天风证券给予力量钻石买入评级

2022-04-28天风证券股份有限公司刘章明,孙亮对力量钻石进行研究并发布了研究报告《22Q1实现归母净利1.01亿同增149%，高景气赛道下研发突破+产能扩张，助力公司业绩保持高增》，本报告对力量钻石给出买入评级，当前股价为259.03元。

　　力量钻石(301071)　　事件公司发布 2022 一季报。 2022 年一季度实现营业收入 1.92 亿元，同比增长 126.88%；实现归母净利润 1.01 亿元，同比增长 147.81%。　　收入端 一季度营收延续高增。公司 22Q1 实现营业收入 1.92 亿元，同比增长 126.88%， 主要系产品量价齐升，收入增加所致。公司 21 年 Q1-Q4分 别 实 现 营 业 收 入 0.84/1.34/1.23/1.57 亿 元 ， 分 别 同 比 增 长102.40%/142.81%.76.51%/100.33%， 22Q1 营收实现环比增长 21.72%毛利率 公司 22Q1 毛利率为 69.17%，同比增长 5.38pct。　　费用端 公司 22Q1 期间费用率为 8.49%，同比减少 1.29pct。其中，①销售费用率为 0.69%，同比减少 1.32pct；②管理费用率为 3.03%，同比减少0.09pct；③研发费用率为 5.54%，同比增长 1.32pct，主要系研发投入加大所致；④财务费用率为-0.77%，同比减少 1.21pct，主要系收到银行承兑保证金利息所致。　　利润端 公司 22Q1 实现归母净利润 1.01 亿元，同比增长 147.81%，归母净利率为 52.78%，同比增长 4.46pct。 21 年 Q1-Q4 分别实现归母净利润0.41/0.67/0.53/0.78 亿 元 ， 分 别 同 比 增 长324.07%/328.00%/193.72%/165.10%， 22Q1归母净利润实现环比增长28.85%。技术研发突破+产能持续拓张助力公司核心竞争力逐步增强。 1）公司研发端在人造金刚石生产的关键技术和工艺控制方面拥有自主知识产权，掌握了包括原材料配方技术等在内的人造金刚石生产全套核心技术。公司技术逐步突破，优品率、大颗粒占比逐步提升，生产效率及成本优势突出。 2）公司作为培育钻石龙头， 2022 年将集中全力完成新厂区建设，保障宝晶募投项目全面完工、力量二期建设项目快速投产，迅速扩大产能规模， 我们预计 22 年底压机数量有望突破 1000 台，助力业绩加速成长。　　供给端印度培育钻石进出口额同比保持高增长，培育钻石进口渗透率环比提升。 根据 GJEPC 数据， 2022 年 3 月印度培育钻石毛钻进口额达 2.0 亿美元，同比增长 158%，环比增长 31%，培育钻石裸钻出口额达 1.37 亿美元，同比增长 58%，环比增长 9%。 3 月天然钻石毛钻进出口额环比基本保持稳定，根据 IDEX 数据，成本钻价格指数在 3 月份第 2 周开始从高位逐渐回落，激发市场不确定性，中游批发商及加工商情绪谨慎，库存整体保持稳定。培育钻石进口渗透率环比提升，培育钻石毛钻进口渗透率达 9%，培育钻石裸钻出口渗透率近 6%。　　投资建议 公司产品结构完善，研发实力较强，有望凭借技术进步及产能拓张充分享受培育钻石行业红利，保持长期行业领先地位，我们预计公司22/23 归母净利润分别为 4.6/7.3 亿元，对应 PE 分别为 30x/19x，重点推荐。　　风险提示 市场竞争风险；技术更新风险；募投项目不能达到预期效益的风险；产品市场价格下降风险

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为363.59。证券之星估值分析工具显示，力量钻石（301071）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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