天道酬勤
东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对怡合达进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评业绩稳健增长,FB业务有望迎来快速增长期》,本报告对怡合达给出增持评级,当前股价为23.51元。
怡合达(301029) 投资要点 业绩稳健增长,下游中光伏行业增速亮眼 公司2023年实现营收28.81亿元,同比+14.58%;实现归母净利润5.46亿元,同比+7.73%;实现扣非归母净利润5.40亿元,同比+10.31%。其中2023Q4单季度实现营收6.78亿元,同比-0.54%,环比+0.24%;实现归母净利润0.94亿元,同比+5.48%,环比-10.69%。具体拆分2023年营收1)分行业看新能源锂电行业营收8.90亿元,同比+1.51%,占营收比例为31%;3C行业营收5.93亿元,同比+4.27%,占营收比例为21%;光伏行业营收4.22亿元,同比+168.31%,占营收比例为15%;2)分销售模式来看2023年线上收入4.97亿元,同比-15.32%,占总营收比重为23.35%;线下收入23.84亿元,同比+23.69%,占总营收比重为76.65%。 盈利能力略有下滑,主要系市场竞争加剧&产品结构变化 公司2023年销售毛利率为37.9%,同比-1.1pct,我们判断主要原因系1)制造业复苏进程低于市场预期,市场竞争加剧;2)下游结构变化,毛利率相对较低的锂电和光伏行业收入占比提升。分行业来看2023年新能源锂电业务毛利率为34.52%,同比-1.66pct;3C业务毛利率为37.48%,同比-3.94pct;光伏业务毛利率为33.75%,同比-1.90pct。 2023年公司销售净利率达18.9%,同比-1.2pct,主要系销售毛利率下滑和期间费用率略有提升。2023年公司期间费用率达15.8%,同比+0.5pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率同比+0.2pct/-0.1pct/+0.4pct,销售费用率提升主要系员工薪酬和展会、市场推广费增加所致,财务费用率提升主要系利息收入和汇兑收益减少所致。 FA业务深化布局,FB业务有望迎快速增长期 1)公司不断深化FA业务布局主要措施包括①持续开发产品品类截至2023年末,公司已成功开发涵盖226个大类、3,880个小类、180余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系;②加强供应链管理能力公司建立了敏捷制造的自制供应、OEM/ODM供应和集约化采购的产品供应体系,2023年整体交期达成率达96.85%,较2022年提升1.8pct。③加强海外市场建设。 2)FB业务快速增长,开辟增长新曲线2023年公司FB业务快速增长,实现营收1.56亿元,同比增长117%,公司对自动报价系统和自动编程系统进行升级开发,为客户提供更加智能化的“来图定制加工”。 盈利预测与投资评级考虑到制造业复苏低于预期,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为6.30(原值7.61)/7.92(原值9.20)亿元,给予2026年归母净利润预测为10.42亿元,当前股价对应动态PE分别为21/17/13倍,考虑到公司未来成长性,维持“增持”评级。 风险提示原材料价格波动、制造业恢复不及预期、行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券曹小敏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.18%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.34亿,根据现价换算的预测PE为21.12。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:怡合达所属板块是 上游行业:机详情>>
答:怡合达的概念股是:融资融券、人详情>>
答:(1)自动化零部件需求由简单化详情>>
当天分散染料概念涨幅6.33% 七彩化学、建新股份涨幅居前
今天化妆品概念早盘高开0.41%收盘大涨2.95%
当天燃料乙醇概念涨幅3.76% 溢多利、中粮科技涨幅居前
周一聚氨酯概念涨幅4.71%,螺旋历法时间循环显示近期时间窗5月31日
天道酬勤
东吴证券给予怡合达增持评级
东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对怡合达进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评业绩稳健增长,FB业务有望迎来快速增长期》,本报告对怡合达给出增持评级,当前股价为23.51元。
怡合达(301029) 投资要点 业绩稳健增长,下游中光伏行业增速亮眼 公司2023年实现营收28.81亿元,同比+14.58%;实现归母净利润5.46亿元,同比+7.73%;实现扣非归母净利润5.40亿元,同比+10.31%。其中2023Q4单季度实现营收6.78亿元,同比-0.54%,环比+0.24%;实现归母净利润0.94亿元,同比+5.48%,环比-10.69%。具体拆分2023年营收1)分行业看新能源锂电行业营收8.90亿元,同比+1.51%,占营收比例为31%;3C行业营收5.93亿元,同比+4.27%,占营收比例为21%;光伏行业营收4.22亿元,同比+168.31%,占营收比例为15%;2)分销售模式来看2023年线上收入4.97亿元,同比-15.32%,占总营收比重为23.35%;线下收入23.84亿元,同比+23.69%,占总营收比重为76.65%。 盈利能力略有下滑,主要系市场竞争加剧&产品结构变化 公司2023年销售毛利率为37.9%,同比-1.1pct,我们判断主要原因系1)制造业复苏进程低于市场预期,市场竞争加剧;2)下游结构变化,毛利率相对较低的锂电和光伏行业收入占比提升。分行业来看2023年新能源锂电业务毛利率为34.52%,同比-1.66pct;3C业务毛利率为37.48%,同比-3.94pct;光伏业务毛利率为33.75%,同比-1.90pct。 2023年公司销售净利率达18.9%,同比-1.2pct,主要系销售毛利率下滑和期间费用率略有提升。2023年公司期间费用率达15.8%,同比+0.5pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率同比+0.2pct/-0.1pct/+0.4pct,销售费用率提升主要系员工薪酬和展会、市场推广费增加所致,财务费用率提升主要系利息收入和汇兑收益减少所致。 FA业务深化布局,FB业务有望迎快速增长期 1)公司不断深化FA业务布局主要措施包括①持续开发产品品类截至2023年末,公司已成功开发涵盖226个大类、3,880个小类、180余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系;②加强供应链管理能力公司建立了敏捷制造的自制供应、OEM/ODM供应和集约化采购的产品供应体系,2023年整体交期达成率达96.85%,较2022年提升1.8pct。③加强海外市场建设。 2)FB业务快速增长,开辟增长新曲线2023年公司FB业务快速增长,实现营收1.56亿元,同比增长117%,公司对自动报价系统和自动编程系统进行升级开发,为客户提供更加智能化的“来图定制加工”。 盈利预测与投资评级考虑到制造业复苏低于预期,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为6.30(原值7.61)/7.92(原值9.20)亿元,给予2026年归母净利润预测为10.42亿元,当前股价对应动态PE分别为21/17/13倍,考虑到公司未来成长性,维持“增持”评级。 风险提示原材料价格波动、制造业恢复不及预期、行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券曹小敏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.18%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.34亿,根据现价换算的预测PE为21.12。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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