当前估值面的思考

现在A股的效率比前些年高了不少，可能是因为息流通的更快了，也可能是因为疫情确实对经济影响太大，让每个人的心里都蒙上了一层阴影。昨天大盘暴跌5个多点，直接击穿2900，个股平均跌幅8个点，也能看出当下投资者的失望甚至绝望。但这种跌法对于很多行业的泡沫估值一次性出清反而是好事，天天阴跌反而机会更少。这种跌法超出我的预料，本来以为达到这个跌幅会震荡下跌个把月，没想到一天就完事了。

这次下跌过后，虽然很多板块或者个股估值仍然很高，但已经开始明显拒绝下跌，比如CXO，医疗服务，白酒跟部分半导体，说明当下这个大盘萎靡的情况下，资金对行业估值是认可的，我个人感觉还是偏贵，但也不一定能跌的下去，好股票很少有便宜的时候。也有部分个股拒绝下跌，比如海天金龙鱼，今年估值五六十倍，比CXO的整体估值还要高一些，我也想不明白，为啥他们不换估值更低成长型更好的CXO，或者换同为消费板块估值更低成长也更稳健的中高端白酒也好啊。你如果把估值中枢订到海天金龙鱼上，那上证再跌一半还是贵，把估值中枢订到泸五茅上，那勉强还能接受，毕竟现在的市场的流通水平也比前几年好很多。

琢磨一下当前的布局思路，如果把市场当做一个周期股，市场因为上海疫情的影响，业绩底部应该在二季度，当然股市会提前经济面见底，也就是要到六月中下旬七月份的样子。作为股市周期代表的东财同花顺应该会在这个时点有比较好的表现。如果只做这一波周期，那要再等两个月左右。

但当下还有另外一个情况，很多前面提到的成长股已经到了市场认可的估值水平，并且疫情并没有造成多大影响，业绩还在高速增长。当然，也有相当多的个股受经济大周期影响比较大，比如恒瑞这种受集采影响利润下滑，新药又跟不上的就跌跌不休；还有本来就景气度向下，受疫情影响更加雪上加霜的汽车、电器、手机行业等等，可能还要等一个周期底部，但是到二季度末应该都会有一个阶段见底的可能，可能得跟着大盘一起反弹。锂电池这种因为宁德延迟公告一季报，让锂电池前景暂时蒙上一层雾的板块，预计五一之后也有一定机会。光伏因为阳光增收不增利，也让市场又想起多年前那个“烂行业”，军工板块跌的倒是够多，前景也不算差，但毕竟不是主流板块，不知道有没有人关注。目前要思考的是五六月份目前市场上还算强势，景气度也不错的板块及个股能反弹多大幅度，或者能带大盘走出低谷？这波机会做不成就只能等两个月后的机会了。