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和金龙鱼估值的对比，计算折现价值时没有把终值（Te

作者：学友张
2022-01-23 16:43:17
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和金龙鱼估值的对比，计算折现价值时没有把终值（Terminal Value）考虑进去，造成了对金龙鱼的低估。对折现率和参考系稍作调整，也会得到完全不一样的结果。如果金龙鱼能30年保持10%的利润增长，之后不再增长，用6%的折现率计算，则金龙鱼30年的折现值为3700亿，终值为3300亿，总折现值7000亿。而中远海控如果今年利润900亿，之后30年平均净利润100亿，则30年的折现值为2100亿，终值300亿，总折现值2400亿。我并不持有金龙鱼和中远海控，对两个公司也没有深入研究，只是刚好看完第一段，想到或许从另一个维度考虑，两家公司的估值也都有其合理性。关于中远海控之后30年平均净利润100亿，也是简单参考了过去10年的表现，单从财务分析的角度认为100亿已经是相对乐观的预期。现在中远海控投资人应该主要关注的问题，并不是今年和明年的利润有多少，而是能长期维持的利润水平是多少。如果单从年均净利润100亿来看，1500-2000亿的估值都是合理的。

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