酒店行业周度数据跟踪防控政策优化初期，RevPAR环比回落

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核心观点

板块涨跌幅跟踪近一周板块行情（1205-1209）近一周上证综指上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%。SW酒店板块上涨1.14%，其中华住集团+16.69%，领涨，金陵饭店和首旅酒店分别+2.88%、2.76%。

行业周度数据追踪需求环比回落，供需差扩大。11月27日-12月3日，国内酒店客房总供给2113万间夜（同比+2.2%），总需求1094.7万间夜（同比+11.1%），供需差为1019万间夜（同比-6.0%）。环比来看，需求环比-7.1%，供需差环比+7.1%。

11月27日-12月3日，中高端酒店入住率49.9%（同比+6.6pct），ADR为339.9元（同比-10.5%），RevPAR为169.6元（同比+3%）；中低端酒店入住率60%（同比+5pct），ADR为183.8元（同比-2.8%），RevPAR为110元（同比+6.1%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-9.28%/-7.0%。

11月PMI偏弱，期待防疫政策优化带来改善。11月份中国非制造业商务活动指数为46.7%，环比下降2个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期乐观程度有一定下降，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月下降2.8个百分点至54.1%。

投资建议酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店（301073.SZ）。

风险提示疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

来源[财通证券|刘洋,李跃博]