A股迎来孩子王，爱婴室怎么想？

10月14日，孩子王（301078.SZ）亮相创业板，开盘价21.00元/股，开盘后强势冲高，最高报25.20元/股，随后涨幅收窄，回落至分时均线附近震荡。截至今日收盘，报23.30元/股，当日涨幅303.81%。总市值逾250亿元。

招股书显示，孩子王本次公开发行新股1.09亿股，占发行后公司总股本的10.01%，每股发行价5.77元。在早前公布的发行结果公告中，孩子王披露，公司回拨后网上发行中签率为0.02%，有效申购倍数超过了4700倍。

孩子王主要从事母婴童商品零售及增值服务，通过线下直营门店和线上渠道为准妈妈及0~14岁婴童提供食品（奶粉、零食辅食、营养保健）、衣物品（内衣家纺、外服童鞋）、易耗品（纸尿裤、洗护用品）、耐用品（玩具、文教智能、车床椅）等多品类逾万种产品。截至2020年年末，公司在全国20个省（市）、131个城市拥有434家实体门店，会员数量超过4200万人。

2018年至2020年，孩子王分别实现营业收入66.71亿元、82.43亿元和83.55亿元，同期净利润分别为2.76亿元、3.77亿元和3.91亿元。公司的主要收入来自母婴商品销售，2018年度、2019年度和2020年度，母婴商品销售收入占主营业务收入的比重分别为93.07%、90.91%和89.21%。

孩子王成立于2012年，并曾于2016年至2018年之间短暂挂牌新三板。招股书显示，孩子王的股东阵容可谓豪华，东吴证券、华泰投资、Tencent Mobility、大钲资本等纷纷现身其间。

值得注意的是，孩子王董事会成员中，有四人出身于知名家电卖场五星电器。孩子王实际控制人、董事长汪建国也是五星电器的创始人，1998年至2009年间，汪建国曾任江苏五星电器有限公司董事长兼总裁。目前，五星电器几经易手，已收归京东麾下。

同时，招股书披露，汪建国参投了包括上海云锋创业投资中心（有限合伙）、北京鼎晖维鑫创业投资中心（有限合伙）、无锡红杉恒业股权投资合伙企业（有限合伙）、上海经颐投资中心（有限合伙）等多只私募股权基金，天眼查资料显示，与汪建国同为上述基金LP（有限合伙人）的不乏九阳股份王旭宁、申通快递陈德军、地素时尚马瑞敏、华谊兄弟王忠军等知名人物。

孩子王上市也引来了同行业竞争对手的回应。在同花顺投资者互动列表中，有用户向主营母婴商品销售及相关服务的爱婴室（603214.SH）提问“最近南京的孩子王要上市，咱们对比孩子王有哪些竞争优势？”

爱婴室对此回应称“公司与孩子王在经营模式、主要市场分布等方面存在差异，在市场竞争中各有特点，公司定位于中高端母婴市场，经过20余年的发展逐步成为华东母婴零售第一品牌，公司具备了完善的产品供应链、高效专业的服务团队及精细化运营管理体系，与多个全球知名母婴品牌建立了紧密的战略合作关系，能够为客户提供更优质稳定的产品和全面周到的服务。”

截至10月14日收盘，爱婴室股价报22.45元/股，当日下跌1.92%，总市值31.78亿元。爱婴室在同花顺投资者互动列表回答中透露，“公司线下现有直营门店已近300家，遍布江浙沪渝等经济发达省份的21个城市，2021年第三季度新开门店10家，主要分布在华东区域。”

2018年至2020年，爱婴室营业收入分别为21.35亿元、24.60亿元和22.56亿元，同期净利润分别为1.31亿元、1.70亿元和1.28亿元。

根据Mob Data的数据，2018年，我国母婴市场规模约3.02万亿元，较2010年的1.00万亿元增长了202%，年均复合增长率为14.82%。罗兰贝格预测，我国母婴行业消费规模在2020年达到3.58万亿元，继续保持高速增长态势。

但是由于我国母婴零售行业进入门槛较低，行业内企业数量众多且规模较小，市场集中度不高。孩子王在招股书中表示，未来，随着新生代孕育观念的改变以及消费行为的全面升级，以公司为代表的“线下实体体验店+线上平台”的全渠道经营模式将逐步成为母婴零售行业的主流。

本次首发上市，孩子王实际募集资金净额5.56亿元，据招股书披露，资金将用于零售终端建设、数字化平台建设、物流中心建设和补充流动资金。