【海通化工刘威/孙维容团队团队】润丰股份

制剂端有望保持稳定，有望受益于原药价格下跌
研发创新支撑的先进制造。公司继续加大招才引智力度，壮大研发团队。在原药制造方面，公司基于自动化、连续化、绿色化进行重要活性组分制造的工艺工程技术开发和优化，追求精细化工精细化和化工化。目前1个原药产品系国内首创的全流程连续化绿色工艺已投产；1个原药产品全流程连续化项目目前正在试生产运行；2个原药产品全流程连续化项目已完成开发，具备实施条件；2个原药产品公司预计2023年下半年完成开发，2024年具备实施条件；1个原药产品公司预计2024年下半年完成开发，2025年具备实施条件。
广泛覆盖的全球营销网络。公司的业务领域覆盖全球，在山东潍坊、青岛、宁夏平罗及海外阿根廷、西班牙拥有五处制造基地；已在境外设有 80 多个下属公司，在全球 80 多个国家开展业务，并基于公司强大的全球登记能力，正在持续加速完善全球营销网络。根据 2022 年度更新后的公司中期战略规划，在“快速市场进入平台”的构建方面，公司将于 2024 年在除美国、加拿大、日本之外的全球所有主要市场初步完成“快速市场进入平台”的构建，于 2025-2029 期间完成对全球所有主要市场的 “快速市场进入平台”的构建。在自建当地团队开展自有品牌的 B-C 业务方面，公司将于 2024 年年底前完成在不少于 25 个新增目标国予以开展。
以完整的产业链及全流程通透理解基础上的轻架构、快速响应优势而源自中国，服务世界。公司已构建了涵盖原药与制剂的研发、制造以及面向全球市场的品牌、渠道、销售与服务的从工厂到农场的完整产业链，并具备了对此完整产业链全流程的通透理解，能够从各个环节收获价值。依托公司自产能力和中国国内强大供应链及全球营销网络，以“轻架构、快速响应”为特点应对供应端、成本端及全球各国市场端的快速变化，源自中国，服务世界。公司的全球营销网络能使得公司能敏锐洞察市场趋势，规避研发创新和制造端的盲目投资风险。公司的全球视野、国际化的专业团队，以及“开放包容，共享共赢”的价值观也使得公司具备对全球产业链上下游进行成功的整合能力，更助于公司借助资本市场舞台快速成长。
润丰股份公众号投资者有问必答回复公司所指的下行周期主要指原药生产供应端，终端制剂端实际上一直都是充分竞争的市场，反而会由于农作物价格持续居于中偏高位以及种植面积持续增加而受益，故而对于那些全球化布局的具有渠道品牌优势的规模企业的发展会更受益，也正是基于此和公司战略规划中各关键任务推进进度和质量好于预期。公司对于农药原药供给端下行周期下的发展前景更有心，公司有心跑赢并远好于行业大盘同时确保公司持续健康增长。
（1）四季度业绩估计中值或者偏上。（2）四季度业绩环比下滑，主要是淡季，以及公司主动或者劝阻让下游客户减少了6000万美金的合同。减少短期利益，但对常远发展比较有利。（3）公司说农药行业迎来3年的下滑周期，主要是原药市场，制剂市场整体刚需稳定。（4）仍然看好公司未来的发展。未来2年原药，to c都开始快速放量，公司有望复制UPL成长路径，下跌即买入机会。