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公司发布2022年半年报22H1实现营收7.82亿元,同比+29.17%,归母净利0.71亿元,同比+38.15%,扣非归母净利0.54亿元,同比+24.38%。其中,22Q2实现营收5.19亿元,同比+36.41%,归母净利0.66亿元,同比+146.02%,扣非归母净利0.51亿元,同比+116.76%。产品结构上,22H1铝模占比68.9%,同比-6.2pct,防护平台占比9.7%,废料占比9.5%,装配式预制件占比8.8%。22H1公司毛利率31.72%,剔除运费干扰后同比-3.1pct,净利率9.43%,同比+0.1pct。
Q2经营同环比明显改善,防护平台业务收入高增
22Q1公司受疫情影响,项目施工进度有所放缓,导致收入确认存在滞后性,利润端影响较大,主因①防护平台产品仍按年限计提折旧,②大宗商品价格上涨,③销售及研发费用支出较大。Q2下游工地尤其华南地区开工进度加快,环比明显改善,22H1铝模收入5.38亿元,同比+18.52%,其中境外铝模销售业务增长较快。上半年地产下行+原材料价格高位双重压力下,公司营收、业绩逆势增长。同时,公司防护平台及装配式业务逐步形成规模,业务量增速较快,22H1防护平台收入7565万元,同比+55.88%,协同效应显现。
加速各区域基地布局
受需求波动和成本上升双重挤压,行业发展波动明显,部分小微企业退出,行业集中度提升。面对行业出清态势,①产品策略方面,依托“1+N”一站式服务战略模式,运用行业大数据、人工智能和物联网技术。②产能布局方面,重庆、海南、江门二期、湖北二期等基地预计今年讲陆续投产,同时公司通过加盟合资方式,结合当地优质管理团队,先后设立了甘肃志特、广东凯瑞2个合资公司。2022H1山东志特营收1.5亿元,同比+12.66%,净利润1339万元,湖北志特营收1.27亿元,同比+53.32%,净利润2767万元,江门志特营收2.57亿元,同比+10.41%,净利润2833万元,广东志特营收1.45亿元,同比+26.41%,净利润-2492万元;③市场开拓方面,国内国际市场双轮驱动,国内项目主要集中在一二线城市、粤港澳大湾区、长三角地区等,国外与马来西亚、新加坡等当地多家建筑施工企业建立长期互合作伙伴关系。
三费&现金流
22H1公司期间费用率合计19.36%,同比-3.41pct。其中销售(剔除运费干扰)、管理、研发、财务费用率分别为6.71%、5.29%、5.32%、2.02%,同比分别-1.77、-1.21、-0.31、-0.11pct。销售、管理费用率下调,主因职工薪酬增速不及收入增速。②22Q2非经常性损益1502万元,基本为工业园区补贴。③所得税/利润总额为25.97%,同比+4.63pct,主因上半年部分子公司盈利增加。④经营活动产生的现金流量净额-6350万元,同比165.14%,主因上半年应收账款回收周期延长+原材料采购增加。
投资建议
我们预计公司2022-2024年归母净利分别为2.14、2.89、3.76亿元,现价对应PE分别为28、21、16倍。考虑到①募投产能释放,公司铝膜板行业市占率提升,②爬架等产能体现协同效应,③铝价回落,毛利率有望改善,维持“推荐”评级。
风险提示原材料价格波动风险;下游需求不及预期;新产能投放不及预期。
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答:志特新材公司 2024-03-31 财务报详情>>
目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
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志特新材-300986-2022年半年报点评Q2业绩同环比明显改善,基地扩张加速
公司发布2022年半年报22H1实现营收7.82亿元,同比+29.17%,归母净利0.71亿元,同比+38.15%,扣非归母净利0.54亿元,同比+24.38%。其中,22Q2实现营收5.19亿元,同比+36.41%,归母净利0.66亿元,同比+146.02%,扣非归母净利0.51亿元,同比+116.76%。产品结构上,22H1铝模占比68.9%,同比-6.2pct,防护平台占比9.7%,废料占比9.5%,装配式预制件占比8.8%。22H1公司毛利率31.72%,剔除运费干扰后同比-3.1pct,净利率9.43%,同比+0.1pct。
Q2经营同环比明显改善,防护平台业务收入高增
22Q1公司受疫情影响,项目施工进度有所放缓,导致收入确认存在滞后性,利润端影响较大,主因①防护平台产品仍按年限计提折旧,②大宗商品价格上涨,③销售及研发费用支出较大。Q2下游工地尤其华南地区开工进度加快,环比明显改善,22H1铝模收入5.38亿元,同比+18.52%,其中境外铝模销售业务增长较快。上半年地产下行+原材料价格高位双重压力下,公司营收、业绩逆势增长。同时,公司防护平台及装配式业务逐步形成规模,业务量增速较快,22H1防护平台收入7565万元,同比+55.88%,协同效应显现。
加速各区域基地布局
受需求波动和成本上升双重挤压,行业发展波动明显,部分小微企业退出,行业集中度提升。面对行业出清态势,①产品策略方面,依托“1+N”一站式服务战略模式,运用行业大数据、人工智能和物联网技术。②产能布局方面,重庆、海南、江门二期、湖北二期等基地预计今年讲陆续投产,同时公司通过加盟合资方式,结合当地优质管理团队,先后设立了甘肃志特、广东凯瑞2个合资公司。2022H1山东志特营收1.5亿元,同比+12.66%,净利润1339万元,湖北志特营收1.27亿元,同比+53.32%,净利润2767万元,江门志特营收2.57亿元,同比+10.41%,净利润2833万元,广东志特营收1.45亿元,同比+26.41%,净利润-2492万元;③市场开拓方面,国内国际市场双轮驱动,国内项目主要集中在一二线城市、粤港澳大湾区、长三角地区等,国外与马来西亚、新加坡等当地多家建筑施工企业建立长期互合作伙伴关系。
三费&现金流
22H1公司期间费用率合计19.36%,同比-3.41pct。其中销售(剔除运费干扰)、管理、研发、财务费用率分别为6.71%、5.29%、5.32%、2.02%,同比分别-1.77、-1.21、-0.31、-0.11pct。销售、管理费用率下调,主因职工薪酬增速不及收入增速。②22Q2非经常性损益1502万元,基本为工业园区补贴。③所得税/利润总额为25.97%,同比+4.63pct,主因上半年部分子公司盈利增加。④经营活动产生的现金流量净额-6350万元,同比165.14%,主因上半年应收账款回收周期延长+原材料采购增加。
投资建议
我们预计公司2022-2024年归母净利分别为2.14、2.89、3.76亿元,现价对应PE分别为28、21、16倍。考虑到①募投产能释放,公司铝膜板行业市占率提升,②爬架等产能体现协同效应,③铝价回落,毛利率有望改善,维持“推荐”评级。
风险提示原材料价格波动风险;下游需求不及预期;新产能投放不及预期。
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