欢乐家东亚前海证券、嘉实财富等3家机构于4月28日调研我司

2022年4月29日欢乐家（300997）发布公告称东亚前海证券王卓亚 赵启政 崔晓雯 李昭璇、嘉实财富谭华清、中金财富陈敏于2022年4月28日调研我司。

问公司罐头市场的占有率以及未来罐头业务的发展规划是什么?

答公司罐头业务发展比较平稳和稳定，同时对当地农业发展、乡村振兴产生一定的社会效益。根据中国罐头工业协会的行业调查结果，公司水果罐头从2018年到2020年连续三年的国内市场销售量和销售额，位居全行业前三名。公司目前水果罐头实现全品类覆盖，在产品丰富性上具有一定优势，在消费者教育方面，公司与中国罐头工业协会在2021年发起了《中国罐头行业品牌打造三年专项行动计划（2021-2023）》，总体要求是消除国内市场对罐头食品的偏见为工作主线，以市场化宣推为手段，以培育和激活罐头消费心为核心，营造罐头食品“营养、健康、时尚、潮流”的舆论氛围，未来可能会对罐头行业的发展起到一定积极的影响。

问介绍公司2021年及2022年第一季度业绩情况

答公司2021年共实现营业收入14.73亿元，同比增长18.10%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84亿元，同比增长2.89%。其中，水果罐头产品完成营业收入4.91亿元，较上年同期增长2.68%；椰子汁饮品完成营业收入7.91亿元，较上年同期增长38.53%。公司2022年第一季度共实现营业收入3.6亿元，同比增长6%，实现归属于上市公司股东的净利润5,136.28万元，同比增长9.50%。公司将继续坚持以水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略，持续提升公司核心产品市场竞争力和产品知名度，公司将重点围绕公司核心产品椰子汁饮料打造“椰汁+”的“植物基”产品矩阵；同时，继续完善水果罐头的生产工艺，进一步提升产品口感和风味；持续进行产品迭代升级和产品结构升级。

问根据公司2022年第一季度报告,外资机构成为公司前十大股东对公司有何影响?

答2022年第一季度，公司前十大股东中有MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC.，前十大流通股股东还包括法国兴业银行，上述股东未与公司进行过接触，为正常市场投资行为，未对公司生产经营产生影响。

问公司主要椰子汁产品包括低糖的燕窝椰子汁245ml红色铁罐饮品,1.25L的椰子汁产品,245ml蓝彩铁罐装椰子汁,产品的毛利率,销量如何?

答2021年公司椰子汁饮料营业收入为7.9亿元，其中1.25L椰子汁产品占椰子汁饮料营收49.13%，比上年同期增长18%；245ml蓝彩铁罐装椰子汁产品占椰子汁饮料营收27.22%，比上年同期增长126%；低糖燕窝椰子汁产品占椰子汁饮料营收3.05%。2021年椰子汁饮料毛利率为43.19%，不同规格产品毛利率有所不同，燕窝椰子汁毛利率略高。

问蓝彩铁罐子椰子汁产品的收入同比增长126%,在椰子汁产品中的收入占比达到27.22%.该项产品收入迅速上升的主要原因是什么?

答2021年随着公司渠道拓展，245ml蓝彩椰子汁在礼品和即饮渠道表现良好，带来该品类产品收入的增长。

问椰子汁不同规格的包装消费对象有哪些?

答公司1.25LPET瓶装椰子汁消费场景侧重宴席，245ml铁罐装椰子汁主要面向即饮渠道和礼品渠道。红罐低糖燕窝椰子汁主要面向高端饮品市场和礼品渠道。

问公司未来会不会继续开发椰子汁新产品?

答未来公司将重点围绕核心产品椰子汁饮料打造“椰汁+”的植物基产品矩阵，实现产品品类扩容。

问为什么黄桃罐头和桔子罐头的收入占比居前,而其他水果罐头占比落后?未来各类水果罐头的收入占比有没有可能变化?

答首先与公司工厂地理位置有关，公司目前投产的三大工厂位于山东省和湖北省，靠近黄桃和橘子水果原料产地；其次公司多品类水果罐头均有生产，黄桃和橘子在制作成罐头后整体风味口感得到提升，更受消费者的喜爱，接受度更高，公司也在不断尝试对水果罐头的创新，在传统水果罐头的基础上，采用乳酸菌及黄桃、椰果混合什锦，不断创新口味，同时兼顾均衡营养。

问湛江新厂产品面向哪些区域市场,以及主要生产哪些具体的产品?

答湛江新厂的设计产能为年产10万吨饮料和3.65万吨罐头，水果罐头主要以生产热带水果为主，产品面向全国市场。

问运输费用和仓储费用对成本的影响?

答运输费用是由客户承担，公司一般是从工厂直接发货给客户。

问超过一定期限的库存产品是不是会被报废处理,平均占比是多少?

答对于临期产品公司会在保证食品安全和保质期限内，通过促销、降价等方式进行销售。

问以销定产是怎样的生产模式?产品的生产周期是多长?

答公司主要是依据销售计划、历史销量和生产批量来安排生产计划，不同产品的生产周期不同。

问2021年设计产能和实际产能之间相差约60%,差距这么大的主要原因是什么?

答主要是与水果罐头、饮料产品旺季集中生产的特点相适应。产能利用率符合行业一般情况。罐头和饮料行业生产、销售淡季产能利用率较低，可能存在部分产能闲置的情况；但为了保证销售旺季的市场供应，会以旺季的需求配置足够产能。

问最近市场上“椰云”和“生椰拿铁”很火爆,公司有没有考虑和类似“瑞幸”,“奈雪的茶”之类的茶饮品牌合作推出类似的产品?

答与其他品牌跨界联名推出饮料产品的模式比较新颖，公司正在保持关注，但目前还没有相关计划。

问椰子汁未来增长动力是什么

答椰子汁饮料处于植物蛋白饮料细分行业，植物蛋白在环保和可持续性方面的优势明显，健康饮食、“清洁”饮食、环保消费成为植物蛋白饮料发展的长期驱动力。在当前阶段，健康中国战略逐步深入人心，消费者对营养健康更加迫切，健康化趋势将更大地影响食品饮料行业，成为引导行业创新的动力点，也为植物蛋白饮料的发展带来更多机会

问公司在经销,直销和代销渠道均采用反向定价法来预留一定的利润空间,这些利润空间占产品价格的比例大概是多少?

答这种定价方式是快消品行业比较主流的定价方式之一，2021年公司经销模式毛利率为35.73%，直营模式毛利率为42.43%，代销模式毛利率为34.91%。

问公司在电商直营平台整个回款周期大概是多长?

答一般在7-15天左右，符合行业惯例。

问公司未来拓展经销,代销和直销三大渠道的拓展规划是什么?

答公司以经销模式为主，少量通过直营和代销方式进行销售，2022年第一季度经销模式营业收入占比为94.53%。未来经销模式依然会是公司主要的销售模式。

问一季度上海等地区的疫情反复对公司一季度业绩有什么影响?

答目前疫情主要在物流运输、新增网点开拓等方面对公司造成一定影响，由于人员、物资流动方面的管控，新增网点开拓速度受到一定影响，但总体上对公司一季度业绩影响不大。

问公司主要供应商在所处行业的地位如何?公司和供应商的谈判议价能力如何?原材料采购成本的主要波动因素是什么?

答公司主要供应商多为国内同行业的头部企业。公司和供应商的议价情况主要得益于两方面1、公司拥有一些长期战略合作供应商，能够享受到供应商最大限度的优惠政策和价格；2、主要原辅料采取源头采购，取消中间环节，节省中间费用，实现采购成本优势。原材料采购价格波动的主要因素是大宗原料市场行情波动，受疫情和国际形势影响，大宗商品价格一路走高，石油天然气价格创多年新高，铝铁锡镊价格居高不下，对下游产品----塑料类制品，马口铁制品等成本上涨形成事实影响。

问公司如何应对原材料,包材等价格上涨?

答为了应对原材料涨价，公司一是进行精细化管理，二是通过增加销量，三是不排除通过市场化调价策略来来冲抵成本端的压力。

问椰子汁市场竞争格局如何?公司市场占有率是多少?

答根据中国饮料工业协会《2020年全国饮料工业企业经济指标资料汇编》数据，2020年全国各省植物蛋白饮料产量为240.98万吨，2020年公司椰子汁饮料产量为10.9万吨，2021年公司椰子汁饮料产量为14.4万吨，较2020年增长32%。未来公司将通过产品扩容、渠道建设、营销推广、新媒体合作等方式提升市场占有率。

问椰子汁行业竞争壁垒和竞争力如何?

答具有健康属性的椰子汁等植物蛋白饮料受到越来越多的关注，椰子汁饮料在植物蛋白饮料的细分赛道中具有品类扩容的态势。公司注重产品品质和工艺的提升，在改良椰子汁（果肉型）植物蛋白饮料在传统的高温长时间灭菌工艺的基础上，克服安全性与过度受热造成影响口感的矛盾，与世界一流的PET无菌冷灌装设备生产商法国西得乐共同研究设计采用双线法的方式将果肉与椰子汁分开处理，最大化的保留了内容物的新鲜度及营养价值，用PET瓶无菌冷灌装线生产带果肉的中性植物蛋白饮料，属国内首创，同时公司核心技术包括无菌冷灌装条件下的果粒添加技术、椰子汁二次均质技术等，不易被竞争对手仿制。

问公司线上部分产品显示无货的原因?

答公司线上部分产品显示无货状态主要是因物流限制所致，短期内会受到一定影响，随着疫情的有效控制将逐渐恢复正常。

欢乐家主营业务水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售

欢乐家2022一季报显示，公司主营收入3.6亿元，同比上升6.0%；归母净利润5136.28万元，同比上升9.5%；扣非净利润4838.92万元，同比上升11.87%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入3.6亿元，同比上升6.0%；单季度归母净利润5136.28万元，同比上升9.5%；单季度扣非净利润4838.92万元，同比上升11.87%；负债率29.61%，投资收益37.85万元，财务费用-68.06万元，毛利率34.88%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1289.77万，融资余额减少；融券净流入61.39万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，欢乐家（300997）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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