东吴证券给予力量钻石买入评级

东吴证券股份有限公司周尔双,吴劲草,谭志千近期对力量钻石进行研究并发布了研究报告《2022年三季报Q3单季度扣非归母净利同比+109%，压机产能稳步扩张》，本报告对力量钻石给出买入评级，当前股价为129.88元。

　　力量钻石(301071)　　投资要点　　2022 年 Q3 扣非归母净利润 1.07 亿元，同比+109% 公司 2022 年 10月 25 日披露 2022 年三季报， 2022 年前三季度公司实现收入 6.7 亿元，同比+96%，实现归母净利润 3.5 亿元， 同比+117%，实现扣非归母净利润 3.4 亿元，同比+117%。单看三季度，公司实现收入 2.3 亿元，同比+80.1%，归母净利润 1.1 亿元，同比+109%，扣非归母净利润 1.07 亿元，同比+109%。　　公司毛利率和净利率环比一定程度下滑 2022 年 Q3 公司毛利率 58.7%，同比-0.6pct，环比-8.8pct， 销售净利率 48.9%， 同比+6.7pct，环比-5pct。　　培育钻石全球渗透率快速提升，上游厂商有核心工艺壁垒，还未到价格战的阶段。培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段， 2022 年 1-9 月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到 56%， 9 月月度渗透率已经达到 7.7%，且仍处于快速提升中。上游生产中高品级钻石产量占比较低，较少比例的优质产品贡献大比例收入，供应还没有到打价格战的阶段，其价格锚定天然钻石， 基本上随天然钻石价格波动，不同克拉大小的天然钻石 RAPI 价格指数 2022 年 Q3 环比下降了 5%-15%不等，而 2022 年上半年上涨了 10%-15%。　　公司定增已经落地， 募集资金已经到位， 产能稳步扩张中公司 2022 年9 月定增已经落地，发行数量 2415 万股，募资 39 亿元，发行价格 162元/股，主要用于培育钻石和工业金刚石的产能扩张。在压机设备供应商方面，公司新增了广东省韶铸集团和洛阳博宣铸造 2 家供应商，加上公司原有设备供应商年供应压机能力达到 700-1200 台， 2022 年公司培育钻石产能 64 万克拉，公司规划本次募投产能完全投产后将新增 277 万克拉一年。公司市场份额或有明显提升。截至 2022 年 9 月末，公司固定资产 9.5 亿元，环比 Q2 新增 1.4 亿元。在建工程 1.4 亿元，环比 Q2新增约 5300 万元。　　盈利预测与投资评级 培育钻石行业景气度高，公司定增进展顺利，募集资金已经到位， 产能稳步扩张， 2022 年 Q3 业绩受到海外宏观环境扰动，低于市场预期， 我们下调 2022 年-2024 年归母净利润从 5.2 亿元/9.6亿元/15.4 亿元至 4.9 亿元/8.65 亿元/13.3 亿元，最新收盘价对于 2022-24 年 PE 分别为 32 倍/18 倍/12 倍，维持“买入”评级。　　风险提示 培育钻石扩产不及预期，疫情反复，海外需求不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.25亿，根据现价换算的预测PE为25.07。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为254.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力量钻石（301071）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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