关于雷赛智能和华立科技的未来

雷赛我也是和朋友交流研究了大半年，他的逻辑可以说是从无到有。在此感谢 兄弟的专业研究。

他是做步进电机龙头，然后转战伺服电机。然而，这一块汇川死死压制，并且汇川还在扩张，捷也在死守这一块，可以说这一块业务是毫无前途的，雷赛毫无未来。

然而过去一年来雷赛开启新赛道也就是人形机器人赛道，空心杯电机，微型驱动等等，完全按照人形机器人的需求研发新产品。比如说微驱吧，工业机器人用不到，因为不需要节省空间，但是人形机器人必须用，因为他有强烈的节约空间需求。产品质量虽说确实比不上国外比如瑞士那家微驱公司，但是他雷赛可以说是少数能拿出成品的a股人形机器人概念公司，一旦人形机器人火爆，他是具备龙头潜质的并且他的产品都是研发目前国外垄断的高价产品，朋友说他董事长牛逼，但是我认为公司不是只靠一个人的，但董事长确实看得远。至于什么时候火爆？看马斯克吧。简单说就是赌，但是赔率方面我认为是划得来的。

华立科技我研究也有半年了，简单说他确定性强一些，但爆发力弱一些。他是典型的业绩驱动股，虽然业绩现在还没开始兑现。

业绩怎么算呢，其实非常简单。21年的时候他卡片机平均台效就达到了1.7万每台，也就是每台卡片机每年创造的营收。现在他处于一个快速铺设的阶段，23年卡片机营收大概率是2.5亿左右，24年业绩我已经预测过了，8000万-1亿净利润，不详细说了，我们直接看上限吧。

他的上限就是每个电玩城都按比例铺设他的卡片机，能铺多少？每个电玩城按照平均来看8台宝可梦，4台奥特曼，1台三国幻战，2台火影，0.5台我的世界。其中三国和我的世界一台算四台，因为是四人合作大机器。那么每个电玩城就是20台，目前根据我寒假之前的调研，大城市生意火爆不管币价贵不贵玩家无脑玩，地级市币价超贵的生意不好，币价合理的生意不错。平均台效方面现在肯定比21年高，这个看毛利率就知道，保守点算1.8万台效吧。那么就说一个电玩城贡献36万营收每年，那么全国可以铺设个电玩城呢？

首先算一类大城市，包括北京，西安，成都，长沙，广州等等，这类城市大概15个，平均每个城市城区电玩城数量平均80个（保守估计）那么就是1200个，贡献营收4.3亿。一类城市华立是需要全覆盖的，生意非常好，店家也会乐意。二类中小城市（主要是地级市），全国293个地级市，再加上南昌等不发达省份的省会，三百多个城市，平均每个城市多少呢？我所在的城市地级市（算是中部省份gdp排名第四的吧）我数的出来的城区的大型电玩城就有18个。这种城市的覆盖率是不能和一类城市比的，我们保守一点按照30%覆盖率算吧，那么就是覆盖1600家店，营收贡献5.7亿，总贡献营收10亿。至于三类城市也就是县城，没有必要去算，覆盖了也是拖累毛利率。对比目前23年预计营收2.5亿，增加7.5亿。按照稳定42%毛利率，增加毛利润3.15亿，转化净利润增量至少也有接近2.5亿。

至于未来研发新产品那到时候另算，设备销售这一块有maimai搭售在，至少维持稳定没啥问题，要说增量，增量不大也没必要单独去算了。

那么从现在看以华立目前产品的年利润上限大概就是3亿了，对应卡片机数量是5万台出头，目前卡片机数量应该是接近两万台，23年大概铺设了7000台左右，如果华立加速铺设，应该会在三年内完成。