力量钻石遭遇股价、业绩“双杀”，人造钻石卖不动了？

靠着销售人造钻石，力量钻石一度成为资本的香饽饽。不过，随着行业竞争对手增多、渗透率提升、行业需求放缓，力量钻石的业绩、股价迎来“双杀”，并将曾经高位定增的机构深深套牢。

4月26日晚间，力量钻石发布2023年一季报。与以往强劲的增长态势不同，公司不仅营收、净利双双下滑，连毛利率也大幅下降。

作为曾经的“香饽饽”，人造钻石前两年一度大受市场追捧，力量钻石业绩在2021年至2022年迅速增长，股价也顺势创下高点。

然而，随着培育钻石行业的逐渐拥挤，渗透率的不断提升，力量钻石的业绩、股价开始转头向下。

业绩、股价“双杀”

4月26日晚间，力量钻石公布了2023年第一季度业绩。

报告显示，今年一季度内，公司实现营业收入约1.64亿元，同比减少14.22%；归属于上市公司股东的净利润约7461万元，同比减少26.22%；扣非净利润约6324万元，同比减少34.96%。

在营收、净利双双下滑之际，公司一季度毛利率也有所下滑。这一数据令人意外，早前力量钻石一直以高毛利率著称，其毛利率远高于同行。

2019年和2020年，力量钻石的金刚石单晶、培育钻石的毛利率分别高达46.92%和71.75%，远高于同期老牌人造金刚石生产企业兵红箭和黄河旋风的平均毛利率34.81%和33.30%。而2022年，力量钻石的金刚石单晶、培育钻石的毛利率仍维持在高位71.03%。

值得一提的是，在力量钻石公布年报之际，公司也宣布了高送转计划。

具体来看，公司计划向全体股东每10股派发现金红利10元，共计派发现金红利1.45亿元，占当年归母净利润的31.52%，并且每10股转增8股。这是继去年上半年之后力量钻石第二次推出高送转。

早在一年前，2022年2月28日，力量钻石也宣布了高送转方案，以每10股股份送转10股，而这引起了交易所的关注。

尽管公司否认了股价炒作，但高送转后，力量钻石的股价迎来了一次惊人的上涨，自除权除息日2022年5月5日以来一路攀升，三个月后的8月15日，其股价甚至飙升至246元，涨幅高达91%。

然而，今年公司的第二次高送转并未再度上演暴涨行情，尽管有业绩增长和利润分配预案的支持，力量钻石最近的股价却连续下跌，在年报公布后的10天内下跌超过20%，截至4月28日晚间收盘，公司股价较去年高位已下滑超六成。

公开资料显示，作为2021年9月登陆深交所的人造钻石企业，力量钻石在上市首日就暴涨超过10倍，而中签的最高盈利甚至可以达到13万元。

此后，随着培育钻石量价齐升，力量钻石的业绩连续两年实现高速增长。根据年报数据显示，2021年和2022年，力量钻石营业收入分别为4.98亿元和9.06亿元，同比增长分别为103.05%和81.85%。同时，归母净利润分别为2.4亿元和4.6亿元，同比增长分别为228.17%和92.12%。

作为公司的第一大收入种类，培育钻石业务2022年实现收入3.89亿元，同比增长1.92亿元，营收占比从2021年的39.57%上升至2022年的42.89%。

“坑惨”定增基金

从历史K线来看，自上市以来及去年第一次高送转之后，力量钻石股价均呈现上升走势，然而自去年9月公司的定增方案落地之后，公司股价一路滑坡。

2022年9月，力量钻石完成上市后首次定增，定增价格为162.01元/股，共募集资金39.12亿元，锁定期为六个月。

值得注意的是，该轮定增备受多家知名机构关注，财通基金、中欧基金等多家公募机构积极参与。

据公告显示，共有24家机构参与本轮定增，但最终仅有12家机构和2名自然人获配成功。机构包括财通基金、中欧基金、南方基金、诺德基金等知名公募机构，以及上海优优财富、青岛凡益资产等私募机构。

值得一提的是，财通基金旗下共4只产品参与本次定增，共获配452.66万股，配售金额合计7.33亿元，位列第一。

同时，中欧基金旗下共21只产品参与定增，共获配435.16万股，配售金额7.05亿元，位列第二。也就是说，财通基金与中欧基金共获配14.38亿元，约占本次募资总额39.12亿元的40%。

力量钻石表示，募集资金将主要用于新工厂建设、人造钻石生产线扩能、研发设备采购等方面。力量钻石的定增备受市场关注，也是其在人造钻石行业中不断发展壮大的重要标志。

定增之后，力量钻石股价进入下行期，今年3月20日，时隔半年，力量钻石有2414.88万股限售股份解禁上市，至此大量机构也因此被“坑惨”。

按照3月20日收盘的股价97.5元与定增时价格相比，浮亏40%。这意味着参与此次定增的14名投资者，合计亏损约16亿元。其中，参与程度最高的财通基金亏损最多，浮亏约3亿元，南方基金、周雪钦、南京瑞森投资浮亏超过一亿元。

而在解禁次日，公司股价历经低点之际，力量钻石在3月21日发布了回购计划，这也是公司上市以来的第一次回购。

据公告显示，力量钻石计划使用不少于1.5亿元、不超过3亿元的资金回购自己的股票，回购期限为12个月，公司将把回购的股票用于员工持股计划或股权激励。

根据回购价格，当回购资金总额为下限1.5亿元时，力量钻石预计回购83.33万股，大约占公司当前总股本的0.58%；当回购资金总额为上限3亿元时，预计回购166.67万股，占公司当前总股本的1.15%。

就在公司发布一季报同时，公司以集中竞价交易方式实施了首次回购，回购股份数量为约25万股，成交总金额为约2079万元。

人造钻石开始“降温”

自2021年以来，培育钻石下游需求火爆，相关资料显示，2021年前，印度培育钻石进出口渗透率均小于5%，2021年至2022年，进出口渗透率均翻倍增长，接近10%拐点。而力量钻石业绩也随之大涨，尤其是海外收入占比。

2022年，力量钻石海外收入达2.85亿元，占总营业收入的比重高达31.49%。

不过当下景气周期似乎在走弱。数据显示，培育钻石批发价折扣和零售价占天然钻石的折扣正在不断走低，培育钻石毛利率下滑主要因销售价格下降导致，裸钻价格也下降了20%左右。

据最新数据显示，自去年12月以来，印度培育钻石进口额首次出现负增长，这表明该行业正在经历降温。

中证券分析，产量扩张导致培育钻石价格下降，同时天然钻石价格下降也起到了叠加作用。虽然如此，由于培育钻石生产技术的成熟，预计其零售价将继续下降。

与此同时，当前市面上不仅有力量钻石，还有其它许多公司也在不断涌入培育钻石行业。在竞争加剧的背景下，力量钻石需要采取措施以提高其市场竞争力和业绩表现。

近日，公司还宣布拟出资1亿元设立全资子公司海南力量钻石有限公司，以扩大其生产规模。然而，由于培育钻石扩产容易打破供需平衡，因此该行业并不具备高成长性。尽管力量钻石的业绩和利润分配较为优秀，但股价却始终未能得到市场的青睐。

如此看来，除了供需平衡的问题外，力量钻石还受到限售股解禁、行业需求下行等多重因素的影响。