中伟股份中报预告分析

1、中伟股份发布2022年中报业绩预告，上半年实现归属净利润6.5-6.8亿元，同比增长33.2%-39.4%，扣非净利润4.7-5.0亿元，同比增长10.3%-17.4%；折算单Q2的归属净利润4-4.3亿元，同比增长43%-54%，扣非净利润2.6-2.9亿元，同比增长15%-28%，环比增长27%-42%。

2、公司上半年出货超过10万吨，预计Q2在5-5.5万吨，环比略有增长，单吨扣非净利0.5-0.55万元，环比提升超1000元，驱动因素一是原料精炼自供率提升，预计Q2在30%-35%（22年目标35%），二是公司原料精炼增加了低冰镍、高冰镍、MHP等多样化的来源，优化了生产工艺，带来精炼单位盈利的提升，这一趋势在下半年有望延续。预计公司全年前驱体出货27-28万吨，单吨净利0.6-0.65万元（含非经常），贡献净利润16-18亿元。2万金吨富氧侧吹硫酸镍粗炼预计于7、8月点火，陆续达产，年内预计也有一定的盈利贡献。

3、中伟股份长期经营趋势向好，一是公司客户多元化且卡位优质、高成长的下游市场，有望带动公司出货走高与份额提升。二是公司一体化战略逐步深化，年内镍原料多元化、前端冶炼自供率提升将增厚盈利；中期看，富氧侧吹火法高冰镍产能扩张进一步加码，将有助于公司分享镍资源冶炼环节的利润。三是公司积极布局磷酸铁锂等增量业务，借力于优质客户绑定及一体化资源优势，也有望成为公司未来两年的增量业务贡献。预计2022、2023年18、41亿利润，当前股价对应23年估值22倍，继续推荐。