.64、7.24亿元下调至1.97、3.32、5.50亿元,维持增持评级。 风险提示生育下滑,疫情反复,开店数量不达预期,业绩预测是公司初步测算结果、具体财务数据以公司披露公告为准。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级4家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为22.36;证券之星估值分析工具显示,孩子王(301078)好公司评级为3星,好价格评级为0.5星,估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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答:每股资本公积金是:1.10元详情>>
答:孩子王的子公司有:28个,分别是:详情>>
答:孩子王,全称孩子王儿童用品股份详情>>
答:孩子王上市时间为:2021-10-14详情>>
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天风证券给予孩子王增持评级
2022-01-24天风证券股份有限公司刘章明对孩子王进行研究并发布了研究报告《多重因素影响下当期利润承压、营收增长稳健》,本报告对孩子王给出增持评级,当前股价为19.24元。
孩子王(301078) 事件公司发布2021年业绩预告,预计实现营业收入87.73亿元-96.09亿元,同比增长5%-15%;预计归母净利润1.96亿元-2.35亿元,同比下降40%-50%,扣非归母净利1.09-1.40亿元,同比下降55%-65%。 点评 疫情反复、生育下降、新会计准则、新开店尚处培育期、租金补助减少等多重影响下,公司业绩承压,符合追踪观察。2021Q4公司单店收入承压,主要原因包括①疫情影响再度扩散;②新生儿数量下滑,根据国家统计局,2019-2021新生儿数量分别为1468、1200和1062万人,2021新生儿出生下滑约12%,有所下滑;③公司2021年新开门店70余家,且主要为2021年下半年新开门店,尚处爬坡期对利润有所拖累。此外,新租赁准则部分,对2021年净利润影响约5500万元-7,000万元,2021年大物业不再对房租进行疫情减免,也对利润有所拖累,多重因素影响下,公司利润下滑40%-50%,受益于开店,公司营业收入87.73亿元-96.09亿元,同比增长5%-15%表现稳定。 母婴赛道长期扩张逻辑显著,关注后续疫情修复、以及当下生育数字持续走低,后续政策护航后生育稳定的投资机会。母婴空间广阔,育婴观念变革背景下,多元消费、产品细分及品类拓展驱动人均支出持续提升,鼓励生育政策将进一步推动行业的长期健康发展。在政策引导下,生育形势一旦稳定或有所反弹,母婴零售单店销售将有望重回上行轨道,而龙头开店扩张、并购和拓展服务性业务为线下连锁龙头带来新的增长空间。当前新生儿出生水平或对长期社会发展和经济运作有重大负面影响,市场关注较高、或有政策护航生育。观各国经验,补贴扶持均是提振生育率的主要调节机制,我国鼓励生育政策上仍有较大空间,部分地方政府、国企和头部企业如快手已先行试水生育补助。 投资建议孩子王是具备内生跨区域扩张能力的母婴零售企业,公司独特的连锁大店模式,对于物业、人才管理、数字化中台、品牌、供应链等均提出了较高的要求,在母婴小店仍以区域经营、单体经营,跨区域扩张依赖并购的背景下,公司在全国范围内实现持续内生开店扩张,开店空间广阔,费用有望持续摊薄,利润有望进一步释放。短期利润受到疫情、生育下滑、开店爬坡等等多重因素影响,疫情缓和及生育稳定后增速有望加快,因疫情反复、生育下降、新会计准则、新开店尚处培育期、租金补助减少等多重因素影响,我们调整对公司2021-2023年的归母利润预测,从4.61、5.64、7.24亿元下调至1.97、3.32、5.50亿元,维持增持评级。 风险提示生育下滑,疫情反复,开店数量不达预期,业绩预测是公司初步测算结果、具体财务数据以公司披露公告为准。
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级4家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为22.36;证券之星估值分析工具显示,孩子王(301078)好公司评级为3星,好价格评级为0.5星,估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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