光合田园
华鑫证券有限责任公司孙山山,肖燕南近期对欢乐家进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告成本改善明显,渠道势能延续》,本报告对欢乐家给出买入评级,当前股价为15.73元。
欢乐家(300997) 事件 2024年3月25日,欢乐家发布2023年年度报告。 投资要点 成本改善费投加大,利润充分释放 2023年公司总营收19.23亿元(同增20.47%),归母净利润2.78亿元(同增36.87%);2023Q4总营收6.17亿元(同增15.58%),归母净利润1.03亿元(同增19.71%)。公司利润超预期主要系成本改善明显,2023年毛利率同比+5.17pct至38.75%,1)大宗商品价格回落带来包材辅料成本改善;2)橘子水果增产致采购成本下降。费用率提升加码销售,2023年销售费用率同比+1.95pcts,主要系公司加大理货员及兼职人员投入,对终端进行维护以提高椰汁铺市率及有效网点数。另外管理费用率/研发费用率分别+0.58/+0.10pcts,呈稳中略升态势。销售质量较佳,2023年公司经营净现金流3.51亿元(同增2.20%),实现销售回款21.57亿元(同增14.98%),经营指标向好。 椰汁增长迅速,罐头吨价提升 椰汁为饮料增长主因,2023年饮料/罐头业务收入分别为11.43/7.58亿元,分别同增22%/17%;其中椰汁2023年收入10.00亿元(同增24%),毛利率同比+3.5pcts至45.7%,主要得益于椰汁在餐饮、超市、特通等不同渠道上的发力,通过不同规格产品进军同时着力下沉。2023年椰汁销量17.58万吨(同增21%),吨价0.57万元/吨(同增2%),体现其以量增扩大规模为主线。黄桃罐头带动增长,2023年水果罐头营收7.09亿元(同增17%),毛利率同比+7pcts至31%;其中橘子/黄桃罐头营收分别为1.96/2.97亿元,分别同增7%/50%,黄桃罐头增长主要系2023年上半年销售高增拉动。2023年水果罐头销量6.75万吨(同增7%),吨价1.05万元/吨(同增10%),价格提升占主导地位。 区域覆盖空间大,网点铺设进度加快 中部持续占优,2023年华中/华东/西南营收分别为6.76/2.36/3.56亿元,分别同比14%/17%/25%,占比35%/19%/12%,仍为公司优势区域,而华南、东北等区域发展潜力较大。经销为主,电商高增,2023年经销/代销/直营及其他模式营收分别为18.18/0.47/0.36亿元,分别同比+22%/-27%/+50%。网点铺设进度加快,截至2023年末,公司拥有经销商2157家,较年初增加255家,有效终端网点约70万个,渠道布局稳中有进。2024年公司力争实现100万家网点,覆盖力度持续加大。 盈利预测 我们看好C端椰子汁方面完善产品矩阵,同时以椰子水等产品提升高线城市销售占比;罐头方面继续打造水果罐头龙头,稳定基本盘;B端厚椰乳产品发挥产品端和供应端优势进军咖啡赛道,贡献新增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.85/0.99元,当前股价对应PE分别为20/18/15倍,维持“买入”投资评级。 风险提示 原材料价格上行风险;新业务市场反馈不及预期风险;招商不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,达证券马铮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.89%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.68亿,根据现价换算的预测PE为18.29。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级6家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为15.12。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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华鑫证券给予欢乐家买入评级
华鑫证券有限责任公司孙山山,肖燕南近期对欢乐家进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告成本改善明显,渠道势能延续》,本报告对欢乐家给出买入评级,当前股价为15.73元。
欢乐家(300997) 事件 2024年3月25日,欢乐家发布2023年年度报告。 投资要点 成本改善费投加大,利润充分释放 2023年公司总营收19.23亿元(同增20.47%),归母净利润2.78亿元(同增36.87%);2023Q4总营收6.17亿元(同增15.58%),归母净利润1.03亿元(同增19.71%)。公司利润超预期主要系成本改善明显,2023年毛利率同比+5.17pct至38.75%,1)大宗商品价格回落带来包材辅料成本改善;2)橘子水果增产致采购成本下降。费用率提升加码销售,2023年销售费用率同比+1.95pcts,主要系公司加大理货员及兼职人员投入,对终端进行维护以提高椰汁铺市率及有效网点数。另外管理费用率/研发费用率分别+0.58/+0.10pcts,呈稳中略升态势。销售质量较佳,2023年公司经营净现金流3.51亿元(同增2.20%),实现销售回款21.57亿元(同增14.98%),经营指标向好。 椰汁增长迅速,罐头吨价提升 椰汁为饮料增长主因,2023年饮料/罐头业务收入分别为11.43/7.58亿元,分别同增22%/17%;其中椰汁2023年收入10.00亿元(同增24%),毛利率同比+3.5pcts至45.7%,主要得益于椰汁在餐饮、超市、特通等不同渠道上的发力,通过不同规格产品进军同时着力下沉。2023年椰汁销量17.58万吨(同增21%),吨价0.57万元/吨(同增2%),体现其以量增扩大规模为主线。黄桃罐头带动增长,2023年水果罐头营收7.09亿元(同增17%),毛利率同比+7pcts至31%;其中橘子/黄桃罐头营收分别为1.96/2.97亿元,分别同增7%/50%,黄桃罐头增长主要系2023年上半年销售高增拉动。2023年水果罐头销量6.75万吨(同增7%),吨价1.05万元/吨(同增10%),价格提升占主导地位。 区域覆盖空间大,网点铺设进度加快 中部持续占优,2023年华中/华东/西南营收分别为6.76/2.36/3.56亿元,分别同比14%/17%/25%,占比35%/19%/12%,仍为公司优势区域,而华南、东北等区域发展潜力较大。经销为主,电商高增,2023年经销/代销/直营及其他模式营收分别为18.18/0.47/0.36亿元,分别同比+22%/-27%/+50%。网点铺设进度加快,截至2023年末,公司拥有经销商2157家,较年初增加255家,有效终端网点约70万个,渠道布局稳中有进。2024年公司力争实现100万家网点,覆盖力度持续加大。 盈利预测 我们看好C端椰子汁方面完善产品矩阵,同时以椰子水等产品提升高线城市销售占比;罐头方面继续打造水果罐头龙头,稳定基本盘;B端厚椰乳产品发挥产品端和供应端优势进军咖啡赛道,贡献新增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.85/0.99元,当前股价对应PE分别为20/18/15倍,维持“买入”投资评级。 风险提示 原材料价格上行风险;新业务市场反馈不及预期风险;招商不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,达证券马铮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.89%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.68亿,根据现价换算的预测PE为18.29。
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该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级6家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为15.12。
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