《青海省生态经济发展规划（2021—2025年）》印发实施

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核心观点

着力提升资源利用效率，开展碳中和专项立法研究。全国发展改革环资会强调1）统筹有序推进碳达峰碳中和工作。加速构建“1+N”政策体系，扎实推进“碳达峰十大行动”；2）高水平做好节能工作。完善能耗双控制度，严格能耗强度管控，增强能源消费总量管理弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制；3）狠抓绿色发展和国家生态文明试验区建设。完善绿色技术创新体系，建好绿色产业示范基地，支持绿色产业发展，加强国家生态文明试验区成果总结推广；4）着力提升资源利用效率。大力发展循环经济，推进园区循环化改造，加快构建废旧物资循环利用体系，推进大宗固废综合利用基地建设和骨干企业培育，深入实施国家节水行动，抓好全链条粮食节约减损；5）持续改善生态环境质量。深入打好污染防治攻坚战，加快推动城镇环境基础设施建设，全面推行清洁生产，持续抓好塑料污染全链条治理；6）大力推进环资工作法制建设。加快推动修订节能法、循环经济促进法、清洁生产促进法，做好资源综合利用法立法研究，开展碳中和专项立法研究。

对标欧盟看国内碳市场发展两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场4阶段演变，我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展方向与欧盟相似，且我国碳市场已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模及覆盖行业仍存在较大提升空间。当前国内碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，我们预计我国碳排放总量递减速度拟超海外，总量收紧驱动碳配额价格长期上行，同时碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，相关审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。

碳中和投资框架及环保产业映射从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。

中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期重点推荐瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。

最新研究政策点评十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标；仕净科技泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长；高能环境定增点评董事长认购彰显心，定增落地资源化发展加速。