中泰证券给予力量钻石买入评级

中泰证券股份有限公司邓欣近期对力量钻石进行研究并发布了研究报告《业绩超预告上限》，本报告对力量钻石给出买入评级，当前股价为212.56元。

　　力量钻石(301071)　　投资要点　　公司披露2022年半年报，2022H1营收4.48亿（+105.1%），归母净利润2.39亿（+121.4%），扣非归母净利润2.33亿（+121.6%），业绩略超此前预告上限（2.37亿）；　　单Q2:营收2.56亿（+91.4%），归母净利润1.38亿（+105.3%），扣非归母净利润1.36亿。　　收入端培育钻石占比大幅提升　　分季度，Q1/Q2营收yoy+126.88%/91.40%；　　分业务，培育钻石收入2.22亿元（+149.5%），占比49.6%（+8.8pct），主因下游需求高景气及产能持续扩张驱动；工业金刚石板块，金刚石微粉/金刚石单晶收入1.36亿元（+111.14%）/0.81亿元（+32.00%），营收占比30.5%/18.1%，工业金刚石因新能源、光伏、消费电子等终端新领域需求旺盛而继续维持快速增长。　　盈利端结构优化&提价拉升盈利能力　　H1毛利率68.2%（+3.0pct），其中培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶毛利率分别为83.4%（+0.1pct)、52.4%（+1.2pct）、57.9%(+2.4pct），提升主因①高毛利产品培育钻石占比显著提升；②工业金刚石由于需求旺盛及供给紧张（产能向培育钻转移）价格提升。　　费用控制良好，H1销售费用率0.63%（-0.62pct）；管理费用率1.71%（-0.68pct）；研发费用率4.6%（+1.25pct），新产品开发投入加大。　　净利率53.4%，yoy+3.9pct，产品结构优化＆价格上涨推动整体盈利能力提升。　　定增获批，预计三年新增1800台压机8月1日公司披露定增获证监会批复同意，公司拟募集资金总额不超40亿元，主要用于培育钻石和金刚石单晶扩产，合计需采购1,800台六面顶压机，预计每年增加700到1200台压机；公司规划本次募投产能完全投产培育钻石总产能将达到341万克拉（为2022年64万克拉产能的5倍）；金刚石单晶产能将达到24.9亿克拉（为2022年9.86亿克拉产能的2.5倍）。若项目顺利落地将显著强化公司产业链地位，有望优先享受行业扩张红利。　　投资建议买入评级　　培育钻当前低渗透、高成长，力量钻石聚焦主业，当前积极扩产显著强化产业链地位，有望优先享受行业扩张红利。预测公司2022-2024年归母净利4.94、7.37、9.93亿元，同比106%、49%、35%，对应2022-2024年PE52、35、26X，维持“买入”评级。　　风险提示行业需求不及预期、行业总量测算偏差、行业价格超预期下行、产能扩张不及预期、研报使用的息更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.8亿，根据现价换算的预测PE为43.99。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为220.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力量钻石（301071）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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