付出才会有收获
民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩近期对雷电微力进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评持续聚焦精确制导核心主业;22年业绩增长38%》,本报告对雷电微力给出买入评级,认为其目标价位为85.40元,当前股价为69.43元,预期上涨幅度为23.0%。
雷电微力(301050) 事件公司4月25日发布2022年报,全年实现营收8.6亿元,YoY+17.0%;归母净利润2.8亿元,YoY+37.6%;扣非净利润2.4亿元,YoY+31.9%。同时发布2023年一季报,1Q23实现营收2.5亿元,YoY+9.1%;归母净利润0.9亿元,YoY-16.4%;扣非净利润0.8亿元,YoY-20.3%。业绩表现符合市场预期。 4Q22稳定增长;盈利能力显著提升。1)4Q22,公司实现营收2.0亿元,YoY+0.03%;归母净利润0.3亿元,YoY+12.8%;扣非净利润0.2亿元,YoY+33.9%。2)4Q22毛利率同比提升17.2ppt至45.6%;净利率同比提升1.7ppt至14.9%。2022年毛利率同比提升2.4ppt至44.8%;净利率同比提升4.8ppt至32.2%。公司持续聚焦精确制导业务,加强费用管控,净利率有所提升。?持续聚焦精确制导;推进产能扩建释放弹性。分产品看,2022年1)精确制导类产品实现营收8.6亿元,YoY+19.45%,占总营收99.6%,毛利率同比提升2.88ppt至44.67%;2)通数据链类产品实现营收242万元,占总营收0.28%。公司2022年9月发布股权激励草案,为2021年8月上市以来第一次激励,激发企业经营活力,彰显长期发展心。截至2022年底,公司IPO募资建设项目1)生产基地技改扩能建设项目投资进度49%,预计于2023年12月31日达到预定可使用状态,建成后可提升公司产能,并提高产品可靠性和稳定性及提升公司自有检测试验能力;2)研发中心建设项目投资进度18%,预计于2024年12月31日达到预定可使用状态。 费用管控能力持续提升;合同负债增长193%。期间费用率同比减少2.9ppt至9.4%1)销售费用率同比减少1.5ppt至0.3%;2)管理费用率同比减少0.1ppt至5.5%;3)财务费用率为-2.0%,去年同期为0.4%;4)研发费用率同比增加1.0ppt至5.6%,主要系股份支付增加所致。截至2022年末,公司1)应收账款及票据7.1亿元,较年初增加15.8%;2)预付款项0.1亿元,较年初减少75.6%;3)存货13.8亿元,较年初增加142.0%;4)合同负债3.8亿元,较年初增加193.1%。2022年经营活动净现金流为0.2亿元,去年同期为0.9亿元,主要系上年同期销售回款较高所致。 投资建议公司主营定制化毫米波微系统,聚焦精确制导业务板块,核心产品自2019年定型后快速起量。2022年2月公司签订24亿元大合同,为后续业绩增长形成支撑。2022年10月公司实施股权激励,彰显长期发展的坚定心。我们预计公司2023~2025年归母净利润分别是4.25亿元、5.82亿元、7.59亿元。当前股价对应2023~2025年PE分别是28x/21x/16x。我们考虑到公司的技术优势和产业未来的发展空间,给予2023年35倍PE,2023年EPS为2.44元,对应目标价85.40元。维持“推荐”评级。 风险提示市场需求不及预期、新品研发不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券尹会伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.4%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.83亿,根据现价换算的预测PE为20.79。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为97.51。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,雷电微力(301050)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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民生证券给予雷电微力买入评级,目标价位85.4元
民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩近期对雷电微力进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评持续聚焦精确制导核心主业;22年业绩增长38%》,本报告对雷电微力给出买入评级,认为其目标价位为85.40元,当前股价为69.43元,预期上涨幅度为23.0%。
雷电微力(301050) 事件公司4月25日发布2022年报,全年实现营收8.6亿元,YoY+17.0%;归母净利润2.8亿元,YoY+37.6%;扣非净利润2.4亿元,YoY+31.9%。同时发布2023年一季报,1Q23实现营收2.5亿元,YoY+9.1%;归母净利润0.9亿元,YoY-16.4%;扣非净利润0.8亿元,YoY-20.3%。业绩表现符合市场预期。 4Q22稳定增长;盈利能力显著提升。1)4Q22,公司实现营收2.0亿元,YoY+0.03%;归母净利润0.3亿元,YoY+12.8%;扣非净利润0.2亿元,YoY+33.9%。2)4Q22毛利率同比提升17.2ppt至45.6%;净利率同比提升1.7ppt至14.9%。2022年毛利率同比提升2.4ppt至44.8%;净利率同比提升4.8ppt至32.2%。公司持续聚焦精确制导业务,加强费用管控,净利率有所提升。?持续聚焦精确制导;推进产能扩建释放弹性。分产品看,2022年1)精确制导类产品实现营收8.6亿元,YoY+19.45%,占总营收99.6%,毛利率同比提升2.88ppt至44.67%;2)通数据链类产品实现营收242万元,占总营收0.28%。公司2022年9月发布股权激励草案,为2021年8月上市以来第一次激励,激发企业经营活力,彰显长期发展心。截至2022年底,公司IPO募资建设项目1)生产基地技改扩能建设项目投资进度49%,预计于2023年12月31日达到预定可使用状态,建成后可提升公司产能,并提高产品可靠性和稳定性及提升公司自有检测试验能力;2)研发中心建设项目投资进度18%,预计于2024年12月31日达到预定可使用状态。 费用管控能力持续提升;合同负债增长193%。期间费用率同比减少2.9ppt至9.4%1)销售费用率同比减少1.5ppt至0.3%;2)管理费用率同比减少0.1ppt至5.5%;3)财务费用率为-2.0%,去年同期为0.4%;4)研发费用率同比增加1.0ppt至5.6%,主要系股份支付增加所致。截至2022年末,公司1)应收账款及票据7.1亿元,较年初增加15.8%;2)预付款项0.1亿元,较年初减少75.6%;3)存货13.8亿元,较年初增加142.0%;4)合同负债3.8亿元,较年初增加193.1%。2022年经营活动净现金流为0.2亿元,去年同期为0.9亿元,主要系上年同期销售回款较高所致。 投资建议公司主营定制化毫米波微系统,聚焦精确制导业务板块,核心产品自2019年定型后快速起量。2022年2月公司签订24亿元大合同,为后续业绩增长形成支撑。2022年10月公司实施股权激励,彰显长期发展的坚定心。我们预计公司2023~2025年归母净利润分别是4.25亿元、5.82亿元、7.59亿元。当前股价对应2023~2025年PE分别是28x/21x/16x。我们考虑到公司的技术优势和产业未来的发展空间,给予2023年35倍PE,2023年EPS为2.44元,对应目标价85.40元。维持“推荐”评级。 风险提示市场需求不及预期、新品研发不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券尹会伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.4%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.83亿,根据现价换算的预测PE为20.79。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为97.51。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,雷电微力(301050)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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