伦敦钟表
【研报玉马遮阳-300993-乘行业东风,布产能扩张-220224】
核心观点
疫情下逆势赶超,募投项目投产在即。
公司是国内功能遮阳龙头,实际控制人为孙承志先生,现任中国建筑遮阳协会副会长、曾荣获建筑遮阳终身成就奖,核心团队通过员工持股平台持有股权。
2017-2020年公司收入复合增速15%、利润复合增速28%,疫情下逆势反超,业绩位列可比公司首位。
2021年6月公司产能3200万平米,随着募投项目2022-2023年陆续投产,产能将新增1960万平米。
海外需求旺盛,国内渗透率有望提升。
功能性遮阳产品性能优于布艺窗帘,欧洲遮阳产业市场规模500亿欧元,功能性遮阳产品渗透率超过70%,产品进入建材卖场,具有C端属性。
国内遮阳产业市场规模6312亿元,渗透率仅3%。
中国建筑遮阳协会预计,2019-2025年国内功能性遮阳行业复合增速17%,2025年渗透率有望达到4.3%。
压力测试下,业绩表现优异。
2021年公司提价两次应对原材料涨价,前三季度毛利率较2020年全年仅下滑2.45个百分点。
由于公司高端产品占比高和大客户优势,2021年前三季度净利率28.51%,较2020年全年增加0.45个百分点。
在成本增加、海运费大涨、人民币升值的压力下,2021年公司前三季度收入同比增长45%、净利润同比增长46%,业绩表现优异。
投资建议与估值预计公司2021-2023年EPS1.09/1.49/2.01元,对应PE24/18/13倍。
公司业务以出口为主,业绩表现和盈利能力优于可比公司,应存在估值溢价,给予公司2022年20倍估值。
采用市盈率相对估值法,按照2022年EPS1.49元计算,给予未来6-12个月29.82元的目标价。
首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素原材料成本上涨;人民币升值;海运运力紧张;疫情加剧;限售股解禁。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【26页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击
(看分析师研报,就来悟空智库,权威、专业、及时、全面!)
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:玉马遮阳的注册资金是:3.08亿元详情>>
答:遮阳节能技术的研究、推广、服务详情>>
答:玉马遮阳公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:每股资本公积金是:1.55元详情>>
答:www.yumate.com详情>>
当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
周一两轮车概念大跌4.01%,信隆健康跌停
周一换电概念大幅下跌4.12%,ST数源跌停
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
伦敦钟表
【研报玉马遮阳-300993-乘行业东风,布产能
【研报玉马遮阳-300993-乘行业东风,布产能扩张-220224】
核心观点
疫情下逆势赶超,募投项目投产在即。
公司是国内功能遮阳龙头,实际控制人为孙承志先生,现任中国建筑遮阳协会副会长、曾荣获建筑遮阳终身成就奖,核心团队通过员工持股平台持有股权。
2017-2020年公司收入复合增速15%、利润复合增速28%,疫情下逆势反超,业绩位列可比公司首位。
2021年6月公司产能3200万平米,随着募投项目2022-2023年陆续投产,产能将新增1960万平米。
海外需求旺盛,国内渗透率有望提升。
功能性遮阳产品性能优于布艺窗帘,欧洲遮阳产业市场规模500亿欧元,功能性遮阳产品渗透率超过70%,产品进入建材卖场,具有C端属性。
国内遮阳产业市场规模6312亿元,渗透率仅3%。
中国建筑遮阳协会预计,2019-2025年国内功能性遮阳行业复合增速17%,2025年渗透率有望达到4.3%。
压力测试下,业绩表现优异。
2021年公司提价两次应对原材料涨价,前三季度毛利率较2020年全年仅下滑2.45个百分点。
由于公司高端产品占比高和大客户优势,2021年前三季度净利率28.51%,较2020年全年增加0.45个百分点。
在成本增加、海运费大涨、人民币升值的压力下,2021年公司前三季度收入同比增长45%、净利润同比增长46%,业绩表现优异。
投资建议与估值预计公司2021-2023年EPS1.09/1.49/2.01元,对应PE24/18/13倍。
公司业务以出口为主,业绩表现和盈利能力优于可比公司,应存在估值溢价,给予公司2022年20倍估值。
采用市盈率相对估值法,按照2022年EPS1.49元计算,给予未来6-12个月29.82元的目标价。
首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素原材料成本上涨;人民币升值;海运运力紧张;疫情加剧;限售股解禁。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【26页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击
(看分析师研报,就来悟空智库,权威、专业、及时、全面!)
分享:
相关帖子