华利集团8月29日接受机构调研，包括知名机构石锋资产的多家机构参与

证券之星消息，2024年8月29日华利集团（300979）发布公告称公司于2024年8月29日接受机构调研，华商基金黄灿、中证券邱颖 张燕珍、北瑞丰基金张文博、博时基金邓云程 王诗瑶、汇丰晋基金杨明芬、浙商资管唐靓、Pinpoint Asset Management Limited孙强 石伟燊 李墨 张凤涛、前海开源基金蒋明皓、T Rowe Price方舒、元葵资产方炜、太平养老赵莹、东方基金郭晓慧、建基金李树磊 王麟锴、上海合远私募王晓璇、泓德基金秦臻、中欧基金郭永佳 刘占洋、民生通惠曹诗琦、首创证券郭琦、长基金刘亮、上海胤胜资产彭浩帆、青榕资产郭斯皓 郑玉君、华宝基金丁靖斐、上海明河投资姚咏絮、First Fidelity Capital (International) Limited杨扬阳、广发基金刘娜 傅友兴 陈樱子 龚路成 田文舟 王鹏 王海涛、太平资产管理刘亚纬、华美国际投资集团有限公司吴佳兴、工银瑞基金万力实、长江资管孙桐语、紫金矿业资产王梦如、海富通基金赵冰沙、中建投证券黎子键、诺德基金罗世锋 张昳泓、鹏扬基金袁天娇、汇添富基金杨瑨、煜德投资孙佳丽、中国人保马俊炯、光大证券资产管理房俊、太平基金雍晗、德华创投龚小磊、国投证券周雅迪、立本私募孙昊、东证融汇资管刘一霖、交银理财有限责任公司高瑜昱、泉果基金魏姝馨、杭银理财有限责任公司钱子莹、泰康基金陈怡、华泰资产吴张爽、大成基金黄涛、景弘基金屈科成、光大证券苏晓珺、Value Partners Limited李博艺、大家资产管理钱怡、融通基金关山、财通证券资管张若谷、金仕达投资宁帅、原点资产程夏颖、博道基金王晓莹、生命资产唐航、长安基金徐小勇、石锋资产徐玉露、国金基金代林玲、华能贵诚托刘匀召 戴小西、永诚资产徐易安、中泰证券资管郑日、上海理成资产林丽芬、源乘私募刘小瑛、华安合鑫卢慧语、陆家嘴国泰人寿何蓉、中科沃土基金姚慕宇、泰人寿齐津、易米基金熊颖、天弘基金胡晓彤、浙商基金白玉、摩根资产管理刘健、华泰证券资产管理朱南钰、闻天基金梁悦芹、合煦智远基金张夺、源峰基金张鸿羽、朱雀基金郑路、国联安基金石林、中金资管张敏琦、国华兴益保险资管韩冬伟、上海丹羿投资罗垲霖、国寿安保基金吕安琪、上海同犇余思颖、双安资产郑轶群、清和泉资本帅也、广州玄甲私募符雅婷、星泰投资贾雨朦、广发证券糜韩杰、国证券丁诗洁参与。

具体内容如下

问投资者与公司的交流情况

答公司每年年底才会做次年比较详细的预算。公司客户相对多元，不同客户的营收增速有较大差异。对于营收增速较高的客户，公司来自该客户的订单也是快速成长；有的客户虽然暂时营收增速一般甚至下滑，公司在这些客户的供应链中具备较强的竞争力，订单份额得以保障；此外，公司持续拓展新客户，新增的客户以及新客户合作的深入，都是公司业绩稳健成长的重要保障。因此我们对未来两年的业绩充满心。

Q2024年上半年，公司毛利率表现很好，未来的持续性如何？2024 年上半年，毛利率为 28.23%，同比增加 3.63%。主要系公司加强客户拓展的同时，持续加强运营改善，工厂效率逐步提升。未来只要公司订单不出现大幅度的波动，公司毛利率会比较稳定。公司成立多年，经历过多轮次的经济周期，公司有许多很成熟的预案来应对大环境的顺境和逆境，尽量保障订单稳定。Q不同品牌毛利率是否存在差异？公司目前合作的品牌的定价模式差不多，都是成本加成的定价模式（在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率），不同品牌的净利率加成会有差异，但差异不大。但是在实际运营中，不同型体不同订单的生产效率存在差异，因此不同品牌最后呈现的净利率会有差异，即使同一品牌下，不同产品订单的毛利率、净利率也会有差异。每个工厂、每个品牌实际的毛利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。Q印尼工厂的利润率水平相较于越南的情况如何？公司在印尼的工厂今年上半年刚开始投产，目前工厂的运营管控指标尚未出台。待印尼工厂运营一段时间后，将会对同一型体的鞋款在越南和印尼生产进行比较，看看差距是否过大，探讨改善方案。公司向客户提供的报价往往基于属地化原则（会根据当地的运营情况报价），预计和越南工厂不会有特别大的差异。Q公司 2024 年上半年投产的印尼新工厂，目前产能爬坡情况如何？公司在印尼的工厂今年上半年刚开始投产，目前爬坡进度和公司之前预想的差不多，没有发生异常情况。Q未来公司计划在越南和印尼新建多个工厂，请问每个工厂的产能规划是以多少万双为标准的？目前，公司新建工厂产能一般按照 1,000 万双/年来设计，同时会根据占地规模进行调整，具体的产量跟当年的鞋型结构也有关系。Q越南去年底出台的对外国企业征收额外企业所得税对公司的影响？越南国会通过了《关于按规定征收额外企业所得税以防止全球税基侵蚀（全球最低税）的决议》，越南将自 2024 年 1 月 1 日起，对连续四年中的两年综合营业总额至少为7.5 亿欧元的跨国企业按照全球最低税率 15%征收企业所得税，越南政府关于对所得税率较低的外国公司征收附加税的规定，还没有出台具体的细则，公司是否在征收范围之内尚未明确。目前，公司享受税收优惠的越南成品鞋工厂有 4家，大多数越南子公司已不适用越南企业所得税优惠税率。即使越南工厂所得税率在没有任何优惠的情况下，对公司报表的影响也不会很大，因为越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节，来料加工环节的利润占集团业务链利润的比例不高。Q公司前五大客户营收占比逐步降低，品牌分散化的趋势明显，会不会影响公司的规模效应和效率？2021 年度、2022 年度，公司来自前五大客户的营收占比在 90%左右，2023 年度，公司来自前五大客户的营收占比在 82%左右，说明公司的客户更加多元，新增客户的规模在快速成长。随着公司前五大客户之外的每个客户品牌规模成长，不仅优化了公司的客户结构，也会提升规模效应，公司盈利能力逐步提升。Q公司未来规模越来越大，会不会有管理上的瓶颈？在管理上，我们是总部+事业部（群）的模式，通常一个独立的客户对应一个事业部（群），事业部（群）下设开发业务中心和生产中心（量产工厂）。事业部（群）负责业务拓展、客户关系维护、产品开发和量产等，每个品牌订单和产量增加只是相应的增加事业部（群）的工厂的数量和规模；新增的品牌，在品牌的订单数量达到一定量级，会单独设立事业部（群）。总部部门主要包括采购部门、财务部门、人资部门等。目前的管理模式，应该可以容纳比较高的产能增加，不论是品牌的增加还是订单的增加。随着印尼工厂的逐步投产，公司也在不断优化管理模式和运营流程。Q目前，公司客户矩阵比较完善了，未来公司还会继续拓展新客户吗？公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直都在积极拓展新客户。

华利集团（300979）主营业务运动鞋的产品开发设计、生产与销售。

华利集团2024年中报显示，公司主营收入114.72亿元，同比上升24.54%；归母净利润18.78亿元，同比上升29.04%；扣非净利润18.45亿元，同比上升28.43%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入67.07亿元，同比上升20.83%；单季度归母净利润10.91亿元，同比上升11.94%；单季度扣非净利润10.68亿元，同比上升10.81%；负债率27.21%，投资收益3465.54万元，财务费用-874.99万元，毛利率28.23%。

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级29家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为78.48。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1435.51万，融资余额减少；融券净流出4160.44万，融券余额减少。

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