工商储系列跟踪？？【天风电新】苏文电能点评实际经

工商储系列跟踪❗️【天风电新】苏文电能点评实际经营情况有望超预期-0627
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今日苏文电能股价回调较多，主要系大额解禁+公司流通盘较小。针对公司基本面，我们更新如下
🌼基本盘
1、公司于23年4月10日获得工程设计资质（行业/电力/送电工程）甲级资质。
该资质获取难度大，对企业的技术人员、装备、管理水平均有高要求；以送电工程为例，乙级资质仅可做220KV及以内项目，而获得甲级资质后，【公司可承接330KV+的超高压、特高压项目】，业务范围扩大，电力相关业务有望打开新的收入空间。
2、电力设备产能扩张，22年公司定增的13.8亿元“智能电气设备生产基地建设”及“电力电子设备及储能技术研发”项目持续建设中，开关断路器的销售将有望带动毛利率提升。我们预计，
1）直接外售公司新增产能有望通过直接销售、经销商、国网集采等形式兑现收入增长；
2）自供供配电EPC业务的设备自供率提升，有望带动毛利率提升。
🌼工商业光储、虚拟电厂等业务
在手订单方面，公司与瑞浦的工商业储能合作如期推进；金华100MWh项目将在23、24年各落地50MWh；海外印尼、越南等地工商业光伏/储能项目亦在正常对接。
除输配电价改革+峰谷价差拉大（江苏峰谷价差0.9元/kwh）外，江苏省6月发布了新的独立储能政策2023至2026年1月迎峰度夏（冬）期间（1月、7-8月、12月），独立储能将依据其放电上网电量给予补贴，具体为23-24年0.3元/kwh，25-26年1月0.25元/kwh。此外，常州等地有额外的储能补贴政策。
工商业光储+虚拟电厂等工商业端节电需求持续增长为大势所趋；公司当前业务收入来源包括1）江苏供配电EPCO客户的转化；2）浙江等其余省份、海外持续推进。
🌼投资建议
我们预计，❗️公司上半年工商业储能收入有望达到3.5亿元+（实现年初对全年的业务收入展望），23Q2净利润有望环增25%-50%，即对应23H1合计净利润约2.2亿元，同比翻倍增长。
我们预计23、24年公司营收43.5、65.4亿元，归母净利润5.3、7.3亿元，对应当前估值19、13X，考虑上半年业绩，我们预计全年净利润存在超预期空间，保持“重点推荐”。