完善一体化布局，上机数控拟150亿元扩产硅片、电池

【概述】

泡财经获悉，上机数控（603185.SH）8月15日晚间公告，公司拟设立项目公司在徐州经济技术开发区投资建设新能源产业园，包括年产25GW单晶硅切片及年产24GWN型高效晶硅电池生产项目，项目总投资预计为人民币150亿元。其中，公司已有切片业务，本次为切片业务的进一步扩产；N型高效晶硅电池生产项目为公司往下游产业链延伸的业务。项目分为三期实施，一期建设25GW单晶硅切片产能，二期建设14GW高效晶硅电池产能，三期建设10GW高效晶硅电池产能。

【科普】

上机数控是所谓的硅片“新贵”。公司传统业务是为硅片生产服务的光伏专用加工设备供应商，2019年公司开始向下游环节硅片生产商迈进。根据2020年年报，上机数控的光伏单晶硅片业务贡献了超90%的营收，公司现有单晶硅片产能约30GW。

硅料和硅片属于光伏产业链上游，单晶硅片由多晶硅料加工而成，电池和组件属于光伏产业链的中下游，电池片由硅片制成，组件由电池片串并联连接而成。

【解读】

上机数控投资是进一步完善其一体化布局。根据公告，公司已有切片业务，本次为切片业务的进一步扩产；N型高效晶硅电池生产项目为公司往下游产业链延伸的业务。

目前，上机数控硅片产能为30GW，6月22日，公司公告再建40GW单晶硅拉晶及相关配套生产项目。如果加上今天的25GW单晶硅切片，公司合计规划产能达到95GW，在可预见的未来，公司硅片产能将大增。

电池方面，上机数控此前并无电池业务。

N型高效晶硅电池指的是TOPCON、异质结等N型电池。

N型电池是下一代的光伏电池技术，TOPCON、HJT和IBC都是N型电池的技术路线。短期内TOPCON产业链最成熟、量产领先。

中建投最新研报指出，过去两年电池环节盈利持续震荡，但考虑到大尺寸电池产能供不应求、新技术电池贡献超额利润、上游产能释放利润向下游转移，其预期后续电池环节盈利能力有望持续保持较高水平，尤其高效电池技术2022年迎来产业化元年、2023年进一步放量，电池企业盈利空间还将持续释放，估值、业绩有望迎来较大弹性。

本次项目建设期为2-3年，即最早将在2024年以后投产。

项目总投资150亿元，约占公司最近一期经审计净资产的50%，约为公司2021年总营收的1.37倍。

【相关企业业绩近况】

上机数控预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为15.6亿元16.6亿元，同比增加83.65%95.42%。

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