人民币贬值受益企业-匠心家居

很久没研究新股了，最近想了很多，入手了一只之前关注的股票-匠心家居

入手的主要原因有几个

1、电动沙发未来前景有一些增长，部分可替代传统沙发，目前市场未得到满足；

2、目前的估值很低，企业上市前的除权价格在52左右，而目前仅有29.49元的价格，下跌了40%以上，而与之对应的是2021年营收增长了46%，净利润增长了45%，这些都未体现到目前的企业价格上；

3、企业在经历2022年一季度净利润下跌后，目前的估值非常低，PE连11倍都没有

为了搞明白为什么下跌，读一季度财报就很有必要

从上图可以看出，变动的主要原因如下

1）营业成本增加了1294万，比营业收入多增加了808万，主要为原材料涨价

2）销售费用增加了181万

3）研发费用增加了274万

4）财务费用增加了683万，主要为汇兑损失

合计增加了1946万元费用

这里边营业成本的原材料未来预计会下降至平衡状态；

财务费用预计二季度增加1837万元汇兑收益

因此一季度净利润下降属于企业最坏的情况，最近情况已经过去了

4、半年报显示二季度净利润已实现增长

2022年半年报

2022年一季度报

从两张图对比可以得出二季度匠心家居获得营业收入为3.2，获得净利润为1.02亿元，获得扣非净利润9818万元，大幅领先于今年一季度，且大幅高于去年二季度的6680万元，等于二季度单季净利润增长了52.69%，主要原因是人民币贬值了

人民币贬值增加了匠心家居5279万元净利润，带动2022年毛利率从一季度的下降直接变半年报增长2.31%，在可以预测的半年报，业绩预计依然炸裂，毛利率还会增长

因为去年下半年的汇率超级低，具体如下

假设今年8.9.10.11.12月的汇率不变，合计贬值达到5%以上，比二季度的贬值幅度要大很多，说明可以兑换的人民币就更多了，因此今年匠心家居净利润铁定增长，如果人民币继续贬值，那匠心家居的净利润就更可观了。

5、除了这个看点，还有国外新客户的开发，2021 年年末到 2022 年 6 月 底，公司共成功开发了 10 个有潜力的海外新客户，包括 COSTCO（开市客）、COSTCO（开 市客）加拿大，10 个全新客户中有 50%在加拿大，因此公司对加拿大、澳大利亚 和意大利的销售额分别增长了 111.60%、13.81%和 23.06%，预计下半年可以抵消一部分美国市场的下降。

此外公司也已开始推进新西兰、东南亚、法国等市场，并于今年上半年在匠心越南陆续接待了来访的新西兰、马来西亚及印度的潜在客户。今年下半年，公司高层计划走访欧洲诸国，在时机成熟的情况下有可能设立全新海外机构，进一步扩大美国以外的海外市场规模及影响力。

6、国内市场的开发，公司上半年国内收入占比仅有1.98%，近期第一代为中国市场设计开发的产品（亚洲款全电动、多功能沙发）于 2022 年 6 月底实现销售，并于 7 月进 入该企业在中国的上千家门店。

除了该知名企业，公司还同期开发了另外几家国内的 toB 客户

预计也会贡献一部分营收与利润

7、美国今年通货膨胀率很高，根据美国劳工统计局（U.S.BureauofLaborStatistics）7 月中旬的报告，美国的年通货膨胀率在 2022 年 6 月达到 9.1%，为 1981 年 11 月以来的最高水平。能源价格上涨了 41.6%，其中对民众生活影响最大的汽油，价格上涨达到了 59.9%，是 1980 年 3 月以来的最大增幅。其它对民众日常生活有影响的 家庭食品的价格上涨了 12.2%，达到 1981 年 2 月以来的最高水平；住房价格上涨了 5.6%；新车上涨了 11.4%；机票上涨了 34.1%。

通货膨胀率的增高有预期减税可能，匠心家居出口美国的产品，于2018年9月开始被加征10%的关税，于2019年5月开始被加征25%的关税。

如果这25%的关税可以取消15%，则匠心家居每年可增加净利润19*15%=2.85亿元，如果25%的关税全部取消，则匠心家居每年可增加净利润19*25%=4.75亿元，有翻倍可能

接下来关注下企业本身的质量

1、公司持有货币资金16.67亿元（7.44亿货币资金+9.23亿交易性金融资产），没有短期借款及长期借款等有息负债，对于一个只有不到40亿的企业来说，非常安全；

2、应收账款增加了1600多万，影响不大，因为1年以上的应收账款占比很低；

3、存货减少了5000万，好现象，说明产品比年初贬值风险更小了；

4、应付票据减少了5000万；应付账款减少了1亿，财务风险继续缩小；

5、预收账款和合同负债略微有增长，但是变动不大，说明公司议价权还一般；

6、租赁负债增加了5000万，主要是增加了租赁的厂房，说明业务有增长可能；

7、今天买了理财产品，增加了1200多万理财收益。

其他的变动不大，整体来看，几乎没有风险

利益声明本人持有30%多仓位的匠心家居

此文仅作为自身研究记录用，不可作为投资依据