西峰巷
读客化(301025.SZ)于今日首发上市,开盘报13.95元,较发行价1.55元高开800%。
盘中,共经历两次临停并复牌,价格最高上触29.00元,较发行价最高涨幅约为1770.97%。
读客首日近18倍的涨幅已经创下近期A股上市新股的新记录。截至发稿,该股价格约为24.53元,涨幅1482.58%。
关于读客化,它著名的经典库系列封面你可能在很多书店都见过。
标志性的熊猫头,以及把所有类型的图书都简化成“三个圈”,是读客在图书营销的版面设计方面的重要一步。
来源读客化官网
在众多艺青年眼里,读客的编辑只花10%的时间选稿,但会花90%的时间做营销。
不过如果你知道它的创始人是谁可能就不会觉得奇怪了。
读客的创始人,就是最近洗脑段子“你爱我、我爱你、蜜雪冰城甜蜜蜜”和一众出圈洗脑广告背后的营销人——华与华。
招股书显示,华氏兄弟合计持股78.5%,其中华楠持股45.61%,华杉持股32.89%,为公司实际控制人及一致行动人。其他机构股东包括君联亦同持股5.05%、读客投资持股4.57%、知合上银持股2.52%。
来源招股书
读客化的主营业务为图书的策划与发行及相关化增值服务。
公司定位于“全版权” 运营商,以“激发个人成长”为宗旨,整合艺、社科以及少儿等领域的优质版权,已策划系列具有良好市场影响力的图书。
畅销系列包括“半小时漫画”系列、“藏地密码”系列、“银河帝国”系列等。
招股书显示,来自国家新闻出版署数据表明2019 年全国出版、印刷和发行服务(不含数字出版)实现营业收入 1.89万亿元,较 2018 年增长 1.1%;行业公司资产总额 2.41万亿元。
根据开卷息公布的图书行业 2020 年度数据,2020 年中国图书零售市场码洋(标价)总额为 970.8 亿元,自 2015 年来首次出现负增长,相较 2019 年下降 5.08%,其中实体店渠道受疫情影响明显,同比下降 33.8%,但网店渠道仍保持正向增长。
从细分市场来,社科、艺和少儿等大众图书码洋占据主体。据开卷息图书行业 2020 年度数据显示,社科、艺、少儿 3 大类图书合计占据图书销售总码洋的 55.80%,相较 2019 年的 56.50%有所波动,主要因为教材教辅类图书码洋占比提升较大;2020 年社科类图书码洋占比为 25.01%,与艺类和少儿类图书继续拉开距离。
从竞争格局来,国内图书市场存在典型的“二八”效应,头部畅销书品种比例较低,但在整个图书零售市场中占据的销售码洋较高。
根据开卷息监控的大众图书公司码洋,读客化 2020 年度码洋占有率 0.83%,排名第六。公司的主要竞争对手包括新经典、北京磨铁和中南博集天卷。
2018年至2020年,读客化营业收入呈上升趋势,分别为3.19亿元、3.97亿元、4.08亿元,增速分别为24%和3%。
最新一期数据显示,公司一季度营收为1.03万元,同比增长60%,一季度净利润实现扭亏为盈。
其中,最主要的收入来源是纸质图书,该项业务占比最高,2018年至2020年占比分别为85.63%、83.63%、81.29%,销售金额分别2.7亿元、3.3亿元、3.3亿元;次要收入来源于数字内容,销售金额占比分别为10.61%、11.76%和11.46%。
纸质图书又分为线上代销、线下代销和买断模式,其中线上代销为主要销售模式,在总收入中占比约50%左右。
根据公司披露的数据,公司的线上渠道与线下渠道的码洋占有率比值显著高于同行业。
目前,公司线上代销客户包括当当、京东、亚马逊和博库,其中当当、京东、博库在报告期各期均为公司前五大客户,导致公司前五大客户销售金额占比较高。
而线上代销为主带来的问题是公司对前五大客户依赖度较高,前五大客户总计占营业收入的比例为57.61%。
从毛利率水平来,公司2018-2020年总毛利率分别为50%、45%和37%;其中主营业务毛利率分别为48%、43%和41%。
数据显示,主营业务中,纸质图书的毛利率显著低于数字内容和版权运营,其中又以线上代销的毛利率为最低。此外,线下代销、数字内容等业务的毛利率也呈现明显的走低态势。
与A股的主要竞争对手相比,读客的主营业务毛利率不算低,低于新经典但略高于中出版。
新经典2018-2020年的毛利率分别为46%、45%和48%,2020年还有走高趋势。
中初版2018-2020年的毛利率分别为41%、39%和40%。
2018-2020年,读客化的净利润分别为5181万元、5717万元、5155万元,净利率分别为16%、14%和13%。
同期中出版净利率分别为13%、13%和15%.
新经典则为27%、26%和25%,远高于前两者。
不过奇怪的是,读客作为图书出版行业的营销大户,常年被钉在营销榜单上,但实际上它的销售费用率不算高,仅为12-15%之间,相较之下,中出版的销售费用率则在20%上下。
但读客化的管理费用率显著高于竞争对手。竞争对手多在5%-8%之间,但读客在10%以上。
根据招股书及年报数据计算,读客的管理条线员工薪酬在收入中的比例比中出版高1个百分以上,比新经典高2个百分。
整体上,如果管理费用控制得更好,读客化在现有水平上有望获得更高利润率。
不过图书出版早已是红海市场了,读客作为新玩家能够迅速崛起,在于其掌握了一套行之有效的图书策划及营销方案,背靠华与华的营销能力,实现快速出圈。
但图书出版行业的发行及定价受到制约较多,目前数字领域毛利率虽明显高于纸质图书,但也随着竞争对手的加入呈现下滑迹象。
读客在此领域收入占比仍较低。曾经打造出多款爆品的读客,可能需要抓住数字时代的机遇。
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西峰巷
上市首日暴涨18倍!“华与华”兄弟的读客化创近期新股记录 | IPO见闻
读客化(301025.SZ)于今日首发上市,开盘报13.95元,较发行价1.55元高开800%。
盘中,共经历两次临停并复牌,价格最高上触29.00元,较发行价最高涨幅约为1770.97%。
读客首日近18倍的涨幅已经创下近期A股上市新股的新记录。截至发稿,该股价格约为24.53元,涨幅1482.58%。
![](http://image.yjcf360.com/craw/yuantuimg/202107/19145157v86w.png)
“华与华”兄弟的纸质书生意关于读客化,它著名的经典库系列封面你可能在很多书店都见过。
标志性的熊猫头,以及把所有类型的图书都简化成“三个圈”,是读客在图书营销的版面设计方面的重要一步。
来源读客化官网
在众多艺青年眼里,读客的编辑只花10%的时间选稿,但会花90%的时间做营销。
不过如果你知道它的创始人是谁可能就不会觉得奇怪了。
读客的创始人,就是最近洗脑段子“你爱我、我爱你、蜜雪冰城甜蜜蜜”和一众出圈洗脑广告背后的营销人——华与华。
招股书显示,华氏兄弟合计持股78.5%,其中华楠持股45.61%,华杉持股32.89%,为公司实际控制人及一致行动人。其他机构股东包括君联亦同持股5.05%、读客投资持股4.57%、知合上银持股2.52%。
来源招股书
图书零售市场二八效应显著,读客化市占率排名第六读客化的主营业务为图书的策划与发行及相关化增值服务。
公司定位于“全版权” 运营商,以“激发个人成长”为宗旨,整合艺、社科以及少儿等领域的优质版权,已策划系列具有良好市场影响力的图书。
畅销系列包括“半小时漫画”系列、“藏地密码”系列、“银河帝国”系列等。
来源招股书
招股书显示,来自国家新闻出版署数据表明2019 年全国出版、印刷和发行服务(不含数字出版)实现营业收入 1.89万亿元,较 2018 年增长 1.1%;行业公司资产总额 2.41万亿元。
根据开卷息公布的图书行业 2020 年度数据,2020 年中国图书零售市场码洋(标价)总额为 970.8 亿元,自 2015 年来首次出现负增长,相较 2019 年下降 5.08%,其中实体店渠道受疫情影响明显,同比下降 33.8%,但网店渠道仍保持正向增长。
从细分市场来,社科、艺和少儿等大众图书码洋占据主体。据开卷息图书行业 2020 年度数据显示,社科、艺、少儿 3 大类图书合计占据图书销售总码洋的 55.80%,相较 2019 年的 56.50%有所波动,主要因为教材教辅类图书码洋占比提升较大;2020 年社科类图书码洋占比为 25.01%,与艺类和少儿类图书继续拉开距离。
从竞争格局来,国内图书市场存在典型的“二八”效应,头部畅销书品种比例较低,但在整个图书零售市场中占据的销售码洋较高。
根据开卷息监控的大众图书公司码洋,读客化 2020 年度码洋占有率 0.83%,排名第六。公司的主要竞争对手包括新经典、北京磨铁和中南博集天卷。
![](http://image.yjcf360.com/craw/yuantuimg/202107/19145205nph2.png)
纸质图书销售占比超过80%,当当为最大客户2018年至2020年,读客化营业收入呈上升趋势,分别为3.19亿元、3.97亿元、4.08亿元,增速分别为24%和3%。
最新一期数据显示,公司一季度营收为1.03万元,同比增长60%,一季度净利润实现扭亏为盈。
来源招股书
其中,最主要的收入来源是纸质图书,该项业务占比最高,2018年至2020年占比分别为85.63%、83.63%、81.29%,销售金额分别2.7亿元、3.3亿元、3.3亿元;次要收入来源于数字内容,销售金额占比分别为10.61%、11.76%和11.46%。
来源招股书
纸质图书又分为线上代销、线下代销和买断模式,其中线上代销为主要销售模式,在总收入中占比约50%左右。
来源招股书
根据公司披露的数据,公司的线上渠道与线下渠道的码洋占有率比值显著高于同行业。
目前,公司线上代销客户包括当当、京东、亚马逊和博库,其中当当、京东、博库在报告期各期均为公司前五大客户,导致公司前五大客户销售金额占比较高。
而线上代销为主带来的问题是公司对前五大客户依赖度较高,前五大客户总计占营业收入的比例为57.61%。
来源招股书
毛利水平居中,各渠道毛利率均有走低趋势从毛利率水平来,公司2018-2020年总毛利率分别为50%、45%和37%;其中主营业务毛利率分别为48%、43%和41%。
数据显示,主营业务中,纸质图书的毛利率显著低于数字内容和版权运营,其中又以线上代销的毛利率为最低。此外,线下代销、数字内容等业务的毛利率也呈现明显的走低态势。
来源招股书
与A股的主要竞争对手相比,读客的主营业务毛利率不算低,低于新经典但略高于中出版。
新经典2018-2020年的毛利率分别为46%、45%和48%,2020年还有走高趋势。
中初版2018-2020年的毛利率分别为41%、39%和40%。
来源招股书
2018-2020年,读客化的净利润分别为5181万元、5717万元、5155万元,净利率分别为16%、14%和13%。
同期中出版净利率分别为13%、13%和15%.
新经典则为27%、26%和25%,远高于前两者。
营销出圈,但销售费用率并不高不过奇怪的是,读客作为图书出版行业的营销大户,常年被钉在营销榜单上,但实际上它的销售费用率不算高,仅为12-15%之间,相较之下,中出版的销售费用率则在20%上下。
但读客化的管理费用率显著高于竞争对手。竞争对手多在5%-8%之间,但读客在10%以上。
来源招股书
根据招股书及年报数据计算,读客的管理条线员工薪酬在收入中的比例比中出版高1个百分以上,比新经典高2个百分。
整体上,如果管理费用控制得更好,读客化在现有水平上有望获得更高利润率。
不过图书出版早已是红海市场了,读客作为新玩家能够迅速崛起,在于其掌握了一套行之有效的图书策划及营销方案,背靠华与华的营销能力,实现快速出圈。
但图书出版行业的发行及定价受到制约较多,目前数字领域毛利率虽明显高于纸质图书,但也随着竞争对手的加入呈现下滑迹象。
读客在此领域收入占比仍较低。曾经打造出多款爆品的读客,可能需要抓住数字时代的机遇。
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