茅系大溃败

茅系三季报业绩惨不忍睹。

在茅系业绩大溃败之前，股价早已开始进行了深刻而残酷的下杀定价。

茅系最正宗的贵州茅台最大回撤高达47%，五粮液、海天味业、海康威视大跌近60%，而三一重工、通策医疗、恒瑞医药、长春高新、金龙鱼回撤超过70%。A50从高点基本腰斩。如此之深的跌幅，在过去只有08、15年这种大股灾的时候才会有的事了。

为什么这些茅族业绩集体急转直下？在上涨的时候业绩亮丽，而下跌的时候都暴雷了。
不是我要阴谋论，我认为是为配合机构抱团炒作进行财务处理。

业绩与估值的惨烈双杀。
在去年2月18日及之前，市场究竟有多么疯狂？

沪深300指数创下历史最高记录的5930.9，超过2015年、2007年的历史大顶。这一波疯炒是从2020年3月开始加速的。那时炒的是业绩确定性，进而演化成为内外资机构以及散户极致抱团行情。茅系爆发带动指数持续暴涨，而大数个股持续下跌，造就了A股历史从未有过的“牛头熊”行情。

茅台最高的时候70倍，海天味业120倍，业绩没有成长性和持续性的金龙鱼都被炒到110倍以上。那时的金龙鱼将近8000亿，现在区区2000亿。

2020年疫情爆发之后，宏观经济增速放缓。反应到微观上，就是多数行业业绩增速会下行。而那时，市场根本不管业绩将会恶化的事实，拼死扎堆抱团，造就了历史上极为罕见的白马股“郁金香泡沫”。

有的茅，跌下来，再也回不去了，因为基本面逻辑已经完全恶化。

从最底层的定价逻辑看，随着经济增速下行，对应着各大行业业绩增速放缓，意味着投资难度加大，回报率也将集体走差。

白酒板块以创速度的方式开启暴力回调。有人拷问到白酒到底跟中国的现代化是什么关系？与伟大复兴，怎么联系关联起来？白酒不应是政策鼓励之行业。这些都是表面，底层逻辑是未来有钱人越来越少，市场预期白酒在疫情线+经济线开始进入下行周期。

茅系大溃败是一大批机构披着价值投资的外衣进行的疯狂投机行为。